“什么是“负利率”？负利率究竟对黄金有什么影响”

本篇文章1242字，读完约3分钟

资料来源:金研院作者:潘之秋

最近，随着黄金价格的上涨，负利率一词逐渐骚动起来。 持有黄金多头的投资者当然不在意用这句话喝奶:与其傻傻地放在负收益的债券上，不如付利息存钱给人用，这样即使没有信用风险也能带来超额利润的黄金资产。

中，什么是“负利率”？ 负利率对黄金的影响如何？

负利率实际上有两个概念。

一是从以前开始，银行在中央银行保管的准备金不再生存，取而代之的是必须按照一定的阈值支付费用，从这一点来看，以瑞士和丹麦中央银行为首的第一批吃螃蟹的人开始实施“二级差存款利率”，之后，欧洲中央银行

另一个概念从金融市场的角度来说，实际利率是粘性价格(名义)利率减去通货膨胀率，只要通货膨胀率超过名义利率，实际利率就是负的，我认为黄金投资者更应该关注的是后者。

从下图可以看出，目前美国10年期国债的实际收益率已经接近0。

笔者在这里选择了通货膨胀指数国债( tips )作为参考指标。 tips抵御通货膨胀的特点是，实际收益率经常达到与以前的传统型国债同等以上。

从图中可以看出，金融危机后(灰1阶段)、欧洲债务危机爆发后(灰2阶段)，实际利率的急剧下跌和黄金价格的大幅上涨可以说是默契，但时间周期在2个季度以下，从历史观的角度来说，本轮黄金价格上涨应该是最后阶段。 此外，年q4-年q1，市场处于负利率状态，但黄金价格已不再创新，证明黄金价格整体主线与预期逻辑接轨，先知先觉，后知。

那么，现在的中心问题是这个收益率的负深度能探测到什么位置，决定了本轮黄金能上涨到什么位置。

市场在害怕什么？

在全球衰退的过程中，市场不知道底部有多深。 现在是这个阶段。 政治上的不确定性加深了市场的期待，使逻辑变得合适。 用于经济决策的上层建筑上层建筑又反作用于经济基础，中国和美国的经贸摩擦就是这样，英国的脱欧也是这样。 今年剩下的一个季度也无法明确，所以会持续一段时间直到黑暗的时刻。

拥挤的交易同样带来“多杀多”的惨状，目前全球超过16万亿美元的债券收益率为负，美国国债市场成为少数避风港湾，越来越多的投资者锁定目前的收益率，大量购买短期债券，将失去全球投资者的信心。

但是，债市目前在走决策层之前，这是黄金价格的最大威胁。 收益率曲线基本上表示明年的gdp增长率为1%。 这就是曲线顶端的意思。 问题是收益率曲线是否获胜，决定者进入市场后，尘埃落定。还是美国经济依然稳定，收益率曲线发生了较大逆转，市场再次被修正。 这都是黄金投资者值得关注的话题。

回到话题本身，负利率对黄金明显有好处，重要的是大家的期待，预计负利率会更深，支撑黄金价格再走一段时间。 预计负利率将逆转，拥挤的交易无疑意味着黄金价格的大幅下跌。

因此，起点可以是终点的起点，终点也可以是起点的终点。

免责声明:新媒体综合提供的副本均来自新媒体，版权归原作者所有。 转载请联系原作者获得许可。 文案的观点只是代表本人，不代表本角度。 副本中含有投资建议的，请勿作为投资依据，以供参考。 有投资风险，进入市场需要注意。

来源：零点娱乐时刊