?3年目标进百亿阵营，西凤酒选择的时间点对吗？

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曾经与茅台平起平坐的西凤酒，现在已经被地区葡萄酒公司边缘化了。然而，近日来，随着中信产业投资基金的退出和产品价格的上涨，西凤酒再次进入媒体的视野。

婚姻在10年后破裂了

中信退出西凤酒

《证券日报》记者通过官方网站“西凤酒”了解到，2020年3月3日经股东大会审议通过的股东信息显示，中信实业投资基金(以下简称中信实业投资)的交易员绵阳科技城实业投资基金已不在名单上，持有15%股份的第二大股东已变更为陕西华电股权投资有限公司..当时，西凤酒引进中信投资等战略投资者已经有十年了。

值得一提的是，中信实业投资基金进入西凤酒进行企业ipo，而西凤酒在过去10年中四次举起ipo的旗帜。然而，西凤酒上市之路并不平坦，至今未能取得积极成果。

2009年，西凤酒首次上市。据公开信息显示，从2009年到2010年，西凤酒通过重组和重组两次增资扩股，并引进了9名战略投资者，共筹集资金10亿元。其中，中信以3.6亿元人民币持有15%的股份，成为西丰的第二大股东。同时，中信证券也是其上市保荐人。时任董事长的余德裕宣布，该公司将于2012年上市。

然而，2010年，在西凤酒爆发了金融欺诈风暴，最终，由于"三年利润"的限制，其上市进程停滞不前。随后，在2016年、2017年和2018年，西凤酒连续三次上市，但都因财务问题、贿赂和塑化剂而受挫。

关于中信投资退出的原因，中原基金董事兼执行合伙人金玉凤向《证券报》记者表示，个人认为主要是由于时间限制，最长的人民币基金为7+3，2009年的投资最迟必须在2019年进行清算。2018年11月，上一次ipo自愿退出，相当于阻断了中信投资的退出渠道，其他机构无法进入，陕西省的地方机构不得不接管。“因此，在整个2019年，中信应该与陕西省和宝鸡市进行退出谈判。陕西华电股权成立于10月23日，并不排除主要是接管中信的股权。”

据公开消息，首次公开募股失败后，中信部邀请五粮液、九桂酒总经理徐克强担任西丰酒业集团公司总经理。在业内，徐克强、贵州茅台原董事长季克良、五粮液原董事长王被称为白酒行业的“三剑客”。

当时，徐克强希望在五年内重建一个西凤酒，并提出了“进入中国白酒十亿俱乐部，实现企业在资本市场上市”的两个目标。直到2016年底，他的任期届满，他没有实现任何目标。

根据招股说明书披露的财务数据，2015年、2016年和2017年，西凤酒公司的营业收入分别为28.03亿元、28.67亿元和31.7亿元，净利润分别为2.63亿元、3.5亿元和4.48亿元。2017年，贵州茅台、山西汾酒和泸州老窖的营业收入分别达到582.18亿元、60.37亿元和103.95亿元。

中国葡萄酒行业智库的专家和分析师蔡对《证券日报》表示，中信的长期资本支持很难在西丰的上市中获得相应的经济利益。从资本逐利的角度来看，中信的退出也是正常的。

白酒营销专家肖在接受《证券日报》采访时表示，徐克强退休后，中信实业投资有限公司一直没有找到合适的股东代表经理。中信派驻的任辞职后，中信产业基金再也找不到合适的股东代表参与西凤酒的管理。

肖认为，优秀管理人才的缺乏并不能有效控制西凤酒，这是中信产业基金退出西凤酒的主要原因。

100亿英镑的三年目标

西凤酒挑战大于机遇

一方面，结婚10年的第二大股东退出；另一方面，积极抗击疫情，恢复生产，增加国有化的突破口。

5月18日上午，2019年全国西凤酒经销商暨供应商大会在陕西宝鸡召开，主题是“同心协力”。由于疫情，经销商会议被推迟到今天，这次会议暴露了西凤酒的野心。

据《证券日报》记者报道，在经销商大会之前，陕西西凤酒股份有限公司(“西凤酒”)通过提高自己产品的价格提前“热身”。

根据西凤酒发出的通知，从2020年5月16日起，综合产品的供应价格将统一上调，在5月16日前收到货款并提交货物需求申请的，将按原价执行。

对此，《证券日报》记者和西凤酒负责人证实。据说这次提价不涉及两个主要产品，即六年老化和十五年老化，提价产品只是综合产品，即自营产品。

对于西凤酒涨价一事，肖认为，西凤酒股份有限公司敢于提价，也是来自西凤酒酒厂。不仅现金流充裕，而且全国各地区的省级常驻销售团队都已配置完毕，市场活动也十分活跃。对于提价前的库存盘点和提价计划，与大渠道住户的沟通已经完成。价格上涨有利于大渠道库存的升值，也有利于增加spread/だよ0渠道

事实上，在这次经销商大会上，西凤酒提出了三年内实现百亿元目标的战略。西凤酒董事长张峥在会上说:“从2020年开始，我们将开始一个100亿人全面发展的新征程。经过三年的努力，我们将进入100亿营，把西丰工业打造成宝鸡第一经济。”

值得一提的是，作为四大名酒之一的西凤酒，是唯一一家没有超过100亿元的葡萄酒公司。其规模在中国白酒行业排名十几名，净利润排名二十多名。该公司有潜力提出100亿元的目标，但它面临的挑战仍然不小。

众所周知，这场突如其来的疫情不仅会让餐饮企业按下暂停按钮，还会给白酒企业的销售带来重大损失。虽然今年第一季度白酒企业的业绩很好，但这与1月份的春节有关，春节前经销商的货款库存提前锁定了第一季度的业绩。然而，随着疫情在全球的蔓延，全球经济和中国经济都面临着巨大的挑战，白酒行业也不能幸免。

在业内人士看来，随着经济放缓，中国白酒行业将在未来几年迎来一个调整期，这对白酒企业来说是一个不小的挑战。现在不是西凤酒提出百亿目标的好时机。

蔡认为，作为承销系统的典型代表，西丰最大的问题是过于依赖经销商，缺乏直销团队。事实上，凤姐的直销团队是近两三年才开始建立的。

萧表示，推进西凤酒的民族化，一方面是为了引进当地大商家的加盟。以杨之华为例，他成功发展了浙江上元集团，成为西凤酒和浙江的总代理。去年他卖了2000万元，今年他能实现4000万元，明年他有望实现8000万元的西凤酒。在杨之华加入西凤酒之前，西凤酒的销售额还不到100万元。另外，过去西凤酒的销售人员主要来自陕西，但现在经销商和区域经理普遍国有化，这有效地促进了凤翔酒和西凤酒的发展。

“在整个营销团队中，不到20%的自有营销人员主要依靠买断式营销，这不利于西凤酒的品牌和销售。虽然公司再次将红枫红定位为高端品牌，但除了一些在省外有市场的品牌外，其他地方在西凤酒方面表现一般。因此，未来的品牌投资是必不可少的西凤酒。”上述知情人士这样说。

来源：零点娱乐时刊