疫情下并购重组审核、实施常态化前4个月实施金额超5000亿元在全国占比65%

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我们的见习记者吴晓彤

得益于并购重组规则的优化，以及监管部门在特定时期采取的优化服务模式和灵活监管政策，今年上市公司并购重组受疫情影响较小。

据《证券日报》记者报道，从整个市场来看，今年前四个月，国内上市公司实施并购744家，同比增长4.2%，涉及交易金额5016.85亿元，与去年同期基本持平，但国内并购比例上升至65%(之前约为60%)。此外，自今年年初以来，M&A审查的效率也有了显著提高。

审计效率大大提高

灵活的监管有助于并购有序进行

“这种流行病确实对一些并购活动产生了影响，例如日常商务旅行。但从客观的角度来看，疫情也能促进并购。一方面，在疫情的影响下，一些企业可能会受到来自各方面的压力，进而加速从市场上清算；另一方面，随着M&A规则的优化和审计效率的提高，资质较好的企业获得了更方便的融资，有助于增强M&A市场的活力和重组市场。”国海证券研究所宏观研究主管雷帆在接受《证券日报》采访时表示。

自今年a股市场开放以来，中国证监会不断对并购进行专项监管，帮助上市公司稳定有序地进行并购。例如，中国证监会先后推迟了上市公司并购财务资料的有效期、股东大会通知的期限和业绩承诺；引入与新的再融资法规相关的支持政策；在特殊时期，鼓励企业以电子方式和远程方式提交材料，并通过视频会议的方式召开重组委员会会议，以保持对并购的正常接受和审查。

以小康股份为例。自2月份a股复牌以来，公司已两次申请延长财务数据有效期，每次为一个月，最后通过审核获得批准。据《证券日报》记者介绍，并购财务数据的有效期为“6+1”，即在6个月的有效期后，可以申请延期1个月。在疫情期间，采用“6+1+1+1”的规则，即在有效期6个月后，您可以连续申请延期3次，每次可以延期1个月。

在“分销服务”改革的背景下，并购审查的效率不断提高。据了解，今年前四个月，并购的平均审核时间不到40天，仅为2018年的三分之二。2018年和2019年，并购的平均审查时间分别为61天和53天。

此外，随着配套融资体系的优化，上市公司通过并购进行配套融资的比例大大增加。据了解，今年以来，中国证监会批准的项目有近70%实现了配套融资，同比增长10%。今年前四个月，a股实施了25次重大资产重组，交易金额1621.93亿元，同比增长28.32%；支持性融资202.75亿元，同比增长28.86%。

交易金额在中国的比重有所增加

工业并购成为主流

在M&A正常审查和实施的背景下，今年前四个月，M&Aa股交易在国内M&A交易中的比重也提高到65%，比上年提高了5个百分点。

对此，银河证券首席经济学家刘枫告诉《证券日报》记者，M&Aa股交易量增加主要有两个原因:一是监管部门去年优化了M&A和重组体系，使操作更加便捷。进一步刺激了上市公司的并购需求；第二，大规模并购增加。近年来，随着国有企业改革的深入，越来越多的国有企业和地方国有企业利用资本市场进行并购，以增强产业集中度和核心竞争力。

例如，今年3月底，中国造船完成了对CSSC江南造船多项资产的收购，交易金额达到373.68亿元，是M&A全年交易和重组金额最高的一年。收购完成后，中国船舶进一步巩固了在行业中的地位，提高了抵御周期性风险的能力。

据《证券日报》记者报道，今年以来，M&A已有7笔规模超过50亿元的a股和重组交易，占重大资产重组(25笔订单)的28%，比去年增长16个百分点，其中3个单项均超过100亿元。

此外，近年来，以“同行业、上下游”资产为目标的产业并购已成为绝对主流。据了解，自2018年以来，在M&A和重组项目中，M&A在同行业的产业整合比例一直保持在70%左右。

通过并购，一大批具有核心技术和一定规模的优质企业也纷纷登陆资本市场，帮助技术创新企业做大做强。今年前两个月，以新一代信息技术、高端装备制造、节能环保、新能源为代表的136家战略性新兴产业上市公司进行了并购，并购金额为466.41亿元。因此，并购促进了创新和创业与资本市场的深度融合。

市场参与者认为，随着登记制度改革的深化，并购将继续向产业并购和技术创新倾斜。最近，深圳证券交易所的创业板改革和试点登记制度的配套业务规则已经完成征求意见。根据《创业板上市公司重大资产重组审计规则(征求意见稿)》，如果标的资产所属行业符合创业板市场的定位，则不强制与上市公司进行协同，为空系统现有上市公司的转型升级或产业并购留有空间。

“创业板注册制度改革后，并购数量将大幅增加。未来，产业并购、传统企业并购和技术整合将成为主流。”刘枫表示，在注册制度下，并购效率将进一步提高，对中介机构的服务能力，尤其是资产定价和估值提出了更高的要求。

此外，并购也是清理资本市场的主要渠道之一。去年，8家上市公司通过重组和清算资产被摘牌。今年以来，一批上市公司通过清算重组，投入盈利能力较强的业务，提高了上市公司的质量。例如，今年4月，一汽汽车通过资产置换推出了其原有的乘用车业务，并投入了其控股股东的最佳资产一汽解放。根据公司公告，从今天起，“一汽汽车”也将改为“一汽解放”。

来源：零点娱乐时刊