【快讯】“股神”巴菲特再度邀请北大光华学子共进午餐，都聊了啥？

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中新经纬顾客方面3月1日与公司家族集团用于慈善事业的“天价午餐”不同，巴菲特每年向全世界的大学生们免费开放宝贵的午餐机会。

美国中部时间2月23日，巴菲特再次自掏腰包，邀请包括斯坦福大学、加利福尼亚大学洛杉矶分校( ucla )和北京大学在内的世界10所大学的学生参加午餐，与他们面对面交流。 这个活动已经开展了10多年，参加者从当地的几所大学扩大到世界各地的大学，多个大学多年来为了得到这样的机会需要“排队”。 北京大学光华管理学院连续两年被邀请，也是今年亚洲唯一被邀请的学院。

巴菲特和北京大学光华管理学院的师生拍了北京大学光华管理学院的照片

投资经验和理念，未来工商业的挑战，事业和生活……巴菲特和学生们具体谈了什么？ 由于现场不能录像，光华学子根据笔记本整理了以下复印件。

谈投资的经验和理念

光华学子:巴菲特先生，20世纪70年代投资了报业。 例如，华盛顿邮报后来被解释为是相当好的投资。 你每年最想投资那些领域吗？

巴菲特:报业从1880年代开始迅速发展。 当时每个城市都有十多家报社，语言包括英语、西班牙语、德语等。 长期以来，报纸是人们获得新闻不可或缺的渠道。 另外，这个领域也是自然垄断的领域。 因为人们一天只看一份报纸。

20世纪70年代，整个美国只剩下1700家报社。 当时，报纸被分为就业、不动产、棒球、金融等领域。 现在，除了报纸以外，还可以从越来越多的其他渠道获得信息。 另外，报纸的所有复印件都有价格，但在网上发布任何新闻都是免费的。 一般来说，电视台、网络已经取代报纸成为许多人的主要新闻来源，报业正在失去顾客基础和垄断力。

华盛顿邮报创立于1930年代，1970年代成为华盛顿特区最好的报纸。 后来华盛顿邮报破产同时被拍卖了。 我们投资的时候，有四家电视台，信息周刊和其他资产。 企业整体售价8000万美元，资产容易达到45亿美元。 所以，这是不需要很多考虑就能做出的投资决定，同时获得了100倍以上的利益。

关于今天最好的生意是什么，我想让你知道，但是即使知道，我也不会告诉你。 如果你知道的话，请安静地告诉我。 不要向别人喊叫。 最好的产业是有护城河的城堡。 总是有人试图攻击你的城堡，但问题是你的护城河是否足够宽。 一个伟大的公司分散在多个行业，人们不会观察它们，竞争对手也不会瞄准它们。 但是，随着新闻无处不在，这样的事件变少了。 另外，一部分领域和企业享受过护城河，但这些领域逐渐消失了。

报纸是具有地方自然垄断力的领域，但由于网络的出现，报纸正在被侵蚀。

另一个例子是aol，AOL 20年前是一笔大生意。 当时每个人都恨他们，但他们一直在成长。 这是好的业务特征之一。

谷歌是优秀公司的另一个例子，这个渠道对客户很重要。 汽车保险公司的geico每次从google获得汽车保险的点击都必须支付10美元。 在这种情况下，谷歌的护城河很大，竞争对手bing被顾客称为“but it’snot Google”(但不是Google )。

光华学子:伯克希尔哈撒韦企业去年在加拿大投资了4亿美元。 你觉得加拿大还有什么投资机会吗？

巴菲特先生:那笔投资有运气。 当时加拿大的银行被兑换了。 在美国，联邦存款保险企业一般阻止兑换。 伯克希尔向银行提供贷款，阻止了兑换的发生。 其他银行也提供信用支持，但往往条件更苛刻。 伯克希尔的条件更好，伯克希尔插手有助于提高银行的信用，阻止兑换。

