5月19日券商晨会研报汇编

本篇文章3124字，读完约8分钟

[财新证券]

宏观策略:截至收盘，上证综指上涨0.24%，中小板指数下跌0.93%，创业板指数下跌0.44%；就工业部门而言，农业、林业、畜牧业和渔业、有色金属、食品和饮料是最大的赢家，而计算机、通信和电子产品是最大的输家；就主题概念而言，稀土指数、黄金珠宝指数和生物育种指数名列前茅；719只上海股票上涨，759只下跌；深圳股市上涨835点，下跌1349点；这两个城市的每日总限额为80，每日限额为60；这两个城市的总营业额为7318亿英镑，高于前一天的营业额；资本北进方面，沪港通净流入24.36亿元，深港通净流入9.677亿元，总净流入34.03亿元。a股继续波动，大宗消费和大型基础设施不断增加。就国内而言，上周发布的信贷数据显示，需求有所改善，间接融资、直接融资和表外融资的存量增速逐月提高，企业信贷同比继续扩大，但政府债券融资的贡献继续上升。企业资本支出驱动的信贷扩张略有好转，对基本建设和财政支出高度依赖。在海外，有更多令人不安的因素。上周，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)鲍威尔否认了负利率选项，称这可能导致被动的“赤字货币化”，加剧了疫情形势下美国股市的压力。此外，美国商务部宣布华为将处于长期管辖之下，中美之间的贸易摩擦仍不确定。美股三大股指继续波动，美股对a股的影响短期内可能会加大。两会将于下周召开，市场关注政策导向和2020年国内生产总值增长目标，市场关注相关经济政策和目标的制定。在外部需求疲软的背景下，周末提出的西部新发展规划意义重大，相关基础设施和建材产业链值得特别关注。预计后续市场仍将波动，结构性市场将继续。

化学工业:5月13日，美国钢铁工人联合会(usw)向美国商务部和美国国际贸易委员会(itc)提出申请，要求对来自韩国、泰国和台湾的乘用车和轻型卡车轮胎发起反倾销调查，对来自越南的被调查产品发起反倾销和反补贴调查。评论:此次反倾销调查主要针对亚太地区国家。这些国家向美国出口的轮胎约占美国进口轮胎总量的45%，影响很大。预计此次反倾销调查的结果最早要到第四季度才会公布，这对该地区2020年的出口销售不会有太大影响。自2015年美国对中国轮胎出口发起“双重反对”以来，国内外公司的轮胎产能都转移到了东南亚。这一次，不仅中国的领先轮胎企业，而且出口到美国的国际轮胎巨头的产品也将受到同样的影响。根据美国对华发起的上一次轮胎“双抗”结果，国内轮胎企业在遭遇贸易壁垒后，通过转移产能和销售场所，吸收了“双抗”的影响，龙头企业销量也实现了持续正增长。目前，国产轮胎在产品性价比方面具有明显优势，国内企业也在进行品牌升级。“双重对立”带来的短期障碍不会影响国内龙头企业扩大全球市场份额的长期趋势。建议关注国内领先的轮胎企业玲珑轮胎。

[苏州证券]

卫生工程:市场化加速和拓展了卫生的内涵。据估计，2025年卫生设施的市场化程度将提高134%。城市化率和人均垃圾量的增加促进了内生需求的增长，垃圾分类等增值服务促进了内涵的扩展。据估计，2025年中国环卫服务业的整体规模将达到4685亿元，比2019年增长近90%。环保意识增强的政策驱动叠加加速了环卫服务的市场化，为g向b的项目订单转移带来了增长红利，与国外相比，预计2025年中国环卫服务的市场化率将达到80%，相应的市场化空房可达3748亿元，19年间增长134.11%。此外，环卫服务业具有民生属性，具有月度或季度支付周期和高质量的商业模式。该行业典型公司的收入与现金比率超过90%。关注卫生设备的领先市场份额和盈利能力。在行业空增长、龙头份额集中和机械化程度提高的背景下，龙头环卫设备将明显受益。1)股份扩张速度加快。根据年报披露的数据，2019年马龙环卫公司环卫服务业务新签订单总额为111亿元，增长174%，居行业首位；新签年化金额12.3亿元，增长91%，居行业第二位；手头订单收入达到6.22。2019年，迎丰环卫服务业务新签订单总额为97.2亿元，居行业第四位，单年新签金额8.55亿元，居行业第四位。2)提高盈利能力。马龙环卫进入环卫服务业15年，环卫服务部毛利率19年增长2.43%，达到20.1%。凭借丰富的项目运营经验、管理效率的提高和原有环卫设备的协同优势，未来盈利能力有望继续提高。3)设备需求增加。在机械化程度提高的背景下，环卫设备的需求将明显增加，环卫设备的龙头企业将明显受益。建议注意:迎丰环境和马龙卫生。

