“反向市值管理”的动机是什么？2008年后画风突变！为什么万科股价长期低迷

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简介:当人们评论万科优秀的公司治理时，他们的观点似乎是固定的。无论是资本方还是管理层。万科事件本身已经成为资本治理和管理治理之间的竞争。现代企业制度不应忽视工人的利益。这是谁的公司？资本方面，管理方面？还是工党？这里面有利益，但万科的员工完全处于被困住的境地。然而，在现代公司的优秀结构下，工人本身应该成为两极，在万科的斗争中没有存在的意义。但这是一个缺失的环节，表明万科的公司治理不够平衡。从万科的历史来看，万科近年来所做的不是传统的市值管理，而是相反。目的是甚麽？

绩效增长跟踪

2000年，华润先后收购了万科的国有法人股和b股，截至年底，华润持有9514.9万股，占总股本的15.08%。

2001年9月，华润接纳万科持有万佳72%的股权，对价为4.574亿元，相应估值为6.353亿元，相当于万佳2000年净利润3529万元的18倍。万科出售万佳等“副业”后，逐渐成为一家专业化的房地产公司。

2000-2015年间，万科的收入从37.8亿元增加到1955亿元，15年间增长了51倍，年均复合增长率为30%。万科是a股上市公司中不可多得的优秀股票和常青树。

虽然万科的表现不错，但它在技术和商业模式上没有苹果、谷歌和亚马逊那么创新。总的来说，它没有创造出任何可以改变世界的东西。

优秀的业绩一半是由于优秀的管理团队，另一半是由于万科和许多开发商正处于房地产市场的“高烧”状态。

近十年来，保持产品销售价格不变一直是许多行业(如汽车和家用电器)的梦想。然而，在中国，房价几乎只涨不跌，但有时涨得快，有时涨得慢。

2004年，万科房地产销售额为91.6亿元(注:当期收入为74.6亿元)，平均销售价格为5592元/平方米。2015年，万科房地产销售额为2615亿元(其中1902.2亿元为当期收入)，平均销售价格为12649元/平方米。

排除房价上涨的因素，万科2015年的销售额只有1156亿。如果万科是一家冰箱制造商，它永远不会如此“优秀”。

来源：零点娱乐时刊