“上期所修订风险控制管理办法：保证金制度、持仓限额制度均有新修订”

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每日经济信息(博客、微博)记者王海慜每日经济信息吴永久

1月22日，前期发布的公告，修订了《上海期货交易所风险控制管理办法》(以下简称《风控办法》)。 具体涉及持仓梯度保证金制度及持仓限额制度等复印件。 其中，修订后的持仓限额制度将于2019年3月18日交易时(即3月15日晚盘开始)施行，持仓梯度保证金制度将于2019年3月18日收盘结算时开始施行。

随后，上期所方面向记者表示，此次修改《风控办法》是积极服务实体经济、发挥期货市场风险管理功能的重要措施。 降低市场交易价格，提高各类型市场参与者的持仓限额，可以使实体公司减轻经济负担，进一步满足实体经济风险管理的诉求。

关于这次修改，《每日经济信息》记者采访了期货领域的一线工作人员。 期货营业部总经理向《每日经济信息》记者表示，此次修订的首要亮点是调整保证金制度和优化期货企业会员的仓位限制比例。 他认为，通过此次修订，未来期货企业的市场集中度有望提高，而分类估值稍高的大期货企业有望获得越来越多的市场份额。

取消持仓坡度保证金

根据上一期，这次修订的副本主要包括三个方面。

一是调整持仓倾斜保证金管理模式，铜、铝、锌、铅、镍、锡、金、白银、螺纹钢、线材、天然橡胶和石油沥青根据合同持仓数量制定不同的交易保证金征收标准规定。 这有助于降低主力合约的交易价格，提高市场运营效率。

需要提醒投资者的是，交易所不再根据合同持仓的数量制定不同的交易保证金征收标准，但在合同持仓量达到一定水平时，交易所可以根据市场风险调整交易保证金水平。

二是优化持仓限额制度，在满足各类型市场参与者持仓诉求的基础上，提高持仓限额制度防范市场风险的效率。 (一)采取统一非期货企业会员和客户铜、铝、锌、铅、镍、锡、螺纹钢、线材和热轧卷板合同常规月限仓形式，结合比例和金额的形式，调整相关品种的比例限仓起始值、限仓比例和限仓金额(二)非期货 统一铝、锌、螺纹钢和线材合同的仓储限额，提高铜、铝、锌、铅、螺纹钢合同交割前1月和交割月的仓储限额，减少镍合同交割前1月的仓储限额。 (三)提高非期货企业会员和顾客黄金和白银合同不同期限的限额。

三是优化期货企业会员的仓位限制比例，交易所根据期货企业的分类监管评级情况确定其仓位限制比例可以调整，调整后仓位限制比例不超过35%。 通过扩大期货企业会员规模和减少对业务快速发展的限制，进一步鼓励期货企业会员做大做强。

据期待所方称，此次《风控方法》的修改实际上酝酿了很久。

前期所表示，在过去两年中，为了响应市场各方对前期所部分品种仓储限制水平调整和保证金水平下降的呼声，积极应对市场各类型参与者的风险管理诉求，前期所多次召开意见征集座谈会，就仓储限制制度和保证金制度的修改思路和初步方案，提出了会员单位、产业客户和机构

高估值期货企业

针对上述修改的意义，前期所方指出可以取消持仓梯度保证金的强制规定，进一步降低交易价格，同时提高市场套利的积极性。 优化持仓限额制度对满足期货市场各类型投资者的诉求具有现实意义，期货市场深度和厚度也将增强的期货企业会员制限额比例弹性机制，赋予会员更大的快速发展空之间，并迅速发展。

信达期货上海营业部社长黄国强对《每日经济信息》记者表示，此次修订的首要亮点是调整保证金制度和优化期货企业会员制限制的比例。

“从这次修订来看，未来分类估值不同的期货企业仓位限制比例不同，评级稍高的大期货企业有望获得更高的仓位限制比例。 ”。 黄国强说:“以往各期货企业的仓位限制比例相同，一点客户在多家期货企业开户，但此次政策调整后，未来一点客户不会这么麻烦，在一两大期货企业进行即可。 这样可以提高顾客交易操作的便利性”。

他期待着此次政策修改后，未来期货企业的集中度会提高，“未来客户很可能不会把仓库分给任何服务差的中小期货企业。 因为没有必要”。

为了调整持仓梯度保证金管理模式，黄国强认为这一措施有助于降低顾客交易价格，提高资金利用率。

他对《每日经济信息》记者表示，从整体来看，此次《风控办法》的修改体现在对期货投资者有好处，如可以提高投资者的资金利用率等方面。 对期货企业来说，越大的期货企业越有利，对任何评级低的小期货企业都不利。

据了解，与证券企业一样，期货企业也有分类评级制度。 去年9月，年期货企业分类评价结果公布，在149家参与分类评价的期货企业中，只有19家期货企业被评为甲级，比上年减少3家，甲级是目前期货企业分类评价的最高评级。 与此相比，c类期货企业的数量从去年的8家增加到了16家。 值得注意的是，以b类、c类为代表的中下游期货企业集团数量近年来保持稳定，年、b类、c类期货企业共计110家，年这一数字为108家。

和证券企业一样，分类评级也值得期货企业重视。 根据《期货企业分类监管规定》，证监会将对不同级别的期货企业在监管、风险资本准备计算比例、新业务试点、期货投资者保障基金缴纳比例等方面进行区别对待。

此外，黄国强认为，鉴于前期交易的品种之一为大品种，此次保证金制度的调整对市场也产生了较大影响。 “比如铜保证金一手几万元，玉米保证金一手几千元”。

期货投资者需要观察的是，上述修订案将于2019年3月18日开始实施，其中，此次修订的持仓限额制度将于2019年3月18日交易时(即3月15日晚盘开始)开始实施，持仓倾斜保证金制度将于2019年3月18日结算时开始实施。

来源：零点娱乐时刊