6个月三次被关注问询！惠程科技核心数据降幅不匹配，到底怎么了？

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2019年，汇成科技的营业收入、净利润和经营活动产生的净现金流量均出现大幅下降，且下降幅度不明显。为什么？这合理吗？

《投资时报》研究员李宇辰说

收入同比下降42.45%，净利润同比下降59.87%，经营活动产生的净现金流量同比下降186.44%。一系列重要的年报业绩数据齐头并进，使得深圳汇成信息科技有限公司(以下简称汇成科技，002168.sz)成为近期众多投资者关注的热点公司。

更令人尴尬的是，上述三项数据的下降幅度分别为17.42%和126.57%，两者明显不匹配。这种特殊现象引起了监管部门的密切关注。6月30日，深交所发出年度报告询证函，要求汇成科技说明这一情况的具体原因和合理性。

《投资时报》的研究人员详细查阅了年报等公开信，注意到汇成科技净利润与营业收入的不匹配在2020年第一季度有进一步发展的趋势。最新季度报告显示，汇成科技第一季度实现营业收入3.35亿元，同比增长50.78%；净利润2769.32万元，同比增长4.12%，比同期营业收入增速低46.66个百分点。与2019年两者的差距相比，它已经大大扩大。

据公开信息，汇成科技成立于1999年，2009年在深圳证券交易所上市。目前，它是网络游戏和高端智能制造的双重主营业务。

值得注意的是，惠城科技6月30日收到的这份年报的询证函是公司今年收到的第三份询证函(关注函)。1月6日和3月3日，深圳证券交易所发布了一份关注函和一份调查问卷。

收入下降了40%以上。vs净利润下降了近60%

数据显示，2019年，汇成科技实现营业收入10.92亿元，同比下降42.45%；净利润1.35亿元，同比下降59.87%，同比下降率比同期营业收入高17.42个百分点；经营活动产生的净现金流量为净流出2.67亿元，比2018年同期下降186.44%，与同期净利润相比下降幅度高达126.57个百分点。

对比上述三组数据，可以看出2019年惠城科技的经营收入和净利润的变化幅度，以及经营活动净利润和净现金流量的下降幅度都不匹配。这一异常情况已成为深交所6月30日发布的年报函的首要关注点，本所要求汇成科技解释两项变更不匹配的具体原因和合理性。

汇成科技总营业收入及增长率(单位:万元)

数据来源:风

汇成科技净利润及增长率(单位:万元)

数据来源:风

《投资时报》研究员注意到，汇成科技在其2019年年报中称，其控股子公司多可梦自主开发的游戏产品和代理游戏产品上市时间被推迟，业务规模下降，收入减少。同时，面对游戏行业竞争的加剧和购买量市场的持续升温，多可梦在2019年仍保持较高的投资水平，导致惠城2019年业务活动产生的净现金流与净利润相差较大。

值得注意的是，由于成本方面的大幅增长，利润方面的稀释性增长在2020年第一季度变得日益突出。根据第一季度报告，汇成科技的营业收入同比增长50.78%，至3.34亿元。同时，由于控股子公司多可盟推出新产品，销售费用同比增长119.91%，由于贷款规模的增加，借款利息的相应增加推动财务费用同比增长101.23%。最终，该公司第一季度净利润同比仅增长4.12%，至27，693，2

事实上，在2019年，多可盟预付互联网流量费用(广告)的增加也导致其预付款项大幅增加。

根据年报数据，截至2019年底，汇成科技预付账款期末余额为3.95亿元，较年初大幅增加2.63亿元。自2016年至2019年，汇成科技预付款项持续大幅增长，分别占净资产的0.03%、8.08%、7.38%和27.96%。

