“半年末资金面异常宽松，银行间隔夜利率罕见跌破1%”

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银行间流动性充裕度直观反映，6月24日，银行间隔夜回购利率dr001加权平均价格创下0.9931%，创历史新低。 迄今为止的最低记录出现在年5月，为1.0042%。

除dr001外，dr007收到2.2708%，低于央行逆回购利率水平2.55%，dr014低于2.6783%。 从资金利率走势来看，短期资金面和跨季度流动性都很充裕。 央行在24日的公告中也表示，目前银行系统的流动性总量处于合理的充裕水平。

在shibor (银行间同业拆借利率)方面，也全部下行。 6月24日，隔夜品种在11.2bp (基点)报告1%，创下2009年9月1日以来的新低。 7日期下行9bp报2.326%、14日期下行4.5bp报2.762%、1月期下行4.7bp报2.805%。

值得注意的是，每6月底，受季度资金压力和年度考核等因素的影响，资金面普遍紧张，但目前与较低的资金利率和近期的流动性投入有关。 一位大行现券交易员告诉第一财经记者，上周对冲期限的mlf (中期借款便利)和逆回购后，央行在网上投入了3250亿元。 现在资金面比较宽松，资金利率低，有些机构不出钱。

兴业研究宏团队业也表示，目前银行间流动性处于较高水平，前期对市场的影响逐渐减弱，监管部门比较流动性结构问题的措施显现出效果。

事实上，为了维持资金面的稳定，6月以来央行共进行了15次逆回购操作，其中包括7天、14天和28天，共投入8250亿元，逆回购期限达到7950亿元后，实现净投入300亿元。 此外，央行两次投放mlf，分别为6月6日的5000亿元和6月19日的2400亿元，在对冲同期到期的4630亿元和2000亿元mlf后，实现了网络投放770亿元。

资金投入持续，近期同业存款市场也回暖，发行利率下降，中小银行流动性压力明显缓解。 据wind统计，上周同业存款证网络融资规模为2810.70亿元，发行总额达7174.20亿元，到期量为4363.50亿元，平均发行利率为3.0736%； 上周，同业存单净融资为负，发行总额为5121.90亿元，到期量为6001.90亿元，平均发行利率为3.1811%。

对申万宏源( 000166 )研究报告的分析显示，在央行的稳定政策下，近期银行间资金面非常宽松，流动性阶层的状况和担忧也在持续缓解，短端债市发展迅速。 关于后市，在“社融上+经济下+货币松+汇率稳定+风险偏好下”的格局下，继续看好5~8月的债市，维持2019年10年国债收益率降至2.9%的估值。

本周，也有观点认为，央行将根据地方债发行节奏和财政支出情况，继续通过公开市场操作投放流动性，资金粗略率平稳度过半年。

来源：零点娱乐时刊