人民币国际化加速：8月人民币国际支付份额创3年半来新高

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在通过传统的汇率套期保值工具规避汇率异常波动风险的同时，增加人民币头寸也被视为一种有效的操作策略，以降低汇率风险。

中国金融市场的国际化正在加速

中国金融市场的国际化正在加速，尤其是人民币和a股的国际化。今年8月，人民币国际支付份额为2.22%，为2016年1月以来的最高水平，帮助人民币重新成为世界第五大活跃货币。9月23日，S&P A股和富时指数的扩张在同一天生效。迄今为止，a股已完全加入包括摩根士丹利资本国际在内的三大国际指数。同时，监管为金融市场的开放和国际化铺平了道路。以qfii/rqfii配额的全面取消为例，将极大地提高外国投资者参与国内资本市场的便利性，海外基金和机构的a股国际化即将到来。

8月份，人民币汇率突破“7”，对人民币国际化没有造成重大影响。

根据swift发布的最新报告，8月份人民币国际支付份额从7月份的1.81%上升到8月份的2.22%，不仅达到了2016年1月以来的最高水平，还帮助人民币国际支付排名上升了一位，重新成为世界第五大活跃货币。

Swift解释称，8月份人民币支付金额同比增长15.27%，其他所有支付货币支付金额环比下降5.92%。

在许多大型国有银行的跨境业务部门看来，人民币国际支付份额在8月份大幅反弹的原因是，人民币汇率在突破7后可能不会出现明显的贬值预期，这使得越来越多的海外机构愿意接受人民币。另一方面，8月份，德国债券和日本债券在负收益率轨道上走得越来越远，美国债券收益率继续下降，但人民币政府债券的利润优势日益突出，吸引了大量海外机构通过跨境贸易结算等渠道获得人民币头寸和配置人民币债券，从而获得稳定的资产回报

相应地，据全国银行间同业拆借中心发布的数据，8月份境外机构投资者购买了699亿元人民币债券，持有人民币债券的规模达到20247.01亿元，创历史新高。

一家股份制银行的跨境业务部负责人向记者指出，8月份人民币国际支付份额上升的另一个原因是，美元的流动性并没有随着美联储降息而趋于宽松，而是由于美国一级交易商持有的超储备货币突然减少，导致隔夜回购利率飙升。 这导致大量跨境贸易企业因美元融资成本飙升而放弃美元支付方式，转而使用人民币进行跨境贸易结算。

“短期内，这无疑将为人民币国际化带来新的发展机遇。”他认为。

人民币再次受到青睐

在8月份达到2016年1月以来的最高水平之前，人民币国际支付份额从6月份的1.99%降至7月份的1.81%。

Swift指出，虽然7月份人民币支付金额较6月份增长了0.33%，但同期所有其他支付货币支付金额增长了9.72%，使人民币“相形见绌”。

“在这背后，国际金融机构和企业担心7月份人民币的贬值压力，所以暂时不敢接受人民币。”上述股份制银行跨境业务部负责人向记者透露，此外，8月份美元指数上涨约2.4%，导致许多跨国企业在跨境贸易结算中使用美元资金。

"这也给国内企业带来了相当大的外汇支付压力."他透露。一方面，美联储降息并没有使美元的流动性趋于宽松，许多国内外贸企业发现借入美元头寸支付国内外商品的融资成本居高不下，这大大降低了其贸易利润。另一方面，一些银行也加强了对当时外贸合同背景真实性的验证，阻止了一些企业通过跨境贸易外汇将美元资金转出境外，这也让很多外贸企业感到外贸外汇支付流程被拉长。

" 8月份，汇率压力突然缓解了很多."股份制银行跨境业务部负责人告诉记者。原因是许多境外机构和企业要求境内企业在跨境贸易结算中尽可能多地支付人民币，甚至许多坚持收取美元的境外企业也突然转向大力拥抱人民币。

原因如下:第一，自8月份以来，中资银行在离岸美元/人民币掉期市场卖出美元头寸，将一年期美元/人民币掉期的交易点保持在较低水平(中美之间相应的价差只有30个基点左右)，这使得市场突然发现人民币贬值的预期大幅收窄；第二，美联储降息，中美利差继续扩大至160个基点左右，这使得越来越多的海外机构和企业倾向于购买人民币债券而非人民币债券，以获得稳定而可观的资产回报。

香港银行的一位外汇交易员向记者透露，在8月份通过跨境贸易结算获得人民币头寸后，许多海外交易企业要么通过债券渠道购买回报率较高的人民币国债，要么直接在离岸市场认购与人民币债券挂钩的各种结构性票据，年化无风险利差收入为3%-4%。

“更重要的是，许多海外公司发现，自8月份以来，美元走强导致非美国新兴市场货币贬值，但人民币汇率一直相对强劲，不仅跌幅远低于阿根廷比索和匈牙利福林等新兴市场货币，也远低于欧元。深陷英国退出欧盟风暴的英镑等传统储备货币有一定的升值空间，因此它们往往会在企业的跨境资金池中增加人民币头寸，以对冲一篮子货币汇率大幅波动的风险。”他指出。这也是8月份以来一些跨国企业通过跨境资金池业务向海外总部“交付”大量人民币的主要原因之一，但这一举动无疑大大增加了人民币国际支付的份额。

“对冲”一篮子货币的汇率波动

许多业内人士表示，8月份人民币国际支付份额创下2016年1月以来的新高，这在一定程度上表明，即使汇率降至“7”以下，也不会阻碍人民币国际化进程的加快。

“事实上，我们最近的研究发现，越来越多的海外机构和企业增加了人民币头寸，不仅是为了获得人民币升值和人民币债券的无风险利差收入，也是为了对冲不同国家汇率大幅波动的风险。”一位海外咨询机构研究部门的负责人告诉记者。具体而言，与欧元、美元、英镑、阿根廷比索、土耳其里拉等货币相比，人民币汇率波动仍相对稳定，相对于一篮子货币基本稳定。因此，许多海外机构和企业正计划增加人民币配置，以对冲一篮子货币汇率大幅波动的风险。

在他看来，大多数跨国企业特别害怕各国货币汇率急剧贬值的风险，因为这将突然减少它们的贸易利润，甚至把利润变成损失。因此，在通过传统的汇率套期保值工具规避汇率异常波动风险的同时，增加人民币头寸也被认为是降低汇率风险的有效操作策略。

亚太地区一家欧美资产管理机构的负责人告诉记者，除了将人民币作为储备货币的比例从目前的3%提高到7%左右，他们还在考虑向外部大型跨国企业发放部分人民币头寸。一方面，后者可以方便地使用人民币扩大与中国企业的跨境贸易规模，另一方面，他们也可以获得可观的人民币借款收入。

"这也主要得益于当地银行人民币业务的蓬勃发展."他说。目前，许多银行协助“一带一路”沿线国家的地方银行设立人民币账户、人民币现金管理、人民币贸易融资、人民币贷款、人民币汇率风险对冲等业务流程。，从而进一步扩大人民币的海外使用范围，这必将进一步推动人民币国际支付份额的不断增加，进而形成人民币储备货币增加和使用范围扩大的良性循环。

来源：零点娱乐时刊