二线蓝筹发力 估值优势明显公司获资金关注

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在3000点整数关口站稳后，市场继续向上波动，个股普遍跟随市场反弹。从最近的市场表现来看，蓝筹股上涨势头强劲，许多股票达到了历史新高。在业内人士看来，具有估值优势的二级蓝筹股受到了明显关注，短期估值修复市场有望延续。

家用电器

领先公司的市盈率只有10倍。估价维修市场开始

美的集团创下新高，许多家电类股开始从低位开始。从估值角度看，家电行业相对于沪深300的估值溢价也处于历史低点。例如，目前家电类股的市盈率为21倍，仅高于所有行业的银行股。然而，家电龙头企业的估值水平更低，一般都在10倍以上。

除了估值低，高股息也是吸引大型基金关注家用电器的因素之一。有分析师指出，家电行业具有明显的低估值、高分红特征。从2015年深湾28个第一产业的股息率比较来看，家电行业的股息率仅次于银行。从纵向比较来看，2012年至2015年，家电行业的股息收益率呈现出明显的逐年上升趋势。由此可见，在当前的宏观环境下，虽然家电行业的表现面临一定的下行压力，但龙头股也呈现稳定增长。经过三轮股市崩盘后，处于低位的家电行业有了更高的安全边际。

今年以来，黑权企业的商业模式加速发展，视频、游戏、教育、社会化、办公、医疗、电子商务和家庭影院线路被纳入黑权生态系统。安信证券(Essence Securities)分析师蔡文娟表示，黑电企业的重估将是全年的投资逻辑。建议关注用户更活跃、装机容量更大的公司，积极探索商业模式。就白电而言，今年的相关目标增幅相对较小，与成长型股票相比，空的薪酬和相对收入增幅仍相对较大。目前，整体估值水平仅为2015年市盈率的15倍，这仍是一个较低的数值，具有较高的安全边际。宏观政策开始进入降息和RRR减息的渠道，qfii和rqfii额度可能在未来放开，这将进一步惠及蓝筹家电。

虽然行业整体销售平淡，但优化产品结构、提高智能制造水平、提高各环节效率带来的利润提升却逐渐体现出来。渤海证券(Bohai Securities)分析师那威指出，今年第一季度，78%的家电行业股票同比出现正增长。从已披露年中报告业绩预测的股票来看，70%的股票预测家电行业的净利润肯定会出现正增长。家电行业的大多数企业都有丰富的现金流，因此不排除通过对外并购不断提高资金的利用效率，以谋求长远发展。

就个股机会而言，从许多券商的角度来看，三家领先的白色家电、Vantage和tcl集团普遍乐观。此外，梦法里、小天鹅、惠而浦、新宝股和海利美达也值得关注。

选定的潜在库存

Boss Electric (002508)对激励制度持乐观态度

高端定位+三维渠道+对高端定位的有效激励使公司享受到消费升级带来的利益共鸣，良好的产品规划和品牌定位发挥了巨大的作用。国泰君安证券(Guotai Junan Securities)分析师杨帆指出，该公司有效的激励制度使渠道主动性比其主要竞争对手强得多，并成为确立其行业领先地位的关键“斧子”。空把握boss电器发展趋势的时机。我们认为，当行业增长率放缓时，竞争力强的企业将获得更多的市场份额，并倾向于增加市场集中度。当行业重新进入发展时期，优势企业将获得丰厚的回报。Boss电器正处于行业低迷时期的市场整合阶段，长期发展前景看好。

惠而浦(600983)专注于三、四线市场的高性价比产品

惠而浦集团于2014年10月正式收购该公司，并于2015年逐步完成两家公司之间的文化、财务、人力和技术整合。公司短期整合的阵痛已经基本结束，2016年经营业绩的转折点已经确定。目前，公司的品牌定位比较明确，加大对惠而浦品牌的投资，保持三洋和滴滴品牌产业的地位，荣事达主要关注三、四级市场的性价比产品。深湾宏远证券分析师刘指出，根据公司目前的订单情况，保守估计惠而浦集团今年的出口收入将达到7亿元。2015年，惠而浦集团在中国购买了约70亿元人民币，其中约50亿元人民币是购买的，但空转让除外，该转让将在未来逐步转让给公司。

