“国际黄金价钱上行遇阻”

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本报记者刘燕春子

从今年6月开始，作为避险资产的黄金迎来了持续增长的势头。 但是，随着近期市场风险偏好的回升、贸易紧张局势的缓和、美元指数的相对强势，以美元计价的国际金价遭遇上涨阻力，陷入盘整。

截至11月22日，纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格基本持平，以1463.60美元/盎司收盘，美国制造业数据好转，客户信心上升，美元和美股走势走强，金价受到下行压力。

总体而言，全球经济增长放缓，依然存在的不确定性，将继续为国际黄金价格上涨提供推动力。 世界范围内相对宽松的货币政策环境将会除以美元以外的黄金价格而上升。 虽然联邦储备系统今年内三次降息，但由于美国经济相对于其他发达经济体相对稳健，加上市场避险的诉求，未来美元仍有可能维持在较强水平，这可能会因以美元计价的国际金价而受到压力。

避险的控诉还在

不明确地加上黄金的价格

从目前的情况来看，国际黄金涨价补贴的模糊性预计仍将维持，市场避险的诉求依然存在。 根据世界黄金协会的数据，欧洲黄金交易所交易基金( etf ) 10月净流入领先世界其他地区，其总持仓量31.3吨，上涨约12亿美元，占全球净流入的67%。 出现这种现象的原因是，投资者在10月31日英国退出欧盟的期限前寻求避险资产，欧洲地区黄金etf的约三分之二流入了英国上市的基金。

总体而言，包括国际货币基金组织( imf )和经济合作与快速发展组织( oecd )在内的国际多边机构，对明年的全球经济预期持相对悲观的态度。 在经合组织最新发布的《经济展望》报告中，经合组织将2019年全球经济增长预期维持在2.9%，将全年增长预期从3%下调至2.9%。 经合组织预测，今年全球商品和服务产出增长率将降至金融危机以来的最低水平，贸易保护主义和贸易紧张局势仍是明年全球经济面临的重要不确定性。

“10月投资者风险偏好上升的主要原因是不确定性稍有延迟。 例如英国脱欧的最后期限推迟到了明年1月。 ”。 据世界黄金协会称，延期的不确定性使美股上涨至历史新高。 但从投资角度看，三季度美股上市公司盈利水平参差不齐，80%以上的主权债务以负实际利率交易，可以观察到持股机会价格下降。 过去四年，负利率债务规模与黄金价格呈高正相关，黄金价格反应了负实际收益率债券规模的激增。

“在今年剩下的两个月里，迎来了黄金和三重利润因素。 首先，美国国会积极推进对特朗普总统的弹劾程序其次，中美贸易协定还没有正式签署最后，如果英国脱欧不能在明年1月的最后期限完成，欧盟领导人现在看起来不太可能再次延长脱欧期限。 ”。 世界黄金协会认为这三点会带来越来越多的不确定性，不确定性是盈利的国际黄金价格的重要因素。

美元走强

整体宽松的环境帮助黄金价格上涨

从短期来看，直接影响金价的重要因素是应对计价货币的表现。 美元下跌将直接影响以美元计价的国际金价，或挫败承压。 最新公布的数据显示，美国11月份markit制造业采购经理指数( pmi )初始值为52.2，上升至7个月来的最高水平。 11月服务业的pmi初始值为51.6，高于前值的50.6。 另外，美国11月密歇根大学的顾客信心指数最终值为96.8，高于预期和前值的95.7。

重要经济数据的回暖在一定程度上抬高美元表现。 虽然联邦储备系统今年三次降息，但并未对美元造成明显下行压力。 另外，联邦储备系统最近多次向市场发出暂缓进一步降息的信号，12月降息概率暴跌。 随着美国经济暂时停止向利好和联邦储备系统降息的可能性共同推动，美元有望升值，给国际黄金价格带来压力。

但是，由于欧洲央行和其他新兴市场经济体央行也加入了降息的行列，目前的全球货币政策环境依然缓和。 据世界黄金协会称，黄金价格10月上涨2.9%，再次回到1500美元/盎司之上，今年前10个月黄金总收益率达到18%。 宽松货币政策导致的货币下行，除美元和瑞士法郎外，使以其他10国集团( g10 )国家货币计价的黄金价格位居历史高位。 未来货币政策方向的不确定性将继续影响黄金的表现。

来源：零点娱乐时刊