加拿大是个好投资地。 1977年还是1978年，我花了000万美元买了一座桥。 那是一家公开的企业，同时具有重要的桥梁之一。 我总是评价是否在两分钟内达成交易。

光华学子:伯克希尔向房地产投资信托( reit )支付了4亿美元。 如何应对低利率，如何在变化的货币政策下作出投资决定？

巴菲特:伯克希尔从未根据宏观经济想法决定。 我对利率本身感兴趣，但我不认为利率会对投资决定产生任何影响。 投资的决定应该由商业本身的性质和优点而不是由利率决定。

我欣赏美国经济的长期增长。 我有生之年经历了15位美国总统。 这个数字占美国总统的三分之一。 随着时间的推移，美国的生意进展得很好。 现在美国所有的资产在短短几百年内没有变化。 这是胜者的游戏，你也想参加。 我对政治信仰不影响投资信念。

在经济衰退期间也能看到希望。 1942年，我花14.75美元买了第一只股票。 那时美国在太平洋战场上失利，人民陷入绝望。 如果你当时投入大约114美元，今天它的价值将达到40万美元。

看看1776年的情况。 我很容易知道趋势线是怎么样的。 如果大顺风形成，短期阵风就不重要了。 不要在有大顺风的游戏中跳舞或出入。 你需要关心的是资产会随着时间的推移产生什么样的价值。 你不需要订阅报纸。 我只需要穆迪的手册。

光华学子:在判断企业成长时，要看那些特征和财务指标吗？

巴菲特:我要找为世界做点什么的股票。 在判断成长的时候，因为可以考虑的指标太多了，所以选择这些指标很重要。

收益是考察基准。 但是要记住，如果你作出了明显的投资决定，别人也可以这么做。 发现别人没有发现的地方内在是很重要的。

把观察力集中在自己能力范围内的股票上也很重要。 上一季度，我基于对高端智能手机的理解购买了苹果公司的股票。

企业品牌和商标的力量是非常重要的考虑因素，如麦当劳的企业品牌。

企业管理层对企业是否有热情，是值得重视的因素。 最有投资价值的企业是不需要考虑管理层的好企业。

盈利能力和现金流也很重要。

变化随时都会发生，有时会急剧发生。 把投资当成棒球，你是击球手。 投资一家企业就像棒球飞来时你继续调整位置一样。 球是否在“好球带”对结果很重要。 但是，与棒球运动不同，投资时投资者可以选择“不挥杆”。 因为投资没有可靠的“好乐队”，除非你充分理解企业及其投资的可能性。

光华学子:除了阅读企业年报之外，为了成功投资，还必须阅读什么资料呢？

巴菲特:你的理性认知随着学习而加强，企业年报不是最重要的阅览资料。 没有什么可以与自己参加实践相比，但这需要很多时间和价格。 学问不限，以可口可乐为例，我能做的只是试图评价文化的变化和味道的变化。 如果有企业，可以想象企业的弱点、面临的课题、护城河、竞争状况等。 例如在决定是否购买糖果企业时，必须考虑一盒巧克力的价格灵敏度。 这个灵敏度非常低。

其他可以考虑的要素有5年或10年后这家企业会怎么样，世界会怎么样，文化会怎么样等。

光华学子:如何将社会责任与投资决策相结合？

巴菲特:作为市民，我们有责任努力参加社会事业，但如果根据社会责任感对企业进行排名，就会失败。 不要为社会责任感做投资决定。

查理和我有机会在德克萨斯州购买嚼烟的企业。 我们看过企业的数据，没有见过比这更好的生意，但最终没有购买这家企业。 因为我们不想参加。 我们没有买过对社会不利的企业。

查理最喜欢的企业costco也卖烟，但那并不影响我们对这家企业的痴迷。 就像喜欢可口可乐一样，为了喝可乐，我想放弃一年的生命。 这是我想付出的代价，是我个人的选择。 你必须做信仰的事件，尽自己的本分。 对于烟草问题，我认为征收重税有点用，征税也不是完美的处理方案。

谈论未来和挑战

光华学子:我在1999年的sun valley演讲中谈到了被高估的市场。 你今天也面临同样的情况吗？

巴菲特先生: 1999年和今天有相似之处。 在这两个时期股票市场有上升趋势。 但是，现在的情况不能和1999年相比。 1999年，债券超过3%，股票魅力不高。 当时，潘韦伯调查了10年内预计通过股票投资获得的收益，答案是10年内每年超过15 %——这是非常乐观的！

真正的诀窍是找到明显的机会。 向你喊叫的机会是什么？ 从成千上万的企业中找到真正有潜力的企业，正确判断它们。 你需要做的是找到12个明显错误定价的机会，就能变得很有钱。 另一方面，如果什么也找不到，可以选择带现金。

