“联合石化吃亏背后的能源逻辑”

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年12月27日，据报道，中石化( 600028股吧) ( 600028.sh )全资子公司中国国际石油化工联合有限企业(以下简称“联合石化”)发生交易亏损，主要负责人已因员工原因停职。 随后，中石化公告称，联合石化在部分原油交易中因油价下跌产生部分损失，企业正在判断具体情况。 联合石化总经理陈波和党委书记詹基因工作原因停职，副总经理陈岗主持行政工作。

《中国经营报》记者获悉，联合石化“亏损”的背后，是中国原油长时间依赖进口和原油价格受国际市场支配的现实。 原油价格波动呈常态化趋势，原油价格对钢铁厂影响较大。 特别是年10月，原油价格急转直下，在暴跌的原油市场上，许多制造商难以独善其身。

对于联合石化为保障原油供应而在交易中采用的套期保值方法，隆众信息油气首席分解师闫建涛对记者表示，在油价波动中，无论从国家能源安全角度，还是从公司自身生产稳定角度，都进行大宗原油期货交易，套期保值的方法是美孚、壳牌、中国

可控制预计损失数

12月27日下午，中石化股价下跌6.75%。 引起股价暴跌的重要原因是关于联合石化在原油交易中产生部分损失的新闻。

据悉，联合石化是全国最大的原油进口企业，成立于1993年2月，经营范围包括原油贸易、成品油贸易、lng贸易及仓储物流等4个板块的国际石油贸易业务。 这家企业现在是大型国际石油贸易企业。

据权威数据显示，年中国石油( 601857股吧)消耗6.1亿吨，而国内石油产量为1.91亿吨，其中68.69%的原油依赖进口。 每年从中国进口原油平均每天840万桶。

其中，联合石化进口原油比例较高。 据《中国石化报》报道，联合石化年进口原油1.85亿吨，占中国原油进口总量的44%。 根据这个计算，联合石化每天进口原油约375万桶。

据报道，联合石化以70美元/桶以上的价格购买了3000万~7000万桶原油。 12月27日的wti (美国西德克萨斯轻质原油)期货原油46.22美元/桶的价格，在联合石化的这些交易中，每桶原油损失价格在20美元以上。

“根据报道中显示的数据，这个数量几乎相当于中石化8~18天的原油进口量，这个数量似乎不太多。 特别是对于中石化1.62万亿元的总资产，这样的损失数对业绩影响不大。 但是，这一消息直接导致中石化股价暴跌。 ”。 中国能源网首席分解师韩晓平说。

事实上，国际石油价格的波动已经常态化。 在这背后，我国原油长期依赖进口，但原油价格没有控制权。 年8~9月间，美国持续加大对伊朗的制裁力度，石油市场供应明显紧缩，主力基金继续增加仓位，推动国际油价进入上涨通道。

另外，在年9月召开的亚太石油峰会( appec )上，伊核问题及随之而来的石油价格变化是会议最热门的议题。 有分析认为，伊朗原油生产能力下降，可能导致市场供需不足。 包括贸易商存量( trafigura )、摩纳哥( mercuira )、投资银行高盛和咨询机构pira在内的多家机构发布了油价上涨信号。

但是，进入2009年10月后，由于美国释放大量库存、沙特阿拉伯记者被杀事件背后的大国博弈、伊朗局势的变化等，国际油价出现了疯狂下跌的趋势。 对此，韩晓平表示:“油价波动是常态。 这么大的供给量不能完全依赖现货。 选择期货和期权的方法是必然的。 期货买卖类似于股票买卖，谁也不能保证一辈子股票买卖都不会亏损。 ”。

与“中航油情况”不同。

此次联合石化原油交易损失使外界直接联想到十余年前的中航油损失。 但是，表面上相似的两件事背后本质却截然不同。

2003年上半年，中国航油(新加坡)股份有限公司(以下简称“中航油新加坡企业”)开始进军原油交易。 下半年，中航油新加坡企业受益于首批200万桶原油的期权合约。 但进入2004年后，中航油新加坡企业开始出售大量航煤(即航空煤油)的现价保证期权。 结果，该企业当年第二季度的潜在亏损额达到3580万美元。

这个时候，中航油新加坡企业总裁陈久霖已经不能回天了。 2004年11月29日，该企业发布公告，因外籍交易员从事石油衍生品交易发生巨额亏损，申请停职重组。

同年12月1日，中航油新加坡企业宣布共计亏损5.5亿美元，陈久霖最终在新加坡司法机关的判决中服刑4年3个月。

从事情经过来看，联合石化和中航油新加坡企业确实在期货和期权上进行原油交易。 但是，这些逻辑各不相同。

“据我所知，联合石化内部的管理还非常严格。 进行作业的人也是专业的。 这次的灾害很可能是为了保障原油供给而进行的。” 韩晓平说。

来源：零点娱乐时刊