“1000亿的泡泡玛特 让你看懂90、00后未来十年的花费”

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金慧丰投资董事长周丽霞:年、年，泡沫马特估值3、4亿时，金慧丰曾两次投资这家企业，注重创始人王宁的稳健。 我更重视的是泡沫垫拉动了新零售的机会，满足了80、90、00后的诉求。

左起:金慧丰投资创始合伙人王培、金慧丰投资董事长周丽霞、泡沫马特创始人、首席执行官王宁、金慧丰投资总经理周立峰

12月11日，泡沫垫市值突破1000亿港币，媒体为“中国投资界集体miss”，大机构几乎集体缺席此次盛宴，但金慧丰投资从年开始首次投资泡沫垫后，继续持有该企业股份。 年后，泡沫垫销售业绩高歌猛进，有几次股权转让退出机会，不少早期投资机构以数倍或十数倍的投资收益率顺利退出。 周丽霞一直坚守着，不让金慧丰继续持股退出——尽管如此，早期投资需要一定的“对赌性”，但赌的是前人对市场快速发展的进一步研判！

周丽霞表示，大费行业是金慧丰投资的重要投资行业，其中我们最关注三个“新”。 一是80、90及z一代新兴人类“新”的费用方法，二是“新”企业品牌的挖掘和成长，三是线上流量越来越高，线下行业老化的情况，那些“新”零售业备受关注 泡沫垫是符合这三个“新”的标杆公司。

年，泡沫垫认为与上新三板还有距离

金慧丰投资和泡马特的相识，是从年开始的。 这一年非常大的趋势是，客户的思维方式在从“有”到追求质量的企业品牌“好”的阶段，第二次的意识清醒非常明显。 年，江白以“刺心”的文字和人设的形式迅速走红。 年，网红企业品牌三只松鼠( 300783股吧)扭亏为盈。 年手机发布了note系列，开启了手机“高端梦想”……中国顾客心理成熟，对国有企业品牌认同度提高，多个领域的企业品牌集中，与之前流传的老化领域的行业略有对比，可以看出新兴的资费模式、老化领域的行业， 周丽霞领导的金慧丰投资正在寻找这样的新兴公司……

年初春，泡沫马特的天使投资人、创业工厂合伙人麦刚向老朋友周丽霞介绍了他手上的几个项目。 她和王宁等几位创始人第一次见面时，答应了金慧丰投资出资的大董烧鸭店。 那时，王宁才28岁，带着黑框眼镜，内敛的他平淡而坚定地向周丽霞讲述了他对线下新零售的想法。 眼神的沉稳和谦虚，一下子给周丽霞留下了深刻的印象。

泡沫马特创始人、首席执行官王宁、金慧丰投资董事长周丽霞

王宁告诉周丽霞，泡马特想去新三板。 “不管特别着急还是不着急，王宁都是那种淡定的状态。 我觉得他诚实踏实。 ”。 周丽霞说。 “王宁一看，是长跑型选手。 我预测他能走很远。 ”。 周丽霞投资“稳、准、狠”的风格不是浪得虚名，一说话，她就认定了王宁这个身体。 因为他说的话，做的事，金慧丰在找。

据她所说，不管世界怎么变，一点东西永远不会变。 在耗费这个事件的基础上，永恒不变的是人们对美好生活、理想生活状态的追求。 年，中国已经成为世界第二大的费用市场。 随着中国经济的快速发展，商品和服务的形式更加多样，顾客在功能上的诉求也向着精神上的诉求发展，这也符合马斯洛的诉求理论。 王宁对人性有深刻的发现，拉拢顾客提出了至少未来十年的费用诉求。

周丽霞说:大成本是我重要的投资方向之一，现在大数据、人工智能等技术的快速发展取代了大量的人工业务，将来什么东西不能被技术取代？ 那就是艺术创造和情感诉求的产品不能代替技术。 泡沫垫做的不仅仅是人偶，还有人们的感情、精神诉求。

看到泡沫马特的bp (商业计划书)，周丽霞派团队到王宁企业进行考察。 税务局出身的周丽霞不仅个体有较强的财税背景，还组建了具有专业财税知识的投资团队。 金慧丰团队深入了解泡沫马特后，企业离新三板还有一段距离，但周丽霞还是决定帮助这个年轻人。

当时，泡马特的办公室和金慧丰的办公室只是隔了一条路，金慧丰的团队是从协助泡马特的规范财务开始的。 “整个规范过程经过几个月，金慧丰的团队为泡沫马特清理了企业财务，王宁团队建设了一两三级的账目，帮助他们清理了整个财务。 在这期间，我们和王宁的团队合作得很好。 ”。 周丽霞说。

当时，泡沫垫最早的店铺是中关村( 000931股吧)的欧美汇购物中心，主要经营化妆品、玩具、文具、生活用品。 年6月，金慧丰打算向泡马特首次贷款时，周丽霞女儿就读的中学与欧美的汇款距离很近。 有一天，周丽霞看到女儿放学回家时说:“你知道泡沫垫吗？ ”。 “我知道。 我经常去玩。 ’女儿回答说鼓舞了周丽霞。