为什么预付账款的期末余额在最近三年持续显著增加？这种现象合理吗？有关联方付款吗？

《投资时报》的研究人员注意到，预付款的大幅增加使汇成科技面临融资难度加大的风险。汇成科技在年报中表示，2019年，由于公司游戏业务收入减少，2020年多可盟支付的相关业务预付款增加，公司业务活动的造血功能下降。同时，近两年来，整个融资市场资金短缺，融资困难，融资成本高，尤其是对民营企业和中小企业而言。随着公司业务规模的扩大和传统业务的转型升级，生产经营所需的资金也会增加，随之而来的资金需求也会增加，融资将面临难度加大的风险。

此外，汇成科技的证券投资异常也相当有趣。

年报显示，与2018年相比，惠城科技2019年的投资收益减少了1.91亿元，这也是2019年净利润下降的主要原因。其中，2019年惠城科技证券投资销售金额为3844.27万元，累计投资收益亏损595.15万元；相应的背景是惠城科技的现金流量同期下降了186.44%。在这种情况下投资证券合理吗？

值得注意的是，今年一季度，汇成科技在证券投资方面进一步亏损，年初市值759.62万元，亏损金额78万元，亏损幅度超过10%。

汇成科技业务活动的现金流量和资本支出(单位:万元)

数据来源:风

继续赌网络游戏

根据年报，2019年，汇成科技的收入主要分为两部分，即网络游戏和高端智能制造。其中，网络游戏占7.84亿元，占营业收入的71.80%，其他部分不到30%。可见，网络游戏业务已经成为汇成科技的主要收入和利润来源，属于上市公司的核心业务。

作为汇成科技网络游戏领域的主要公司，多科盟专注于基于大数据精细化营销的交通管理业务、手机游戏研发、分销和游戏平台运营。

根据此前的公告，《投资时报》的研究人员了解到，2017年，多可梦通过并购获得了控股权，从而开始进入网络游戏的战略转型。汇成科技以13.83亿元现金收购多科盟77.57%的股权。此次合并是不同控制下企业的合并，多科盟是一家轻资产公司，产生了12.21亿元的商誉。与年报数据相比，这一高商誉在净资产中的比例(截至2019年底)达到64.49%。

根据收购时的业绩承诺协议，多科盟2017年至2019年实现的净利润(以非经常性损益的较低者为准)不低于1.45亿元、1.88亿元和2.45亿元。

据汇成科技公告，2019年多科梦口非岗位净利润为2.53亿元，业绩承诺完成率为103.61%；2017年至2019年，扣除后累计净利润为7.25亿元，绩效完成率为125.43%。

惠诚科技在2019年年报中表示，截至2019年年底，收购多科盟形成的商誉并未减值，且没有计提商誉减值准备。但是，当年度报告显示商誉减值风险时，表明多克盟是否受到行业政策和行业竞争、核心团队人员流失、产品竞争力下降等因素的影响。，导致业务发展滞后和未来经营状况恶化，公司将有商誉减值的风险，这将对当期损益产生不利影响。

面对汇成科技的巨额商誉，深交所也明确要求该公司补充商誉与净资产之比是否处于行业内较高水平。如果是，请说明原因和合理性，以及多科盟内部控制是否有效，核心管理团队是否稳定，经营管理是否严重依赖个人。此外，深圳证券交易所特别要求汇成科技解释防止商誉减值的主要措施。

《投资时报》的研究员注意到，汇成科技在其年度报告中表示，未来将加大对手机游戏研发和运营的投资。

自2020年以来，汇成科技先后抛出了两个收购计划:1.11亿元收购游戏发行商上海季节娱乐49%的股份；然后花4.32亿元现金收购多可梦12%的股权。

2019年以前，为支付收购多科盟77.57%股权的现金对价，满足公司日常生产经营的资金需求，2019年汇诚科技获得的M&A贷款、短期贷款和融资租赁金额较2018年同期增加，因此2019年确认的财务费用较去年同期增加了四倍以上。2020年，汇成科技将继续加大对网络游戏的投资。可以预见，新的一年的财政支出不会太低。

汇成科技过去一年的股价走势

数据来源:风

来源：零点娱乐时刊