外资“禁买”、剔除MSCI！4000亿大白马突然大跌，2天最多跌了7%

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2020年，第一只被外国投资者购买的a股出现了，这只a股不仅被卖出而没有被买入，还被踢出了摩根士丹利资本国际的指数安排。

1月21日，深交所和港交所分别发布公告，表明美的集团对外持股比例达到28%，已触及“限购线”，暂时只能卖而不能买。1月22日，全球最大的指数编制公司摩根士丹利资本国际也宣布，美的集团被排除在摩根士丹利资本国际全球标准指数和摩根士丹利资本国际中国全股指数之外。受这两个消息的影响，美的集团(000333.sz)的股价连续两天暴跌。

1月21日收盘时，美的集团股价下跌3.49%，至每股58.10元；1月22日开盘后，该股下跌3.41%，盘中最低价格达到每股56.03元。

收盘时，美的股价报57.48元，最新总市值为4010亿元，创下仅两天内7%的最大单日跌幅。根据收盘，这两天的市值损失了近200亿元。

踩线28%的持股比例导致采购限制订单

1月21日，深圳证券交易所的交易信息显示，截至1月20日，美的集团的境外投资者(包括qfii、rqfii、深交所投资者等。)持有28%，其中北行资本持有美的集团12.25亿股，占总股本的17.55%；Qfii、rqfii等。持有约7.29亿股，约占总股本的10.45%，已确认触及沪深两市的“限购线”。

根据中国证监会的相关要求，所有外国投资者在单一上市公司a股中的总持股比例不得超过该上市公司总股份的30%。一旦上海证券交易所或深圳证券交易所通知证券交易所，单个沪港通或深交所股票的海外总持股比例达到28%，则在此类沪港通或深交所股票的海外持股比例低于26%之前，不得再购买此类沪港通或深交所股票。也就是说，只有当持股比例降至26%或更低时，美的才能恢复收购。

香港证券交易所也有相应的制度规定:当外国投资者持股比例超过28%时，他们将暂停购买，直到总持股比例降至26%以下；同时，如果超过30%，将被迫开始出售程序，超出部分将按照“先买后卖”的原则出售。因此，1月21日当天，HKEx还宣布美的集团已经通过互联机制暂停了购买订单，但仍接受了销售订单。

同花顺数据显示，仅在1月20日，美的集团就被深交所以4.05亿元的价格收购，以1.44亿元的价格卖出，净买入2.61亿元，占当日股票总成交量的21.45%。上月累计净吸收外资29.64亿元；近两个月累计净吸收外资57.25亿元；自2020年以来，除了1月3日北行资本的轻微净出售，所有其他交易日都是净买入。

被动排除msci全球标准指数

美的在深交所突破28%持股上限的同时，也违反了国际指数安排中的“可投资”原则。

1月22日，全球最大的指数编制公司摩根士丹利资本国际(msci)也宣布，美的集团被排除在摩根士丹利资本国际全球标准指数(msci Global Standard Index)和摩根士丹利资本国际(msci China All-Share Index)之外，上述变动将于2020年1月24日生效。

当投资比例达到28%时，美的只能买入而不能卖出。根据摩根士丹利资本国际的定义标准，该股票不再可投资，因此被排除在摩根士丹利资本国际指数系列之外，跟踪该指数的被动基金也被撤出。剔除后，至少有一年的观察期，观察期结束后，将考虑是否将该股票重新纳入摩根士丹利资本国际指数安排。

当然，美的并不是摩根士丹利资本国际指数(msci index)上市的第一只a股。2019年3月5日，大足激光(002008.sz)因境外持股超过28%的限制，先后被主要指数公司排除在指标体系之外。

第一个限制外国投资的案例是上海机场(600009.sh)。2015年5月19日，由于上海机场海外总持股比例超过28%，HKEx表示将暂停购买该股。

许多股票，如中国测试和测试，也正走在这条线的边缘

美的收购限制不是一个紧急情况，外资的实际布局也是长期的。

2019年3月，当大足激光被排除在msci指数安排之外时，美的也被压缩，因为深交所的持股比例接近上限，而空北行基金投资也相应被msci减持。

此外，在2019年5月富时罗素首次被纳入a股时，美的集团并未被纳入富时罗素指数，因为qfii/rqfii/深交所当时持有美的集团26%以上的股份，这使得“购买空的空间”不足，其可投资性不能满足指数的要求。

从这一点来看，仅次于美的集团，中国测试与测试(300012.sz)也是非常危险的，它拥有第二高的外国投资比例。

风统计显示，qfii和rqfii以第三季度报告数据为准，而路虎通以最新数据为准。有两家公司的外资股份总额占总股本的20%以上，即中国测试测试集团和美的集团。根据深圳证券交易所披露的最新数据，外资持有的美的集团股份占总股本的28%，中国测试的股份占26.62%。目前，外资在中国测试的比例已经超过了26%的警戒线，并接近28%的“限购线”。

除美的集团和中国测试外，泰格制药、南京银行、方正证券、索菲亚、宁波银行、格力电器、海尔智佳、安琪酵母、博斯电器、金星星等外资持股均超过15%，值得关注。如果qfii/rqfii在第四季度继续增加其头寸，并且外国股票的比例继续增加，那么外国投资者购买的下一只股票可能会从中出现。

为什么美的赢得了外国投资者的青睐？

近年来，外资加速了a股的发行，成为2015年底以来市场上最重要的增量基金之一。那么，为什么美的作为一只家电股，在众多a股中赢得了外资的青睐呢？

从美的自身来看，其出色的表现无疑是外国资本最大的安慰。2019年第三季度，美的实现收入2209.18亿元，同比增长7.37%。仅第三季度，收入就达到671.48亿元，同比增长6.36%，整体收入保持稳定增长。

此外，美的通过自身转型和海外并购，已经从传统企业迅速转型为科技企业。自美的去年正式将小天鹅纳入旗下以来，美的集团全面整合了洗衣机资源，不仅保持了在空调整领域的领先地位，还实施了“多元化”战略布局，在洗衣机和家用电器领域发起冲锋。小型家用电器和洗衣机实现了10%的两位数增长，它们也在竞争同样激烈的洗衣机市场占据了一席之地。在过去的6个月里，美的27家机构增持了它们的股份，而中性评级、减持评级和卖出评级的缺乏进一步增强了它们持有外资的信心。

此外，该机构认为，外资的投资偏好也在发生变化，并更加关注增长强劲的行业。

根据《新时代证券》的分析，将截至2019年11月末的行业层面的外资持股比例与2019年12月至2020年1月10日期间的外资净增量购买比例进行对比，可以看出，在六大外资重工业中，粮食净增量购买比例、 医药和银行基本持平或略低于股票头寸，而家电、非银行和电子产品的增量净购买比例大幅上升。

来源：零点娱乐时刊