“保利集团并购中航工业地产业务 央企整合新路径浮水”

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聚焦于中央企业的整合

“此次房地产业务整体剥离给保利集团，体现了国家优化国有资本配置结构的战术意图。 ”。 一位行业老手表示，“无论是保利集团内部整合的预期，还是与中航房地产整合的推进，保利房地产终究会成为受益的目标。”

“集团此次对外并购符合国企改革的大方向。 目前双方都处于调查阶段，越来越多的细节还不清楚。 集团将逐步推进相关整合事业”。 9月8日，对比集团收购中航工业房地产业务，保利集团一位内幕对21世纪经济报道记者表示。

9月6日，国资委召开中央公司产业重组合作整合座谈会，中航工业、保利集团、国机集团、兵器工业、兵器装备、中国国新、中核建设、中国一重8家中央企业在相关特征行业实现联合合作。

其中，中航工业与保利集团签署重组合作协议，将房地产业务全部转为保利集团。 中航工业和国机集团所属的中国双管齐下，达成重组整合协议，共同快速发展8万吨模锻机项目。 中核建设与中国达成单一业务合作协议，在高温气冷堆主设备制造行业开展全面合作的兵器工业、兵器装备、中国国新就北方企业股权重组达成协议，推进现代企业制度的建立，打造优秀的北方企业。

9月7日晚，中航工业旗下的H股企业中航国际控股( 00161.hk )和中国航空工业国际( 00232.hk )为香港证券交易所，9月6日，中国航空工业集团和保利集团属于中航工业的房地产开

“近来，央企改革相关顶级政策和事情密集推进，标志着试点央企改革加速落地。 ”。 9月8日，广发证券首席战略分解师陈杰表示，“从改革方向看，围绕‘强、优、大’的主线深化央企改革是必然趋势。”

外部并购超出预期

不过，一位资深人士表示，原市场眼球集中在保利集团内部整合上，此次集团收购中，中航工业的房地产业务可谓超出市场预期。

“因为保利集团在年前就承诺要处理集团下保利房地产( 600048.sh )和保利置业( 00119.hk )的同业竞争问题。 然而，出乎意料的是，外部整合反而走在了前面。 ”。 该人士直言不讳。

作为资产出口目的地，中航工业是中央管理的国有特大型公司。 其中，中航工业直管的中航国际投资房地产和酒店业务，拥有中航房地产、中航国际瑞赛、中航万科、中航英里、天虹百货等产业。

但是，与集团庞大的海量资产相比，中航房地产( 000043.sz )的资产规模比较小。 据该半年新闻报道，企业实现营业收入27.15亿元，净利润仅336.22万元。 以企业停职前收盘价8.56元计算，其总市值不到60亿元，为57.1亿元。

中航国际控股公告称，企业正在初步考虑集团出售国内从事房地产开发业务的子公司的股权以及部分联营或合营企业的股权(其中中航房地产的股份不考虑出售)。

中国航空工业国际表示，正在初步研究包括收购暂缓资产、出售集团从事国内房地产开发业务在内的一系列业务和资产重组方案。

中航地产也发布了停牌进展公告，称目前企业此次重大资产重组的各项工作正在推进。

“中航工业的非主业房地产业务已形成年收入近200亿元、利润20亿元左右的产业规模，此次房地产业务整体被保利集团剥离，体现了国家优化国有资本配置结构的战术意图。 ”前面提到的行业老手说。 但是，无论是集团内部整合预期，还是与中航地产整合的推进，这个国家的改革中保利地产终究会成为受益的目标。 ”。

中央企业集成新路径

值得一提的是，国资委主任肖亚庆在9月6日的座谈会上表示，目前中央公司仍集中在以前传出的产业上，主业不突出、领域分布过广、产业链过长、同质化经营等问题突出，下一步将中央公司的资源配置放在最前面。

陈杰认为，在本轮国企改革大潮中，央企改革作为“领头羊”走在改革的前列，在国家意志和有力政策的推动下，“自上而下”的政策支持减小了资产整合等改革措施的推进阻力，相对加快了改革进度。 迄今为止，国务院正式确定了中央企业重组的四种模式，即强盟、专业化整合、公司内部资源整合、并购重组。

“央企重组自今年6月以来再次发酵，包括宝钢武钢重组、中航地产和保利地产重组、中国国旅赴香港中旅、中国中纺并入中国粮食集团、中国中铁和中铁二局重组，种种迹象预示着央企重组的加快。 ”陈杰表示，“随着国资监管体制改革和权力下放，决策效率将更加顺畅，试点公司有望自主决定集团和下属企业激励等市场化机制，推动改革走向更高的决策效率和市场化体制。”

“此次保利集团通过整合中航工业的房地产资产，体现了专业化重组的构想。 ”。 中信建投拆师陈慎表示，作为国内地产央企的龙头老大，保利地产拥有强大的资源配置能力和话语权，具备巨大的资源整合空之间。 ”。

东兴证券分析师杨若木也表示，通过此次房地产业务专业化整合，中航工业有望聚焦于主业的快速发展。 随着中央企业改革的深入，其他军工中央企业也有望逐步实现非主要业务的剥离。

同样，在此次国资委主导下，中航工业和国机集团就航空模锻业务开展合作，中国核建设与中国单线就核电设备开展合作，可发挥中央企业上下游业务的协同效应。

“按理说，军工中央企业是国家战术资源，关系到国家安全，所以在国企改革的顺序上一般排在后面。 此次军工央企联合合作已经涉及到专业化重组、上下游业务协同和体制改革(北方工业企业预计将涉及部分体制结构改革)等国企改革的诸多热点行业，这证明国家级军工央企改革已提上日程。 ”。 杨若木想。

陈杰预测，试点公司的成功“示范效应”将逐渐显现，并有望将未来改革试点范围扩大到越来越多的央企。

来源：零点娱乐时刊