长久以来，都存在着巨大的费用发现，展示给周丽霞看，从费用升级的角度来评价，未来十年主力费用的人们将是80后和90，00后。 20年前，有人送了名人书画给我，你会觉得像得了宝藏一样吧。 如果现在80后、90后送名人书画，他一点感觉都没有。 我觉得他最好你送些有价值的游戏设备给他。 所以公司必须抓住客户知道的这种变化来挽留市场。

在这一时期的“朝夕共存”中，王宁是一支稳健、执行力强的队伍，周丽霞在大费用市场的发现中有内在的表现，年8月金慧丰首次做出了投资泡沫马特的决定。

年，买了molly版权的泡沫垫缺钱

年12月，马云在云栖大会上首次提出了新零售。 因为在新零售的背后，开始出现移动结算等新的技术改革创新、电商在线流量红利期的高峰期、以及之前电商面临的增长“瓶颈”，以及费用观念的变化。 年轻人需要在线体验感、在线互动感、同类人的认同感、自我意识的满足感。 金慧丰在此之前就开始在泡沫垫上进行第二次投资，深入介入新的零售业。

直到2005年，泡沫垫还是日本潮游企业品牌sonny angel的代理商。 年1月，王宁通过微博网络向粉丝征求去潮玩盲箱费用意愿时，香港设计师王信明设计出的名叫molly的人偶呼声最高。 因此他决定购买这个ip，导入以前制作sonny angel盲盒的模型。

年8月，王宁向周丽霞购买molly版权后，需要融资，为了完善ip宣传和生态完整性，希望她能再次合作。

关于这第二次融资诉求，周丽霞说:“泡沫垫成立于年。 最初是零售渠道，是典型的进、销、存系统，手工制作，在世界各地发现好商品，进行商品管理、开店，在线、在线销售。 所以一开始他是一个简单的零售渠道。 现在，他开始成为ip的综合运营者，创造新的生态。 “当时，我以为王宁的变革真的落地了。 ”。 周丽霞想起来了。

当时金慧丰现有的基金已经投入，新基金还没有募集完毕，“年，我带着王宁去融资，做了四件事。 ”。 周丽霞说。

第一个是出现在《创客中国》的节目上。 那个时候，周丽霞在《创客中国》栏目担任创业导师，所以她带着王宁上了这个节目。 当时，泡沫垫在节目中获得了1亿元的意向投资，但最终没有得到真正的出资。

第二件事:周丽霞带着王宁去正和岛路演。 现场的投资者和公司的家听说，没有人能够理解这个商业模式。 现场没有一个人想投资。

第三件事:周丽霞带着王宁去青岛参加金慧丰赞助的高尔夫比赛。 周丽霞喜欢打高尔夫，她的另一个头衔是“中国创投高尔夫队队长”。 参加这次高尔夫的都是公司家和当地的投资机构。 周丽霞想在这种场合为王宁融资。 中午，她带着王宁比赛，等到颁奖晚宴，让王宁去道演，结果谁也不理解王宁的商业模式。 融资还没有成功。

年王宁参加了金慧丰赞助的高尔夫球比赛。

第四件事:周丽霞带着王宁向大型国企发表演讲，得到了投资部总经理的同意，但最终未得到集团总部的批准，融资失败。

“我想王宁是卖玩具的。 ”。 周丽霞说。 4次空牵手回周丽霞匆匆是因为我相信泡沫垫是进军时尚流行玩具的机会。 “如果他一直做代理经销商的话，泡沫垫永远不会变大。 他有自己的ip产品，没有自己的下线生态，就不能长大。 这条路一定要走，一定要走。 ”

回到企业后，周丽霞决定为企业合伙人和高管出资。 周丽霞对合伙人和高管说:“我看王宁，我们一起出资为王宁设立专项基金。 ”。 通过从年到年的信息表达接触，金慧丰的团队对泡沫马特建立了足够的信任基础，大家迅速认可了这笔投资。 最终，周丽霞和金慧丰团队成员一共投资了数百万泡沫马特，抓住了泡沫马特特别是molly授权后高速发展的机会。

从此，泡沫垫高歌猛进，-2019年，泡沫垫收入分别为1.58亿元、5.15亿元、16.83亿元。 同期净利润分别为156万元、9952万元和4.51亿元，三年来净利润暴涨近三百倍。 毛利率从年的47%迅速上升到年上半年的65%，达到约2/3的毛利润水平。 今年刚过去的双11、泡沫马特天猫旗舰店销售额1.42亿元，成为玩具类中第一个加入“亿元俱乐部”的成员。

弗罗斯特·沙利文报告称，按2019年收入和2019年收入增长率计算，泡沫垫是中国最大、增长最快的潮流玩具企业。 其中，以2019年零售额计算，泡沫垫在中国潮流玩具市场的占有率为8.5%。 截至年6月30日，泡沫垫运营着93个ip，包括12个自有ip、25个独家ip和56个非独家ip。