我读过穆迪和标准池的汇编。 这些书是关于工业、交通等领域的。 我逐页读了这些书。 总结一下，从中找到明显的机会，把它拉出来。 这不需要财务公式或公式的背景知识。 另外，很多人认为波动性是风险，但实际上受益匪浅。 你真正想要的是哪个资产的市值与其真正价值之间有很大的区别。

光华学子:未来工商业的第一挑战是什么？ 你如何解决这些课题？

巴菲特:汽车领域的无人车等任何领域总是有挑战。 总之，资本主义在美国很好地存在。 不管有没有无人车，能像加油站一样顺利运营，表明领域里有一点也没有变化。

我有个朋友叫杰克·泰勒。 他不是班上最好的学生。 我1941年从高中退学了。 然后加入空军，在第二次世界大战中起飞，退役后从圣路易斯开始向华盛顿出售车。 他想。 大部分人买不起车，所以借给他们。 于是他从5辆车扩展到了17辆，最终成为了全美最大的租车商。 他的秘诀是比竞争对手招募的大学毕业生多，是年轻人的领域。 这里的每个人都比他好，这是最好的时代，医疗、科技进步、社会保障都在变好。

当然，移民问题是个挑战，但别忘了美国基本上是由两个移民建立的。 也请注意网络攻击。 杀伤力还很大。 当然还有枪支武器的问题。

关注机会，现在美国、加拿大、亚洲特别是中国是开展商业活动的特别合适的地方。 我们应该关注医疗和教育领域。 这里所有人能完成大事的毕竟世界上有70亿人口。 如果我们每个人都贡献了机会，同时从100人那里得到了机会，我们就很成功了。 必须努力找到那关键的一百人！

光华学子:你认为为了维持现在美国经济的健康需要做什么？

巴菲特:美国人均gdp为59，000美元，比20世纪60年代增加了6倍。 我们应该做的是维持迅速发展起来的组织和系统。 成长的动力之一是随着时间的推移我们的市场系统越来越专业化，释放专家的潜能。

我们的目标是每个人都有参与感和幸福感。 假设我们的世界依靠足球运动生存。 但是没有这种技能的人可以利用国家创造的财富，我们可以给这些人和他们的家人体面的生活。 如果他们同时有能力的话，我们可以帮助他们找到工作。 我们有社会保障。 因为我们希望人们辛苦一生后能自给自足。 最重要的是，我们总是想保持让我们进步的气氛。 在这样的气氛中，威胁生命的史蒂夫·乔布斯依然试图通过创新改变人们的生活。 我们必须发掘像我们这样的人类人才的可能性，以便创造造福所有人的东西，照顾没有参加竞争能力的人。

美国的秘密武器是解放人才潜力的系统。 想想看。 在我们回到美国有400万人、中国有6000万人的时代，美国能比中国进步得快的理由是因为当时中国政府限制了人的潜能，美国解放了它。 现在中国已经发生了翻天覆地的变化，这也表明了中国社会有多大的潜力。 社会不仅仅是农业，越来越多的人才可以利用。 你能想象吗？ -也许曾经的农民中有史蒂夫·乔布斯式的人才，但在那个时代，他不会拥有武力之地，除非通过分工越来越专业化的市场体系释放人的潜能。

这是我非常乐观的理由。 我们的生活质量过去有很多改善，将来也会如此。

光华学子:人工智能( ai )现在很流行。 因为机器在质量和数量分解方面超过了人类。 这项技术对对冲基金和其他基金经理有什么影响？ ai会成为比人类更好的投资者吗？

巴菲特:我不这么认为。 平均来说，机器在投资决定中可能会超过人类，但最好的人会打败机器。 ai可能比标准普尔500好，但没有机会打败查理芒格。 计算机在运动量交易和算法交易等高速交易的情况下，因为机器有特征，所以擅长迅速解决。

让机器决定投资和资金分配是非常危险的。 基金保护和其他类型的自动化订单是1997年崩溃的原因之一，2008年崩溃也是如此。 如果让机器继续决定投资的话，就有可能持续崩溃，在今后几十年里会出现一点灾害。 一般来说，有正确投资理念的人不会受到机器的影响，会继续进行良好的投资。

