2015年A股市场改革倒计时：注册制冲刺战兴板加速

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这是一年的结束。回顾2015年的资本市场，从改革牛到杠杆市场，从股市崩盘到中期反弹...在这辉煌的一年里，亿万投资者的喜怒哀乐都被牵连在内。可悲的是，股市崩盘中数亿美元的市值已经消失；幸运的是，在今年，当前和长期的改革仍有许多优点在稳步推进:养老金进入市场并吹响了大会号码，注册制度改革在年底冲刺，战略性新兴市场加速了它的首次亮相...

业内普遍认为，2015年，监管部门采取多项措施，推进多层次资本市场体系建设，完善基础市场体系，特别是加快股票发行登记制度改革，将充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，在中国经济转型中发挥重要作用。

正如刚刚上任两个月的中国证监会副主席方星海最近所说，在完成注册制度改革后，可以预计中国证券市场将有一个非常光明的未来。

登记制度的改革已经加快

12月27日下午，全国人大常委会表决通过了《关于授权国务院在股票发行登记制度改革中调整和适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定》。其中，决定表示将实行登记制度，具体实施方案由国务院制定并报全国人民代表大会常务委员会备案，从明年3月1日起实施，为期两年。

随着新股发行登记制度改革授权决定的通过，也意味着a股市场将迎来一场深刻的变革。国泰君安首席宏观分析师任泽平表示，股权分置改革将推动股权融资的兴起，并为股市的长期繁荣奠定基础。

登记制度实施后，股票发行审核的理念和方法将发生重大变化。审计的重点在于信息披露的完整性、一致性和可理解性，而不是判断企业的发展前景和投资价值。信息披露的真实性、准确性和完整性是发行人和中介机构的责任。

登记制度改革将对企业发行上市的登记条件、登记机关、登记程序和审核要求进行相应调整，改变现行审批制度，使企业上市效率大幅提高，未来几年将有大量企业快速上市。

对于新股发行扩股问题，证监会多次回应，新股发行的速度和价格最终会公布，但改革是一个渐进的过程，价格和速度不会一步到位，这为空.市场提供了缓冲

中国证监会明确表示，实施注册登记制度，要真正建立市场各方责任制度，建立和完善“宽严相济”的新体制，突出对投资者合法权益的有效保护，严格规范市场各方的权利和义务，通过责任明确、监管有力的法律责任规范，建立强有力的法律约束机制。因此，登记制度的改革绝不是简单的审计权力下放，而是监督方式的根本转变。

战略性新兴市场正逐渐接近

接近年底时，有传言称将与注册系统同时推出的战略新兴板也有新的动向。

本月23日，国务院常务会议审议通过了《关于进一步大幅提高直接融资比重和优化金融结构的实施意见》，确定了进一步大幅提高直接融资比重的措施，提出成立上海证券交易所战略性新兴板块，支持创新创业企业融资。

作为回应，上海证券交易所在24日做出了积极回应。目前，上海证券交易所正在加紧完善具体建设方案，起草各项业务规则，并开发相关技术系统。

下一步，上海证券交易所将紧紧围绕三中全会、四中全会和十八届五中全会精神，结合以往股市异常波动的反思，继续完善具体标准和制度安排。随着登记制度改革的进一步实施，上海证券交易所将进一步加快战略新兴板的筹备工作。相关事宜明确后，将及时向市场公布。

中国证监会最近也表达了自己的立场，称上海证券交易所的战略性新兴市场主要服务于国内的创新创业型企业，以获得资本市场的支持。预计该系统明年将取得实质性进展。

分析指出，战略性新兴产业板块的引入将形成交易所市场的内部分层，优化市场结构和层次。战略性新兴产业板块将采取更具包容性的上市条件和更加多元化、灵活的制度安排，为创新创业型企业的上市融资和股权流动服务，直接支持中国经济转型升级。

上海证券交易所(Shanghai Stock Exchange)首席经济学家胡汝银此前表示，战略性新兴市场的基本定位是战略企业和创新企业，它们可以与主板市场相互发展。事实上，我们希望通过资本市场的重新定位和上市标准的改变来扩大资本市场的覆盖面。

事实上，今年6月，国务院发布了《关于大力推进大众创业和创新的若干政策措施的意见》，指出应推动上海证券交易所建立战略性新兴产业板块。时隔六个月，国务院再次推出战略性新兴市场板块，敦促中国证监会和上海证券交易所加快步伐。

业内人士表示，如果战略性新兴板真的想发挥促进企业融资、提高融资效率的作用，可能要等到登记制度改革、证券法修订、上市规则修订等必要工作完成后才能实施。战略板块已经在筹备上海证券交易所，一旦政策出台，其登陆速度将非常快。

来源：零点娱乐时刊