-2019年多次股权转让退出机会金慧丰多次持有

的中国社会零售总额为38万亿元，2019年8月28日，国家办公厅印发了《20条促进支出的意见》。 这包括鼓励运用大数据、云计算、移动网络等现代新闻技术，促进流通新业态新模式的快速发展。 建立品牌商品营销平台，吸引自主企业品牌提高市场影响和认可度。 2019年，中国潮流玩具零售市场零售价值人民币207亿元，占2019年零售价值计算的中国泛娱乐市场规模的2.3%。 整个泛娱乐市场规模近万亿，这将是新零售的另一个机会。

周丽霞:“泡沫马特在18、19年有多次股权转让退出的机会，许多早期投资机构纷纷退出。 有以6亿的评价退出的，也有以20亿的评价退出的。 我几次都没有辞职，决定和泡沫垫一起直走。 ”

周丽霞表示，金慧丰投资一直致力于大型行业的投资。 她说，从发达国家的文化产业迅速发展可以预测未来中国年轻人的文化创意产业市场巨大。 日本的动漫产业、美国的迪士尼、漫威动漫，都已成为一代年轻人精神生活的一部分。 现在中国的经济实力更强，经济飞速发展，自然伴随着文化的繁荣、输出和费用，比如现在的汉服热、国潮热，就是这种现象的表现。 在人们的生活中文化产品的费用越来越丰富，这个市场规范也越来越大。 所以我经常看泡沫垫。

左起:金慧丰投资总经理周立峰、金慧丰投资总经理周丽霞、泡沫马特创始人、首席执行官王宁、金慧丰投资创始合伙人王培

周丽霞分享了一个故事:泡沫马特的花钱人群不仅仅是95后的女性，还有很多男性。 其中一个人60多岁了，他一年买molly花了将近100万。 缘分上他和女儿关系不好，老死不交。 但是，接近60岁的他，对事业、费用没有什么欲望，感情、亲情是他现在最重视的。 他和女儿最美好的回忆停留在女儿四五岁的时候。 莫莉是个四五岁的女孩。 所以这位客人购买莫莉是对女儿的感情寄托。

一方面是社会费用观念的转变，另一方面也是王宁在公司经营上的能力，让周丽霞继续持有泡沫垫的股份，周丽霞说了三句话。

第一，每年泡沫马特召开股东会，王宁让企业各部门经理向股东陈述职务。 除了在工作中报告重大节点外，还向股东详细介绍了业务，人偶在店里的配置问题小。 这些配置位置都是有科学依据的，他们会根据调查报告进行销售优化。

第二，王宁砍掉大量的sku去繁化简，然后他们通过详细的计划，在各个节点做了什么，公司内部大家步调一致产生了共鸣。 什么时候新产品、开店等节奏、双十一艺术节计划……他已经找到了公司快速发展的节奏。

第三，泡沫垫目前正在举办6届国际潮流玩具展，其实第一届大家都很担心吃亏，没想到第一次就受益了。 而且，展览会的影响几乎都在提高，盈利能力也在迅速提高。 王宁还建立了在线互动的会员系统。 以前，人们认为他烧钱生产小工作，但他再次成功了。

12月11日，在泡沫马特上市庆功宴上，王宁说了八个字:尊重时间，尊重经营。 这次再次印证了周丽霞对王宁“长跑型公司家”的评价。 金慧丰想要一家一直陪伴的公司。

年:金慧丰继续看好未来十年中国经济快速发展下的大支出市场

年，以盲箱模式进入大众视野的molly人偶、利用kol通过小红书( RED )、抖音等平台，成为一战成名的美妆企业品牌“PERFECTDIARY”、国风国潮迅速崛起的企业品牌花西子、、 将来的费用，除了商品本身之外，越来越多的东西在贩卖感情。 未来的成本升级需要为企业品牌寻找想购买的客户。

泡沫马特创始人、首席执行官王宁、金慧丰投资董事长周丽霞

周丽霞说:“70、80后，听港台歌曲，看台湾综艺节目长大，是因为当时香港地区、台湾地区经济实力强大，能够持续出口文化产品。” 现在大陆的经济更加强大，从短片、电视剧、综艺节目到歌曲，开始输出很多文化产品。 这两天朋友问我，你知道这两年最火的粤语两首歌是哪两首吗？ 一首是《野狼disco》，一首是《我们屯的人》，两首都是东北人唱的粤语歌曲，这也是大陆经济实力强大的输出文化产品的表现。 年轻人对中国文化的认可感越来越高，再加上情感产品诉求的多样化。 目前，泡沫马特将molly们销往全球20多个国家，真正实现了ip孵化、生态构建、产业生态构建、中国文化输出。 我相信我们可以期待泡沫垫这样的文化公司的迅速发展，看到未来中国大成本产业的迅速发展和更迭。

虽然时代在迅速发展，费用诉求、场景、渠道，顾客的喜好总是在变化，但是能够适应这种变化的公司，能够适应顾客诉求变化的公司，会走得更远。

来源：零点娱乐时刊