金融市场史上首现“股汇齐涨” 人民币越来越“香”了？

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近年来，人民币资产出现了新的特点，人民币汇率和股市一起上涨。

人民币汇率方面，7月6日，人民币在岸和离岸美元对人民币汇率均升至7.03以上；7日，离岸人民币汇率升至最高6.9965，四个月后首次跌破“7”；8日，人民币兑美元中间价上涨103个基点，至7.0207。

在股市方面，6月份沪深300指数上涨7.68%，7月1日至8日上涨14.65%。

“过去只有‘股价下跌’，现在‘股价上涨’是今年的新情况。”7月8日，招商银行首席外汇分析师李浏阳表示。股市与人民币汇率同步。股市是因为人民币汇率是果实。外国资本流入股市，股市上涨。

“自2019年10月以来，人民币与a股走势的相关系数一直在0.5以上，这意味着明显的相关性有所增强。”光大银行金融市场部分析师周告诉记者。

至于下半年的汇率走势，许多市场分析师预计，基本面支持人民币逐步复苏，但人民币出现大幅走势的可能性相对较小。

近年来，人民币资产出现了新的特点，人民币汇率和股市一起上涨。-人民的愿景

a股和人民币汇率双双上涨

“这不同于以前股市的上涨。过去主要由国内资金推动，现在海外资本流入已成为一股重要力量。”李浏阳在接受记者电话采访时表示，股市推动风险情绪上升。人民币本质上是一种风险货币，当风险情绪受到青睐时，汇率就会上升。

他认为，中国的金融开放程度正在提高，沪港通和深港通为海外资金流入中国资产提供了一个新的窗口。美国、欧洲和日本等海外融资成本也很低，而且不缺乏流动性，因此有必要寻找好的资产。就回报率、稳定性和汇率稳定性而言，中国的股票资产对海外投资者具有吸引力。

从资本角度看，自7月份以来，北行基金累计流入538.05亿元，2020年以来，北行基金净流入超过1700亿元。

工业研究(Industrial Research)首席汇率分析师郭家颐表示，随着全球主要经济体持续放松货币政策，全球风险情绪保持稳定，下半年资金从美国流向外部市场，人民币和港元资产具有吸引力，这给汇率升值带来了压力。

“最近，股市上涨，人民币汇率上升，这是人民币资产进一步受到青睐的结果。”恒生银行(中国)有限公司副总裁兼全球市场业务主管吴迎民对记者表示，目前人民币升值已经酝酿了一段时间，近期趋势在市场预期之内。主要驱动因素有:一是中国在疫情防控方面走在世界前列，复工生产形势良好，经济前景相对乐观。其次，与欧洲、美国和日本央行相比，中国人民银行相对克制的货币政策也有助于保持人民币汇率坚挺。

在资本项目方面，国际货币基金组织(imf)最近发布了“官方外汇储备的货币构成”数据，显示一季度人民币外汇储备总额为0.22万亿美元，连续五个季度实现增长。人民币在全球外汇储备中的比重也升至2.02%，创历史新高。

7月7日，国家外汇管理局副局长、发言人王春英在接受采访时表示，6月末中国外汇储备规模为31，123亿美元，比5月末增加106亿美元，增幅为0.3%。她表示，6月份，中国外汇市场的供需总体保持平衡。受世界范围内COVID-19肺炎仍然流行的事实以及主要国家的货币和财政刺激政策的影响，美元指数在国际金融市场略有下降，而主要国家的资产价格却有所上升。由于汇率转换和资产价格变动的综合影响，当月外汇储备规模有所增加。

继续升值还是波动？

许多业内人士表示，预计人民币兑美元汇率在下半年仍将波动并走强。

“下半年，经常项目逐步改善，基本面支持人民币逐步复苏。”李浏阳表示，判断人民币汇率的长期趋势取决于经常账户。第一季度经常账户出现赤字，主要是因为停产影响了出口，第二季度恢复生产导致进出口贸易恢复，旅游和其他服务贸易支出减少。

郭家颐告诉记者，在第三季度的升值突破7后，空将开启更大幅度的升值，并关注11月大选后中美关系的变化。总体而言，2018-2019年的贬值趋势已经结束，并进入大范围波动。随着中国在未来率先收紧货币政策，这一趋势将在货币紧缩和信贷周期扩大的情况下出现。

吴迎民还表示，保持对人民币资产的乐观看法有三个主要支撑因素:第一，对人民币资产稳定性的最大依赖是中国的经济实力和增长潜力；第二，在主要经济体中，人民币资产的无风险回报率最高；第三，人民币币值相对稳定。

“人民币会大幅升值吗？可能性也相对较小。”周认为，中国是一个外向型经济国家，全球疫情继续蔓延。不确定性可能导致人民币缺乏持续大幅升值的动力。

市场参与者预计，美元将缺乏在今年下半年走强的势头，但很难走弱。

“在美联储高度宽松的背景下，美元汇率将继续承压，相对而言，人民币不排除进一步表现。人民币汇率对中美关系高度敏感，我们也必须关注双边关系的演变和发展。”吴迎民告诉记者。

“今年下半年，美元可能仍将疲软。一方面，美元缺乏基本面支撑。由于美国再次爆发第二次疫情以及美国下半年大选，可能会削弱美联储的零利率宽松政策和无限制的流动性供应，这也将制约美元的持续走强。”但周认为，有一个微妙之处，即美元缺乏持续走弱的趋势，因为疫情的不确定性仍然较大，美元在世界上具有特殊性，具有规避风险的功能。

值得注意的是，市场预期人民币汇率幅度将会扩大。

李浏阳表示，在整个长期复苏过程中，周期性的资本流入和流出都会造成汇率波动。过去，人民币汇率的跨境差额主要是经常项目，主要包括进出口贸易和服务贸易，但现在汇率逐渐受到资本项目流动的驱动。资本账户将分阶段流入和流出，其稳定性比经常账户稍差，因此人民币汇率的波动性可能会比以前更大。

郭家颐表示，外资流入与汇率走强密切相关，但只要汇率弹性与资本流动相匹配，就不存在所谓的热钱风险，汇率波动可以作为宏观经济缓冲。此外，中国目前的跨境反周期监管管理和监控工具相对完善，可以防范类似风险。

来源：零点娱乐时刊