昨天全世界投资者都被“他们几个”坑了

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昨日，全球投资者被美联储官员“欺骗”。

初次登场的角色

旧金山联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯，被昵称为美联储主席珍妮特·耶伦的亲密盟友

纽约联邦储备银行行长威廉·达德利

丹尼斯·洛克哈特，亚特兰大联邦储备银行行长——昵称

在周二的亚洲时段，全球市场经历了罕见的波动，令许多投资者感到困惑。

首先，在周一晚上的一篇新文章中，旧金山联邦储备银行行长约翰·威廉姆斯(john williams)建议提高通胀目标，因为这将为美联储提供一个在更长时间内保持低利率的空空间。

威廉姆斯在一篇新文章中表示，各国央行应该考虑采用新工具来应对经济增长放缓和中性利率较低的新形势。

威廉姆斯向美联储官员提供了两种可能的方法:要么提高目前设定的每年2%的通胀目标，要么根据物价水平或经济增长将最初的通胀目标改为新的目标。

近年来，其他经济学家和美联储官员也提出了类似的建议。然而，威廉姆斯谨慎的新方法表明，有影响力的美联储官员正开始研究传统的目标和方法，或者它们不再有效的可能性。

威廉姆斯在文章中写道，央行官员无法控制中性利率，这意味着他们别无选择，只能在未来将短期利率维持在较低水平，这将使他们更难应对危机。

威廉姆斯的职位非常重要，因为他被视为美联储主席珍妮特·耶伦的亲密盟友，并在耶伦担任旧金山联邦储备银行(San Francisco Fed)行长时担任她的研究主管。

威廉姆斯发布的报告被视为美联储货币政策正常化进一步推迟的迹象，并引发美元在亚洲期间被抛售；市场“可能被误读，其推理是有缺陷的。”

尽管周一美国市场对威廉姆斯的报告反应平静，但周二亚洲市场上，交易员卖出美元，买入欧元、英镑、加元和澳元，同期国际金价也出现大幅上涨。

“威廉姆斯昨天的报告相当稳健，所以每个人都在抛售美元。”自该报告发布以来，美元收益全面大幅下滑。”伯恩说。

威廉姆斯和前美联储主席本·伯南克最近的声明显示，美联储正朝着全面反思其政策的方向前进。

威廉姆斯的报告被解读为美联储可能会在短期内推迟加息，或者将利率无限期地保持在低水平/几年；事实上，威廉姆斯的报告与联邦公开市场委员会下一次加息的时间安排没有什么关系。旧金山联邦储备银行行长只是解释说，全球利率将无限期保持在低水平，而不仅仅是美国利率；联邦公开市场委员会今年将加息一次，这一事实不应让人感到困惑。

威廉姆斯发表报告后，另外两名美联储官员发出了复杂的信号。美联储官员威廉达德利和丹尼斯洛克哈特都表示，美联储可能会加息。

纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of new york)行长威廉达德利(William dudley)在接受福克斯商业新闻(Fox Business News)采访时表示，美国经济将在今年下半年好转，最早可能在9月份加息。达德利演讲后，联邦基金利率期货下跌。

周二下午，亚特兰大联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Atlanta)行长洛克哈特(dennis lockhart)也告诉记者，近期的经济数据值得美联储官员就加息问题进行认真讨论。

在美联储官员就是否在2016年底前加息发出复杂信号后，投资者怀疑美联储是否能在2016年底前加息。

巴克莱(Barclays)经济学家迈克尔·加彭(michael gapen)和罗布·马丁(rob martin)在报告中写道，美联储措辞的变化，包括旧金山联邦储备银行(San Francisco Fed)行长约翰·威廉姆斯(john williams)发表的论文，支持了他们的观点，即美联储正处于“9月加息或保持不动”的状态。

Fomc似乎接受了一个事实，即潜在增长率很低，不太可能迅速恢复，菲利普斯曲线是平的，自然利率非常低。

预计耶伦将在下周的杰克逊霍尔年会上发出以下信息之一:或者劳动力市场的反弹已经降低了对衰退的担忧，增强了对未来的信心，并为第二次加息提供了理由；或者耶伦会为美联储反应机制的改变铺平道路。

Fomc可以用实际通货膨胀而不是劳动力市场的改善作为进一步提高利率的标准。

根据芝加哥商品交易所集团(cme group)提供的数据，投资者和交易员用来押注美联储政策的联邦基金利率期货周二显示，美联储在9月会议上加息的可能性为18%，周一为9%，12月之前为54%，周一为42%。

留下的微弱痕迹和线索。

一些投资者似乎在等待联邦公开市场委员会(fomc)最后一次会议的记录在北京时间周四凌晨公布，然后再下大赌注。

当美联储的政策制定者在7月下旬开会时，已经有一些迹象表明，美国劳动力市场的前景变得更加光明，英国退出欧盟的公投并没有对金融市场造成太大伤害。

联邦公开市场委员会在7月26日至27日的会议后发布的政策声明中最重大的变化是一项观察，这让人们感到更加放心。他们表示，“经济前景面临的短期风险已经降低。”然而，美联储并没有发出即将加息的警告。