5g全国覆盖:加快三网融合，推动物联网5g升级:中国广电作为三网融合的重点推进企业，将推进电信网、广电网和互联网的融合和渗透，打造智能广电媒体融合云，统筹推进和完成全国互联平台建设。充分发挥低成本、广覆盖的优势，帮助5g+产业深度融合，促进产业转型升级。5g部署加快，产业链环节一个接一个受益:首先，从5g产业链的角度来看，加快中国广电5g部署将有利于主要设备制造商、天线射频等基站的基础设施环节。其次，随着5g产业部署的不断推进，国内交通增长速度已经达到较低水平，已经出现了窦恢复的趋势。我们预计，在20年后半期，流量的增长速度将会加快，idc、光学模块和服务将继续受益。最后，智能广电业务融入数字经济发展和数字中国建设，将加速5g创新和应用各方面的落地进程。

推荐股票:idc:数据端口、宝信软件、光环新网、数据、沙钢、杭钢、成帝、彭博士等。；主要设备供应商:中兴通讯；光模块:中集许闯、天府通信、信义生、博创科技；服务器/交换机:紫光共享，共享信息；印刷电路板:深南电路，崇达科技，沪电股份，艺声科技；Ic载板:兴森技术；云计算:网络科学技术，优秀的雕刻；高清视频:绥中科技；汽车网络:转向通信、中科创达、杜佳科技和高科技；视觉化:中新Sino物联网:河台、广核通、宏全IOT、拓邦股份。

[国海证券]

锂工业:短期流行加剧供应方收缩，而长期电气化趋势保持不变。疫情对锂行业的影响反映迅速，短期内价格下跌，锂矿商和加工商削减运输指导方针，一些产能扩张强劲的公司在面临现金流压力之前，会推迟或取消中期产能扩张项目，一些锂盐制造商可能会考虑转移资产以度过危机，供应方的变化会推迟锂盐产业链中产能扩张的步伐，而长期影响则是具有财务实力和规模优势的企业会集中在供应方。长期电气化的长期趋势不会改变，供应方的减少在一定程度上平衡了需求方的短期影响。行业评级和投资策略:锂盐是电动汽车必不可少的关键材料，其长期趋势具有很高的确定性。目前处于周期的底部，供需格局即将逆转，建议给予“锂(神湾)指数”评级。目前，疫情已导致全球锂产业链资本支出放缓，小企业现金流面临压力。预计疫情将加速供应方的收缩。我们对长期电气化趋势和氢氧化锂渗透率的提高持乐观态度。我们推荐赣锋锂业，关注亚华集团。

食品和饮料:中国的疫情正在逐步缓解，而国外的疫情高峰尚未过去。国内餐饮消费和购物中心消费大幅反弹，但预计短期内很难完全恢复到疫情爆发前的水平。目前，食品类整体估值偏高(市盈率约为48倍)，白酒估值恢复到2019年的水平，但白酒业绩的恢复预计需要更长时间。从基本面来看，目前，在猪肉价格和以肉制品为主要原料的宠物食品价格的下行周期中，我们对屠宰肉制品更加乐观。随着生猪价格的不断上涨，2019年12月的母猪数量同比有所增加，预计今年第三季度生猪价格将会下降。最近，由于疫情影响餐饮终端消费，生猪价格先降后反弹，但总体趋势是下降。建议投资者关注受益猪价格下跌的行业，如双汇发展、龙达肉类、华通股份、中创股份和配股。从长远来看，现有屠宰业务和上游发展水产养殖业务的全产业链整合业务模式能够实现反周期扩张，有望在市场竞争中胜出。

来源：零点娱乐时刊