Vantage(002035)的估值预计将提高

长江证券(changjiang securities)分析师徐春表示，第一季度，该公司的收入和净利润双双下降，这主要是由于该公司业务战略的调整。报告期内，公司加大了渠道库存力度，同时由于新产品上市等因素，延迟了老产品的出货节奏；从长期来看，考虑到公司业务调整结果的逐步出现、新产品的逐步增加以及渠道库存的轻载，预计主要增长率将在第二季度见底；与此同时，在提高产品实力、加强成本控制、逐步解决渠道泄漏问题的背景下，盈利能力有望上升，基本面拐点逐渐出现。目前，在预期改善和牛市的背景下，空公司的估值有上升趋势。与此同时，近期良好的房地产数据和人气也提振了厨房用具行业的估值，坚定地看好公司的长期发展。

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该公司是中国西式小家电的领导者。品类扩张和国内销售将推动收入稳定增长。通过平台自动化提高创新产品的比例和降低成本，将推动盈利能力的持续提高，同时也将从人民币贬值中获益匪浅。国泰君安证券(Guotai Junan Securities)分析师曾灿指出，人民币贬值将拉动国内整体出口，有利于出口企业。该公司约90%的收入来自出口，其中大部分以美元计价和结算。2011年至2012年，人民币持续快速升值，毛利率分别下降3.1%和2.2%；自2015年下半年以来，美元对人民币汇率进入上升周期。人民币贬值推动公司毛利率持续上升，预计未来三年利润将翻一番。

tcl公司(000100)推广“智能+互联网”战略

公司全面推进“智能+互联网”战略转型和建立“产品+服务”商业模式的“双+”转型战略，继续扩大智能网络电视终端和移动智能终端运营激活的用户总数，通过电视+运营平台构建智能电视生态系统。增强硬件入口优势、发掘用户价值的平台运营策略已经初见成效，互联网业务的商业化运营已经奠定了基础。国联证券分析师钱健指出，公司海外销售收入占公司总销售收入的比重上升至46.60%，这是业务增长的主要推动力。今年，公司将深化国际增长潜力，采取“三军联动、品牌领先、扎根重点新兴市场”的战略，加大国际市场拓展力度。

百货零售

中期业绩稳定，国有企业改革隐藏了补偿性增长的机会

虽然百货零售业面临消费复苏缓慢、渠道竞争激烈等困难，但行业已经开始明显分化，龙头企业的业绩已经率先回升。业内人士认为，国企改革概念股和超值股仍是百货零售业的结构性机遇，未来将有补偿性增长的机会。

在货币宽松和互联网发展受到鼓励的背景下，长江证券分析师李进认为，传统业务收入和利润增长乏力，叠加系统释放+牛市再融资效应，商业企业内生并购整合和外延转型扩张进程不断加快。我们重申我们对这两类目标的持续建议。第一，跨境转型，新的零售领袖青岛王瑾，BBK和海宁皮城，虽然这类目标的估值与行业相比有溢价，但转型方向适应新的消费需求，转型效果尚未完全落地，并有一个不断增长的想象空的空间；第二，股票被重新塑造，旧瓶装新酒，钟白集团、重庆百货、武汉百货集团有限公司，公司在特定领域的网点和渠道价值被低估，激励机制的释放可能导致股票资产的重新塑造和利润优化的预期。

