“华夏幸福：北京经济圈增长受益者 评为买入”

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搜索房产信息，我们首次被选为购买华夏幸福( 600340，股票吧)，基于贴现现金流的12个月目标价格为人民币62.50元。 华夏幸福为地方政府提供一站式工业园区的委托服务，帮助中国县镇转变为新兴工业园区。 企业可以使用轻资产模型，从地方工业投资的前景和外来人口的住房诉求中获益。

华夏幸福目前园区委托面积共计1，691平方公里，具有较强的地域特征(位于北京(大厦)周边)，我们认为是未来几年京津冀一体化战术高速发展的背景下北京经济圈日益快速发展的首要受益者。

推动因素[/s2/]

1 )随着习主席在年2月将一体化提高到“国家战术”水平，开始建设首都第二机场，预计中期京津冀一体化将加快。

2 )利润率高的工业园区运营的利润贡献逐渐上升。

3 )到年底，华夏幸福估计已经坎坷。 与17年房地产开发收入预测的100%/100%/36%相比，我们覆盖的内地市场开发商平均为97%/24%/0%。

4 ) 17年企业净利润年均复合增长率和净资产收益率预计将强于同业，甚至更高。

评价值

我们以模型计算，到2025年，华夏幸福现有小区面积140万居民(年末40万人)，累计工业投资达人民币4，000亿元，作为历史参照，长三角昆山(楼市)市外来人口从2003年的50万到2000万。

我们12个月的目标价格为人民币62.5元，对应9%的潜在上行链路空之间，但在我们乐观/悲观的情景下，该股相对于目前的股价上涨了55 %/21 %/[/]

来源：零点娱乐时刊