正邦科技拟定增募资80亿 生猪养殖业务扩张凶猛债偿存隐忧

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蔡联(南京记者贾)6月29日晚，正邦科技(002157.sz)再次披露扩容计划，公司计划筹资不超过80亿元，其中32.19亿元用于发展生猪养殖业务，其余用于补充营运资金。根据该计划，发行对象为正邦集团、江西永琏、邦鼎投资、邦友投资和红归投资。

近年来，正邦的科技农业业务规模迅速扩大。公司2017年、2018年和2019年的农业经营收入分别为55.13亿元、76.26亿元和113.82亿元。2019年，公司生产生猪578.4万头，在a股生猪养殖企业中排名第三。

2020年，正邦科技的年产量目标是900万到1100万台，其中30%左右将在上半年生产，70%左右在下半年生产。目前，数据显示，正邦科技前五个月的产量为203.12万台，实现了22.6%的最低目标。根据上述进展，上半年实现产出目标并不困难。

对于此次筹资计划，公司表示，这是公司进一步提高生猪生产能力和经济效益的重要举措，也是公司全面提升综合竞争力和市场份额，实现可持续发展的重要举措。

值得注意的是，在产业集中度不断提高的背景下，正邦科技近年来发展迅猛。今年5月，正邦科技发行不超过16亿元人民币可转换债券的申请获得中国证监会批准。正邦科技董事长程方贵在路演中表示，2019年，该公司在赣州、上饶和孝感开展了生猪屠宰业务，但规模仍然很小。2020年，公司将继续有序发展生猪屠宰业务。

一些行业分析师告诉财联社，生猪养殖业是一个典型的周期性行业。2019年，受养殖成本和非洲猪瘟影响，中小型养猪场和散户数量逐渐减少，龙头企业市场份额增加。

值得注意的是，在行业景气循环之后，一旦生猪价格开始下降，公司的表现令人担忧。根据市场预测，6月至8月生猪供应将处于低谷，生猪价格将持续上涨。八月将成为一个高概率的转折点，这将确认三元母猪生产能力和生产效率的恢复。由于生猪重量的增加，预计生猪价格将转向下降。

此外，随着生猪养殖规模的扩大，正邦科技的生息负债也呈现快速增长。自2015年以来，该公司的短期贷款大幅增加。截至今年4月30日，正邦科技贷款余额为150.16亿元，比2019年末增加42.24亿元，占2019年末净资产的42.35%。其中，银行贷款28.96亿元，融资租赁、超短期融资等其他贷款13.29亿元。

关于相关问题，采莲记者联系了上市公司秘书长办公室，对方表示以公告为准。一些分析师表示，一旦持续盈利能力出现波动，依赖债务扩张的模式将是危险的。虽然公司表示将通过非公开发行股票筹集资金，资产负债率可以有效降低，但在“借新还旧”的模式下，相关风险仍然难以忽视。

来源：零点娱乐时刊