在投资策略方面，市场参与者也建议投资者从国企改革理念和优秀价值股的角度选择投资目标。首先，7月份，它开始进入中期报告的披露期。百货商店的零售领导者有相对稳定的业绩，其业绩不太可能遇到地雷；其次，随着市场走强，蓝筹股在前期走弱，而中小股呈现强势趋势。随着市场风格的转变，蓝筹股有弥补的潜力；最后，下半年消费需求仍较为谨慎，房地产、股市和人均可支配收入的增速正在收窄，制约了消费倾向的改善。因此，认为龙头企业压力相对较大。

国有企业改革已经进入深水区，管理层近期的座谈会讲话传达了改革的信心，完全竞争的商业领域将是改革快速推进的领域。除了季中报告中基本面关注度提高等因素外，百货零售业仍有许多股票具有投资价值。中信证券(CITIC Securities)分析师周瑜建议，投资者应关注行业分化中期表现较好的公司，如青岛王瑾、永辉超市和苏宁尚云；此外，我们还可以重点关注从国企改革中受益的企业，如重庆百货、武汉百货集团有限公司、钟白集团、白光股份等。

选定的潜在库存

永辉超市(601933)发展o2o业务

该公司的主要业务是超市连锁业务。通过错位竞争的差异化战略，公司逐步发展了精品店、美食广场、o2o等多种购物环境，推出了以生鲜食品为特色的市场品牌。民生证券(Minsheng Securities)分析师马可指出，该公司在2015年与京东签署了合作协议，以建立联合采购机制，加强仓储和物流合作，发展o2o业务，挖掘互联网金融资源，拓展供应链金融领域。看好公司与JD.com的合作，进一步开放线上线下业务，依靠网上销售增加客流，依靠线下门店为客户带来高品质体验，为网上业务提供有效支持，提升整体竞争力。

青岛王瑾(002094)专注于渠道+品牌布局

根据增资企业的绩效保证承诺，预计2015年的绩效增长率将在70%左右，化妆品业务的利润有望超过蜡烛业务。长江证券(changjiang securities)分析师李进认为，在产业布局方面，通过3-5年的延伸扩张，公司有望逐步打造个人电脑、手机和实体三大分销渠道的化妆品运营平台。在控制平面渠道的基础上，公司将成为国际一线大品牌触网、国际二线品牌国内推广、国内优质品牌做强的好伙伴。公司围绕渠道+品牌的化妆品业务布局犀利，行业拓展空空间广阔，因此公司具有持续增长的能力。

武汉百货集团有限公司a(000501)已经很好地控制了新店开业的成本

该公司2015年第一季度的业绩超出了市场预期。新店成本控制良好，2015年经营效率有望继续提高，推动公司业绩超过股权激励计划设定的18%增长目标。国泰君安证券(Guotai Junan Securities)分析师蒙奇指出，截至2014年底，该公司拥有近105万平方米的自有房产，其中大部分位于湖北的核心商业区。我们估计，该公司资产重估相对于市值的溢价约为140%。SASAC省正式授予限制性股权激励并批准公司的非公开发行计划，有望进一步激发公司的经营潜力。同时，武汉国有资产改革的加速也有望带来其业务整合的重启。

重庆百货(600729)逐渐转向自营模式

公司逐渐转向自营模式，这是提高盈利能力的主要途径。郑光恒生证券分析师魏尧指出，跨境电子商务业务为该公司开辟了在线销售渠道。2014年推出的跨境电子商务平台“世纪购物”(Century Purchasing)和在良渚村潭自由贸易区开设的线下体验店“世纪秀”(Century show)，将成为跨境电子商务o2o，目前销售额为1000万英镑。作为跨境电子商务之外的另一个利润增长点，金融也将是2015年业务创新的重点。目前，已经成立了三家公司，即消费金融公司、小额信贷公司和商业保理公司，并正在准备运营。作为中国西南地区的领导者，该公司在转型方面取得了初步成功，并有望推出新业务和改革国有企业，从而获得“强烈推荐”的投资评级。

来源：零点娱乐时刊