财经观察：全球经济风险致美联储暂缓加息

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美联储16日宣布将联邦基金利率维持在0.25%至0.5%不变，称全球经济和金融市场的发展将继续给美国经济带来风险。这意味着，在全球经济放缓的背景下，美联储在加息过程中将保持谨慎态度。

在美联储当天货币政策例会结束时发表的声明中，两次提到了全球经济和金融市场的进展，这表明尽管美联储在制定货币政策时仍然关注国内经济，但其关注的焦点已经转移到了外部环境。

美联储在声明中表示，自今年1月以来，尽管全球经济增长放缓，金融市场动荡加剧，但美国经济仍保持适度扩张。然而，未来全球经济和金融市场的发展将继续给美国经济带来风险。

美联储主席耶伦在当天举行的新闻发布会上表示，鉴于全球经济和金融形势可能带来的风险，美联储认为应该谨慎行事，因此决定维持基准利率不变。

美联储还对未来加息的步伐表示谨慎。根据美联储官员当天发布的最新季度经济预测，到2016年底，联邦基金利率预计将升至0.9%，这意味着今年将有两次加息，而美联储官员预计今年将在去年年底加息四次。这一预测接近市场预测。目前，市场预计美联储今年只会加息一两次。

耶伦解释说，包括国际货币基金组织在内的国际机构已经下调了对未来几年全球经济增长的预测。加息预期放缓，在一定程度上反映了全球经济增长预期下调和金融环境趋紧。她表示，考虑到全球经济增长放缓，略微缓慢的加息路径适合帮助实现充分就业和价格稳定这两个目标。

美联储也下调了对今年和明年美国经济增长的预测。美联储预测，美国经济今年将增长2.2%，低于去年12月底预测的2.4%；明年将增长2.1%，低于去年12月底预测的2.2%。

美国企业研究所(American Enterprise Institute)研究员德斯蒙德拉赫曼(Desmond Rahman)当天表示，美联储(Federal Reserve)现实地指出了全球经济风险对美国经济的影响，并向市场明确表示，尽管美国劳动力市场继续改善，通胀率已经反弹，但美联储在未来加息过程中将非常谨慎，加息的路径将非常缓慢。

拉赫曼表示，全球经济放缓不仅会影响美国的出口前景，还会增加全球金融市场的风险。他指出，美联储应该采取适当的加息节奏，以避免推高市场风险厌恶情绪，加剧高负债新兴经济体的资本外流，并放大全球经济风险。

美联储在声明中没有判断美国经济风险的平衡。耶伦表示，美联储官员对风险平衡有不同的判断。她说，一些官员认为下行风险已经增加，但一些官员认为风险大致平衡。

美联储(Federal Reserve)行长布雷纳德(brainerd)最近表示，当前国际需求疲软，中国经济正在转型，主要发达经济体正面临持续低通胀、金融环境趋紧和通胀预期减弱的局面，这将给美国经济带来下行风险。她表示，从风险管理的角度来看，美联储在加息过程中应该保持耐心，直到经济前景变得更加明朗。

德意志银行(Deutsche Bank)经济学家托尔斯滕·斯洛克(Tollsten Slock)认为，美联储目前的观点是首先担心海外经济形势，然后是国内通胀。

美联储副主席费希尔最近表示，他已经看到通胀率上升的迹象，表明他可能支持在未来几个月加息。根据美国商务部的最新数据，1月份美国消费者价格指数同比增长1.3%，不包括食品和能源价格在内的核心消费者价格指数同比增长1.7%，两者均比上个月有所反弹。

耶伦表示，核心通胀率在不久的将来是否会继续上升仍有待观察。然而，她认为，随着能源价格下跌等暂时因素的减弱和劳动力市场的进一步改善，通胀率预计将在未来两到三年内升至2%的目标。美联储预计消费者价格指数将同比增长1.2%，核心价格指数今年将增长1.6%。到今年年底，失业率将从目前的4.9%降至4.7%，明年进一步降至4.6%。

美联储前首席经济学家戴维·斯托克顿(David stockton)指出，工资增长的压力最近才出现，而且仍然相对较弱，其在推高总体通胀水平方面的作用有限。此外，进口价格和商品价格仍在下降，进一步降低了价格水平。他表示，通胀预期一直保持稳定，甚至有所下降，这使得美联储只能缓慢而渐进地加息。

目前，市场上大多数人认为美联储可能在6月和12月加息。但纽约证券交易所的资深交易员斯蒂芬·吉尔福耶(Stephen Guilfoyle)指出，如果通胀继续上升，美联储最早可能在4月份加息。

同一天，金融市场对美联储的声明做出了积极回应，美国股市在声明发布后立即停止下跌和上涨。市场分析师认为，美联储的利率决定比市场预期的更加稳健。在日本和欧洲出现负利率的情况下，美联储将继续维持低利率，并放缓加息步伐，这将缓解市场担忧，有利于新兴市场的股市和外汇市场。

彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)高级研究员雅各布柯克加德(Jacob Kirkegaard)表示，美联储的加息步伐正在放缓，美元不会那么坚挺，这对中国经济是一件好事。中国将更容易管理人民币汇率，也可以继续推进资本账户开放和金融改革，被迫实施资本管制以应对资本外流的风险明显降低。

来源：零点娱乐时刊