黄金为什么跌了 因为流动性比黄金还贵

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2月28日，纽约市场贵金属全线下跌。现货金一度暴跌80美元，至每盎司1563.07美元，最大跌幅接近5%，创下过去7年来最大单日跌幅；白银下跌逾7%，刷新去年8月6日以来的低点，至每盎司16.39美元；现货钯下跌幅度最大，为13%，铂下跌幅度高达6%；公共卫生事件促使恐慌的投资者全面抛售资产。

数百年来，投资者在困难时期和通货膨胀时期购买黄金是他们的经历。就连2008年的金融危机似乎也奏效了，这在黄金世纪带来了一场大牛市。在COVID-19《黑天鹅》引发金融市场风险后，几乎所有机构和投资者都将注意力转向黄金，因为黄金可以规避风险。然而，金价暴跌震惊了所有对黄金持乐观态度的人。

因为这次危机的机制与上次金融危机大不相同。

这场危机的爆发和所有危机一样。这一次，整个世界都笼罩在COVID-19肺炎造成的巨大冲击之中，金融市场风声鹤唳，欧洲、美国和日本几乎所有的股市都在暴跌。

过去一周，美国股市创下自2008年金融危机以来最糟糕的周表现。道琼斯指数下跌12.36%，纳斯达克指数下跌10.54%，S&P 500指数下跌11.49%。二月份，道琼斯指数下跌10.07%，纳斯达克指数下跌6.38%，S&P 500指数下跌8.41%。

过去一周，道琼斯指数下跌超过3500点，这是历史上最大的周跌幅。从2月12日创下的盘中高点下跌了14.1%。到目前为止，标准普尔500指数已经下跌了11.5%，这是自危机以来最糟糕的一周，该指数已经从上周的高点下跌了约13%。纳斯达克指数本周下跌了10.5%，也比历史高点低了近13%。

有人说这是金融危机。我认为至少在美国很难引发金融危机。美国经济的基本面是强劲的。尽管政府的杠杆率很高，但美国长期政府债券的收益率已经降至危机以来的最低点，这大大降低了美国政府债务的成本，不会构成风险。此外，美国金融体系的杠杆率不高，尤其是企业的现金储备充裕，在2008年金融危机期间不存在巨额有毒资产和衍生品头寸。然而，美国股市这次的下跌主要是由于过去十年单边上涨和过度套利的积累，再加上其他金融市场的下跌，有必要套现获利。

美国全球投资者首席交易员迈克尔·马托塞克(michael matousek)给出的解释值得关注:许多投资者和交易员必须满足其他产品的保证金要求，因此他们会尽可能多地卖出。这就是黄金和黄金矿业股票受到冲击的原因。人们试图出售他们能卖的任何东西。这完全是抛售。

当危机来临时，特别是COVID-19中的肺炎黑天鹅对全球经济造成了沉重打击，未来疫情的控制会发生什么，对经济的影响会有多大，未来经济会如何发展？这些问题目前还没有答案，存在很多不确定性。面对巨大的不确定性，人们本能地寻求确定性，也就是说，每个人都开始出售资产，每个人都在寻找一样东西，那就是流动性。

在电子货币时代，中央银行和商业银行可以通过在键盘上打字来创造货币，但是中央银行创造基础货币，这是基于国家政府的真正信用，而商业银行创造基于商业交易的流动性的前提是基础货币是储备货币，这是第二级流动性，而绝大多数信用来自第二级流动性。

COVID-19中肺炎的影响是第二个流动性水平。由于肺炎在COVID-19中的传播途径主要是基于人际接触和飞沫传播，目前还没有特效药物。控制疫情的唯一有效方法是隔离，这将导致交通运输和经济交易的大规模萎缩，并对几乎所有经济领域造成沉重打击。邪恶的结果是经济中信贷需求的减少。因为信贷需求减弱，创造货币的能力减弱，交易减少，信贷减少。一些企业甚至倒闭了，许多消费者的需求受到抑制，交易消失了，货币开始缩水甚至消失，流动性将成为问题。最昂贵的金融市场是流动性，因此大宗商品、原材料、石油、黄金、房地产甚至股票等其他资产的价值将大幅下降。这是过去一周发生的事情。

在一定程度上，在困难时期购买黄金是对的，但它一般只适合于通货膨胀时期，因为在通货膨胀时期，货币逐渐贬值，其他资产的价格也上涨，但黄金因其相对较强的流动性和易储存性而受到投资者的青睐。

COVID-19流行病的影响主要导致交易萎缩，信贷需求和流动性减少，流动性价值高于包括黄金在内的其他资产，导致黄金抛售。

来源：零点娱乐时刊