“永煤又有20多亿债券要还不上了 “违约潮”后续还看处置”

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[切实处理债务问题，监管机构要加强金融机构和实体公司的风险意识和态度，提高债务公司的考核资格门槛和新闻披露，这是根本的处理途径。 ]

10亿债券违约造成的债市余波尚未平息，河南永城煤电控股有限企业(以下称“永煤控股”)还有两个债券可能无法兑付。

11月17日，永煤控股宣布，由于企业流动资金不足，2支超短融“20永煤scp007”、“20永煤scp007”的兑付尚不清楚。 这两笔债务分别须于11月22日、23日兑付，还本付息额分别为10.32亿元、10.25亿元。

永煤控股公司只是近期发生违约的多个信用主体之一，但由于违约而超出市场预期，成为引爆市场情绪的重要作用。

接受第一财经采访的市场相关人士认为，目前债市总体稳定，受影响的有个别地区和领域。 其中，永久煤炭债务的后续处置备受重视。 如果处置达不到市场预期，有可能波及到整个地区的债券发行。

国家发改委新闻发言人孟玳17日表示，将对比个别苗头性风险风险，督促密切关注相关债券付息工作，制定解决方案，保护投资者合法权益。

永恒之煤突然违约情绪爆发

近来信用债务市场频繁出现违约，在市场人士看来，许多违约事件在意料之中，真正点燃市场情绪的是永久煤炭债务违约。

光大证券( 601788，股票吧)固定收益首席分解师张旭对第一财经说:“此前市值的锚突然消失，整个巨大的定价逻辑被打破，市场的恐慌就在这里。”

永煤债务违约之所以在公共信用风险事件中极具杀伤力，明显超出了市场预期。 在11月10日正式违约之前，作为河南省的地方国企，永煤控股的主体信用评级一直是aaa，此前向市场释放的是比较正面的信号——永煤控股在河南省内拥有较高质量的煤炭资源，经营业绩还不错，9月。 在此之前，还公告了“免费转移部分资产的事项”。 截止到10月末，成功发行了10亿元的中期票据。

中信证券( 600030股吧)首席固定收益分析师显然告诉第一财经，与往年风险发生在经济下行阶段不同，这种风险发生在经济复苏阶段，而且比过去3年主要是制造业民营企业违约，这次是地方国企

“过去，国企债券的定价一方面基于经营能力，另一方面基于政府的隐性支持。 在永炭的情况下，证明政府的隐性支持可能不可靠。 那么，像永炭控股这样的公司债券，今后不是买不到吗？ ”张旭对第一财经说，这种无序化的违约才是引起市场恐慌的关键。

上周，11月10日，永煤控股首次违约10亿元超短融合同后，信用评级机构将其主体评级从aaa下调至bb，列入可能降级的提醒名单，相关债券评级也随之下调。

截至目前，永煤控股存续债券23只，余额共计234.1亿元，其中年内到期债券金额共计50亿元，1年内到期债券金额共计120亿元。

最初全额减额涉及中小银行

如果说永久煤炭债务引爆了近期市场情绪，那么《包商银行65亿元二级资本债务减记》将打破新的里程碑意义。

11月13日，包商银行宣布，对发行的65亿元“包行二级债务”本金实行全额减记，尚未支付的累计利息总额近5.86亿元不再支付。

打破货币兑换已有数年，但次级资本债务全额减额在国内债市尚属首次。 接近包商银行接管处分的人向第一财经表示，这反映出中央决心打破刚性兑付。

记者发现，受此影响，中小银行债券的发行和主体信用评级受到波及。 11月16日，福建海峡银行宣布取消17日应发行的5亿元次级资本债务。

一家证券公司承销人表示，这短期内将冲击中小银行次级资本债务的发行，从而影响地方银行的快速发展速度。 但是，第一财经上也有市场人士说必须提高发行利率。 债券的价格应该包括风险溢价。

一家证券公司的投票负责人对第一财经说，长痛不如短痛。 打破刚性兑付从长远来看是大开杀戒，使债市真正市场化，有利于市场的快速发展。 刚挤兑就让国内投资者提高调查能力，逐步形成垃圾债产业链，丰富债市结构。 “最近的债市波动，很多投资者低价买入，已经获利。 这就是购买能力的分化。 ”。 他说

之后的影响取决于处理情况

根据这几年的经验，信用风险往往会上升流动性风险。 年城投、地方国企、央企子公司债券堆积如山违约时，重复债券天量供给，信用利差扩大，风险加剧。 2019年上半年，包商银行等信贷事件加剧了同业存款市场的大幅波动和分化，加剧了流动性分层问题导致的债券风险增加。 那么，这次的“违约潮”会带来同样的局面吗？

上述证券公司的投票负责人告诉第一财经记者，现在投资者并不是没有钱，第一是没有信心。

“个别债券基金有压力，受影响的是个别地区和领域，整体市场目前稳定。 ’上述证券公司债券承销人对第一财经表示。

人民银行最近释放流动性恢复了市场情绪。 这包括加大逆回购力度，超过mlf (中期借款便利)等，同时向中小银行提供多方位的流量支持。 目前货币市场利率比较稳定。

随后，一位投资者向记者表示，市场将特别关注永煤债务的处置，如果处置结果不像当时的东北特钢那样不得人心，今后可能会影响河南地区整体的债务，价格居高不下。

据第一财经称，近期风险事件的根源并不是过去简单领域的景气度下降或民营制造业利润疲软，越来越多的是地方国企还债意愿的博弈。 因为未来要加强还债意识和对“废债外逃”的约束和管理，从根本上降低金融风险。

他认为切实处理债务问题，监管机构要加强金融机构和实体公司的风险意识和态度，提高债务公司考核资格门槛和新闻披露是根本处理之道。

17日，孟伟在发改委新闻发布会上表示，将比较个别苗头性风险的危险性，督促密切关注相关债券付息工作，制定解决方案，保护投资者的合法权益。

联合资信统计显示，今年四季度中国债市还款约3.35万亿元，其中10月、11月和12月单月还款量均在1万亿元以上，还款压力较大，预计四季度信用风险事件仍将持续发生，但信用风险总体可控，

资料来源:第一财经

来源：零点娱乐时刊