英媒：印度难以很快超越中国 经济受结构性问题制约

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英国《金融时报》在10月26日发表了一篇文章，称在新兴市场的黯淡图景中，印度经济实际上是相对光明的，因此越来越多的人吹嘘印度将取代中国成为世界增长的引擎。印度财政部副部长贾扬特·辛哈(jayant Sinha)最近大胆预测，“印度将很快在增长和发展方面落后于中国。”

文章说，即使印度能把中国甩在后面，也不会这么快。尽管印度的短期宏观经济表现引人注目，这使得它在本轮周期中优于大多数大型新兴市场，但不幸的是，长期结构性问题一直存在(这使得印度的增长水平低于中国)，以及无畏的改革者面临的政治陷阱。

从表面上看，印度经济表现良好，去年因承诺实施自由化改革而当选的印度总理纳伦德拉·莫迪(Narendra Modi)仍然受到民众的欢迎。国际货币基金组织总裁克里斯蒂娜·拉加德认为，印度是全球经济放缓的“亮点”。印度去年的增长率与中国持平，均为7.3%。国际货币基金组织预测，印度今年将成为世界上增长最快的大型经济体。

现实并不乐观。一方面，统计数据可能是错误的。印度今年2月发布的一系列新的gdp数据提高了去年的增长率，这对赶上中国起到了很大的作用。这些数据历史较短，没有详细的基础数据支持，并且与工业产值和进口等其他指标相冲突。

第二，印度去年的增速赶上中国是由一系列一次性因素造成的。自2014年底以来，全球油价一直在“下跌”，这给印度带来了两方面的好处:一方面，通胀得到抑制；另一方面，莫迪的公共财政改革有更有利的条件，使他能够削减昂贵的政府燃料补贴而不提高消费者价格。

第三，在中国工资和成本上升，导致制造业被迫撤离的时候，印度希望增加投资(尤其是在基础设施方面)，以释放其潜力，与东亚国家竞争，并吸引已经撤离中国的制造业定居下来。印度在实现这一愿望方面仍然面临重大障碍。经过几年的扩张，印度的制造业增长在2012年至2014年间停滞不前，这让人们严重怀疑其潜在的动能。

文章进一步分析了宏观经济政策与前期相比有所改善。财政赤字和经常账户赤字仍然可控。传统上，印度储备银行无法很好地处理多样化的目标和工具。它采用了一种更为传统的模型，并使用短期利率来控制消费者价格指数(cpi)。拉古拉姆于2013年成为印度银行行长。在他的领导下，银行通过迅速提高利率来控制通货膨胀。现在，印度央行可以降息125个基点来刺激增长，而土耳其和巴西等其他新兴市场国家则不得不收紧政策。

然而，随着最近一次降息——9月29日降息50个基点，超出市场预期——印度央行的声明相当明确地表明，货币政策对增长的贡献正在逐渐耗尽。拉詹表示:“尽管印度央行将继续保持宽松立场，但近期货币政策措施的重点将转向与政府合作，以确保阻止银行下调125个基点的增量政策利率的障碍基本上得以消除。”安全。”

事实上，银行业问题是阻碍投资的因素之一。国有银行在失败的基础设施项目上过度放贷(通常是由政治原因导致的)，银行系统累积的整体坏账阻碍了新贷款的发放。未来几年，国有银行将需要新的资本——政府希望从市场上筹集三分之二的资本——但这是否能让许多银行实施它们迫切需要的全面重组和私有化，还有待观察。

投资贷款的需求和供给存在问题。印度很难将其工业部门扩大到能够与快速增长的东亚经济体竞争的规模。与此同时，制造业在印度经济中所占份额的增长率似乎停滞在低于其他新兴经济体的水平。

文章还指出，除了基础设施不完善之外，鉴于印度过时的土地法的复杂性，几乎可以肯定，难以获得工业发展用地也是阻碍印度制造业发展的一个原因。这个问题可以通过塔塔的搬迁来体现。那是在莫迪掌权之前。当时，由于当地的抗议，塔塔被迫放弃在西孟加拉邦建造nano汽车生产厂，并将工厂迁至印度其他地方，这增加了项目成本。

改革土地征用法是莫迪作为总理的标志性工程之一。然而，修改法律并引入商品及服务增值税(gst)的提议在今年夏天的议会会议上搁浅，会议受到腐败丑闻的困扰，并扰乱了立法议程。考虑到企业不能在劳动密集型地区附近建造大型工厂，任何促进印度制造业发展的努力都可能集中在提供较少就业机会的资本密集型项目上。

莫迪政府坚称将继续推进改革，但考虑到整个夏天议会的混乱，他的空政治行动正在萎缩。在下个月比哈尔邦的议会选举中，莫迪政府的政治势头将面临一个重要的考验。比哈尔邦位于印度东部，长期以来一直是印度最贫穷的邦之一。尽管比哈尔邦发展迅速，但一直难以扩大其制造业。如果莫迪消除投资壁垒的信息未能在比哈尔邦引起共鸣，对莫迪来说，明年保持他的政治势头不是好兆头。

目前，印度似乎对被认为是令人失望的新兴市场经济体中的佼佼者感到满意。如果印度的周期性优势消失，其经济增长率低于中国(这是印度所熟悉的)，那么印度政治家可能不会如此自满。

来源：零点娱乐时刊