会议记录将于周四公布，这可能有助于解释美联储官员为何坚持自己的立场，不暗示下一步的时间安排。尽管短期前景更加乐观，但长期不确定性的增加，如经济增长潜力的放缓(在6月份的联邦公开市场委员会会议上详细讨论过)可能会继续抑制收紧政策的冲动。

根据最初的计划，美联储主席耶伦在7月份的政策会议后没有举行记者招待会。她计划于8月26日在杰克逊霍尔年会上发表演讲。下一次fomc会议将于9月20日至21日举行，会后耶伦将举行一次新闻发布会。

自7月份的会议以来，即使是最谨慎的美联储官员——比如纽约联邦储备银行行长威廉·达德利和芝加哥的查尔斯·埃文斯——也暗示，人们普遍认为今年晚些时候加息可能是合适的。

自7月会议以来，旧金山联储主席约翰威廉姆斯(john williams)和达拉斯联储主席罗伯特卡普兰(robert kaplan)也表示，2016年加息是可能的。卡普兰还表示，如果从现在到会议当天发布的经济数据支持此类行动，“9月份的可能性肯定会存在。”

迄今为止，经济数据仍喜忧参半。

根据劳动部8月5日发布的报告，新增非农就业连续两个月保持强劲。7月份就业人数增加了255，000人，6月份增加了292，000人，这两个数字都有助于缓解5月份略有增加的24，000人所造成的疑虑。在9月份的政策会议之前，美联储官员还将能够分析另一个月的就业报告。

尽管劳动力市场有所改善，但美联储更难实现2%的通胀目标。四年多来，美联储青睐的价格目标一直低于这一目标，这给了更温和的美联储决策者不急于加息的理由。

最终前景:美联储7月份会议的记录应该关注四个主要观点

《华尔街日报》的联邦储备和美国经济编辑大卫·哈里森(David harrison)在周二(8月16日)写道，这次会议的记录应该集中在四个主要方面:

英国退出欧盟。

自英国退出欧盟公投出人意料地支持脱离欧盟以来，美联储7月份的会议是第一次会议。公投的结果是，市场在几天内陷入混乱，全球经济担心下跌。在这次会议上，市场已经清楚地意识到英国退出欧盟的短期威胁已经消散。不过，声明采取了谨慎的语气，称官员们将“密切关注通胀指标、全球经济和金融市场的进展。”会议纪要将提供更多信息，帮助理解关于英国公投潜在影响的内部辩论。8月4日，美联储会议后几周，英格兰银行将利率降至历史最低水平，并重启债券购买计划。美联储会议记录可能表明，美联储官员是否预见到了英格兰银行的举措，以及他们对此举对美国经济影响的看法。

通货膨胀水平

美联储在会后发布的政策声明通常表达了这样的信心，即强劲的就业市场将把通胀推回到美联储设定的2%的目标。7月的声明也不例外。然而，市场不确定性增加了。美联储主席耶伦在6月6日的讲话中指出，通胀预期下降是令人担忧的原因之一。她指出:“如果通胀预期真的下降，我们可以质疑通胀是否会像我预期的那样迅速升至2%。”会议记录可以告诉我们有多少人对此感到担忧，以及官员们是否已经开始讨论如何解决尽管就业市场表现强劲但通货膨胀仍未恢复的问题。

风险均衡

央行观察人士热衷于预测美联储对经济面临的风险的立场。官员们有时认为经济表现更有可能好于预期(美联储的行话是面临上行风险)，而其他人则认为经济表现不如预期(下行风险)。如果风险趋于上升，官员们更有可能支持加息。最近，在会议之后，有人指出应该避免风险平衡评估，部分原因是官员们不确定。相反，美联储官员倾向于在随后的会议记录中澄清他们对风险平衡的看法。在7月份的会议上，官员们似乎对经济威胁持乐观态度，称“最近经济前景的风险已经减弱”，表明他们并不过度担心英国退出欧盟公投的影响。会议记录预计将显示成员们对这一评估有多少争议，以及是否有任何代表对这些风险持更乐观或更悲观的立场。

[/s2/]大选影响

美联储官员表示，即将到来的美国大选不会影响今年秋季的加息。然而，接受《华尔街日报》调查的大多数经济学家认为，选举将是导致美联储在9月份保持不活跃的因素之一。美联储在选举年采取重大政策行动并不少见。在过去的三十年里，除了1996年，美联储在选举年采取了行动。纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank of new york)主席达德利(Dudley)最近打破了这一先例，承认选举将带来不确定性，称这可能抑制商业投资。美联储官员不太可能在会议记录中公开讨论此次选举，但值得关注。

来源：零点娱乐时刊