谈论事业和生活

光华学子:如果一年有必要从零开始，你会如何改变职业和商业道路？

巴菲特:我做我现在做的事，问自己。 实现目标的最好入口是什么？

1920年，在奥马哈开始证券投资时，我免费为我心中的英雄本杰明·格雷厄姆( ben graham )工作。 理想上是可以自己管理资金进行投资，但很明显当时没有那么多钱。 因此，我需要吸引一点投资伙伴。 一个重要的方法是需要明亮的投资记录。 为了让取得好成绩的小棒球联盟选手加入职业棒球大联盟，年轻的证券投资者必须有像样的投资业绩。 那样的话，人们就可以向你投资大量的资金。 直到1956年5月，我才真正独立管理资金开始投资，为别人筹集了一点资金。 当时我还没有投资的总体计划。 我大学的室友知道我过去小额资金投资的业绩很好。 因为他相信我，也投资了我的基金。

去年，伯克希尔哈撒韦企业招募了两三个人。 实际上有很多人应聘，他们有很好的业绩记录。 我必须明确的是，在这些优秀业绩的背后，他们是怎么做到的，以及他们是怎样的人。

如果我今天重新开始我的职业生涯，我只是还在做热情的工作，我会从事过去一遍又一遍的任何工作。 我每天都很期待工作，跳踢踏舞上班。 因为有社会保险和养老金收入，所以现在不需要为钱工作。 我还在工作是因为我喜欢工作。 做热情得意的事，人们就会来找你。

光华学子:近几年来，你的个人生活对你事业的迅速发展有什么影响？

巴菲特:个人生活的幸福，当然有助于你职业的迅速发展。 与有联系的人保持友好的关系非常重要。 比如，我和搭档查理·芒格，从1959年到今天，我们一次也没吵架过。 人生中最重要的伙伴是你的配偶。 总之，个人生活与事业的迅速发展密切相关。

说到事业，我们购买企业后不进行管理层的血液交换。 我们要找的是对事业有热情，对企业有责任感的人。

总结起来，要取得事业成功，必须找到你的热情。 对我来说，投资就像在没有边界的白板上画画，这也是我最享受的。 我享受做出正确决定得到的喝彩和光环。 投资能满足我的这些标准，我爱我所做的一切。

光华学子:我一直强调维持内部计分卡是成功事业和满意生活的必要条件。 在不同的人生阶段，修改了内部计分卡吗？

巴菲特:人们经常从外部评价你。 这是外部计分卡。 事实上，保持内部记分卡很重要。 在过去的几十年里，我的内部计分卡没什么变化。 我13岁的时候，有一次情绪低落。 父亲用这种方法让我平静下来。 随着时间的推移，这张计分卡会成熟，对你的性格有重要的影响。 如果你对自己不满意，请设定很高的标准。 不管叫记分卡还是名单，目标都是帮助自己成为想成为的人。

我们给你一个机会，从你周围的20人中选出一个人，想象一下他/她今后所有收入的10%。 这个身体不一定最聪明或者最擅长运动，但实际上可能会选择最慷慨诚实，人为好的东西。 下一幕更感兴趣。 你可以选择卖空。 可以说这是你最不想成为的人。 把你尊敬的人拥有的特质放在这个名单上，你就能成为那个身体。 最后，你会发现好东西一个接一个地聚集在你身边。 就像某首诗说的，“一首表响的时候才是表，一首歌只在唱歌的时候成为歌，爱不是为了在心里隐藏，而是只在给予的时候成为爱”。

光华学子:你经历过的最惨痛的教训是什么？ 你有什么建议吗？

巴菲特:除了生病以外，我身上发生的困难最终会随着时间走向好的一面。 最重要的建议是珍惜你周围的人，展示你最优秀的特质。 你应该和什么样的积极，能鼓励你的人成为朋友？ 请远离充满负能量的人。 这种负能量会蔓延，会影响你的心情。 成功与乐观主义积极相关，人为善，比智商更重要的是求解方程式的能力。

每个坐在这个房间里的学生都有无限的潜力。 你们有精力，有良好的教育条件，有让你成功人生的前提条件。 你们只是聪明地选择和谁成为朋友。 我祝福你们。 (中新经纬app )

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【编辑:王永乐】

来源：零点娱乐时刊