美联储迎11年来最大降息，对各类资产影响几何？

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针对COVID-19肺炎疫情引发的“经济前景带来的新风险”，美联储于北京时间3月3日晚紧急降息，将基准利率下调50个基点至1%-1.25%，超额准备金率下调50个基点至1.1%。

从降息的角度来看，这是自2008年美国次贷危机以来的最高水平。过去，美联储降息经常刺激风险资产市场的投资情绪。但这一次，市场似乎并不买账。美联储召开新闻发布会后，股市继续大幅波动，债券价格飙升。

为此，有人写了一个笑话加以嘲笑:美国股市就像一个孩子突然发高烧40度，杨妈的美联储突然对他说:“我给你一大笔钱，你想买什么就买什么，这样你就能振作起来。”当孩子想:“突然对我这么好，我就不会得癌症了。”

荒谬，美联储加息背后释放了什么信号？为什么美国股市在紧急降息后没有上涨反而下跌了？美联储以后会降息吗？美联储降息将如何影响各种资产？

11年来最大幅度的降息

过去几周，关于肺炎在COVID-19中蔓延的消息导致美国股市剧烈波动。为了防止金融市场收紧，并应对疫情可能对经济造成的任何负面影响，美联储召开了一次临时会议，宣布降息。

“美联储的降息举措不仅未能缓解市场恐慌，还带来了对肺炎在COVID-19中蔓延的更多担忧。”京顺投资亚太区(不含日本)全球市场策略师赵认为，尽管近期市场下跌似乎是过度反应的结果，但短期内市场可能会继续波动。当美国新增感染人数达到峰值时，风险资产预计将触底。

摩根士丹利华信基金表示，尽管市场此前预期美联储会降息，但在3月18日会议之前，美联储突然降息50个基点。从历史上看，美联储采取这种非常规降息措施要追溯到2008年的金融危机、“9.11”事件和互联网泡沫破裂，这些事件对市场产生了严重影响。可以看出，COVID-19肺炎疫情的全球蔓延对经济和预期产生了严重影响。

为什么美联储选择紧急降息？格尚研究中心指出，从鲍威尔的讲话中，他认为冠状病毒对经济活动构成了不断变化的风险，降息是为了帮助美国经济保持强劲，并将继续关注病毒的传播并相应调整政策。

此外，美国股市最近大幅下跌，美国人的大部分资产都在股市。美联储最近降息的预期已经反映在美国股市的表现上。此外，特朗普还多次在公共场所向美联储施压。

为什么美国股市下跌而不是上涨

过去，美联储降息经常刺激风险资产市场的投资情绪。但这一次，市场似乎并不买账。美联储宣布降息后，美国股市出现短期直线上升，然后迅速回落，三大股指跌幅接近3%。

为什么美国股市在紧急降息后下跌？对华宝基金的分析在于三个方面:首先，美联储两周前在3月17日的fomc会议上降息50个基点。投资者怀疑，如此紧急和重大的操作是否意味着美联储以前不担心市场。看到风险；第二，在七国集团(g7)早期紧急会议的消息传出之前，美国股市曾利用逢低买入基金，美联储也下调了利率，这使得抛售成为可能；第三，投资者担心，如果疫情进一步扩大，美联储是否还有足够的政策应对空空间。

在疫情发展的不确定性下，美联储会继续降息吗？格尚研究中心认为，从美联储提前降息的行动来看，如果晚期疫情的蔓延和蔓延速度继续加快，美联储将继续降息。此外，鲍威尔的讲话还指出，降息不足以解决供应链问题，而且降息可以避免收紧金融环境。根据当前的cme“美联储观察”数据，美联储在4月份继续降息25个基点的可能性接近60%。

“美联储的政策手段仍然足够。目前，联邦公开市场委员会将在3月17日的会议上降息25个基点。”华宝基金认为，在短期大幅下跌被释放后，市场将在疫情影响和政策反应之间找到一个平衡点。由于疫情也将扰乱供应方，除了提高防疫政策的速度和力度之外，其他对供求双方都有利的支持政策的重要性也增加了。

华宝基金提到，在利率持续走低的背景下，财政政策的重要性最近成为美国投资者的热门话题。此外，拜登和桑德斯民主党之间的选举竞争越来越激烈。如果拜登获胜，预计将对美国股市形成某种积极情绪。

对各种资产有什么影响

展望市场前景，美联储降息将对各种资产产生什么影响？网格研究中心做出以下判断:

a股市场:海外放水模式已经开放，全球利率已经下降，中国宽松的空也将增加。叠加a股的估值仍有优势。从长远来看，a股有很强的吸引力；在短期内，随着工作和生产的恢复以及基础设施投资的加快，中国的疫情已逐渐从暴发期过渡到稳定期。尽管第一季度经济将大幅下滑，但预计第二季度将大幅复苏。目前，a股的干扰因素在于海外疫情的加剧和蔓延，但这种高概率只会改变节奏，而不会改变方向。a股仍有投资机会，投资者可以把握操作节奏。

港股:自2019年以来，港股经历了香港社会事件和流行病的冲击，其增速远远落后于美股和a股。从估值角度看，香港恒生指数市盈率为9.9倍，居全球最低之列；从纵向来看，过去10年恒生指数的估值约为分位数的46%，相对便宜；从股息率来看，港股的股息率远高于中国10年期国债，在全球负利率的情况下优势明显。总的来说，港股在未来会有更强的贝塔回报，而空的估值修复空间会更大。

债券:今年上半年，货币政策可能会保持宽松，这有利于利率债券和高等级信用债券。防范低等级信用债券的现金流风险十分必要。

人民币:美联储降息，美元走弱，中美利差大幅上升，中国债券的吸引力增加，有利于人民币的表现。从短期来看，人民币具有升值优势。

黄金:受美联储降息和市场风险偏好上升的影响，伦敦黄金的现货价格今天一度飙升至每盎司1650美元以上，比昨晚上涨了3%以上。随着美联储降息，全球货币宽松的浪潮正在到来。预计未来黄金价格将处于上涨区间。

来源：零点娱乐时刊