“200亿起步到3万亿 全国社保基金扩容还将提速”

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郭晋晖

以200亿元起家的全国社会保险基金经过19年的快速发展，资产规模已经超过3万亿元。 随着国资计划向社会保险转型的加快，全国社保基金理事会的资产规模将继受托养老保险基金的投资运营之后再次迎来快速发展。

全国社会保险基金理事会党组书记王尔乘近日在“人民论坛”上公布的签名复印件显示，截至目前，全国社会保险基金资金总规模超过3万亿元。 投资收益逐渐成为基金增长的重要来源。

中国社科院世界社会保险研究中心主任郑秉文对此表示，全国社会保险基金应尽快树立“长时间主义”的投资理念，逐步扩大投资范围和海外投资比例，改变“长期短跑”考核机制，延长对机构投资者和外部投资管理者的考核期

全国社会保险基金走上“扩张”高速公路

全国社会保障基金是中央政府通过财政预算资金、国有资产分配等方法集中的国家社会保障战术储备基金，专门用于人口老龄化高峰期养老保险等社会保障支出的补充、调整。

全国社会保险基金成立于2000年，以财政资金200亿为启动资金，在快速发展中拓宽筹资渠道，从最初的单一中央财政预算资金，向中央财政分配彩票公益金、国有股减持、国有资本转换，资金来源逐渐多样化。

王乘表示，全国社会保障基金作为国家社会保障战术储备基金，已经进入国际大型养老储备基金行列。 从管理的资金规模来看，从最初的200亿元，到现在管理全国社会保障基金的2.23万亿元、管理地方基本养老保险基金的0.67万亿元、承担国有资本转换的0.11万亿元，资金总规模已经超过了3万亿元。

从管理的资金分类来看，从成立之初管理全国社会保障基金开始，从2006年开始，全国社保基金受托管理9个省(区、市)，建立实际基本养老保险个体账户的中央补助资金。 从2004年开始接受广东、山东省基本养老保险结余基金管理的当年开始统一受托管理地方基本养老保险基金结余资金的年份开始接受国有资本转移，充实社会保障基金，由单一全国社会保障基金目前管理的3种基金(即全国社会保险基金、养老保险委托运营的基金和国有资本转换基金)

王乘表示，随着时间的推移，投资收益逐渐成为基金增长的重要来源。 截至年底，全国社保基金累计投资收益率9598.55亿元，年均投资收益率7.82%，同期通胀率超过5.53个百分点，累计投资收益率超过累计财政纯收入。

筹措国资帮助社会保障后再降低收费

王乘表示，受人口结构、历史原因等多因素的影响，确实有一些省养老保险基金当期收入无法支付，一些省已经出现了累计结余“触底”的现象。

随着国有资本的转换和基本养老保险全国统一进度的加快，社会保险基金将来会承担更大的责任。

今年4月，国务院国资委信息发言人彭华岗表示，年完成18家央企股权转股，根据转股时的财务数据，规模达到750亿元。

5月20日，人保集团向全国社会保险基金理事会划拨约29.9亿股的事项得到银保监会批准。 按当日收盘价8.17元/股计算，相当于244亿元。

根据《部分转换国有资本充实社会保险基金的实施方案》(以下称“方案”)，转换后的国有资本运营利润根据基本养老保险基金支出的需要缴纳，专项用于弥补公司职工基本养老保险基金的不足。

中国社科院世界社会保险研究中心执行研究员张盈华在接受第一财经记者采访时表示，国资转换速度缓慢，全国社保基金难以启用。 社会保险基金理事会唯一可以采用的就是这些股票的股息，因为目前规模太小，一旦启用，很快就会用尽。 因此，有必要加快周转国资充实社会保险基金的步伐。

中金企业公布的一份研究报告显示，转用国资充实社会保险，不仅充分体现代际公平性和国有公司快速发展成果的全民共享，而且对缓解社会保险费率下降和公司压力、推进国有公司深度改革、培育健康快速发展的资本市场有一箭之效

目前国资计划社会保险规模只有0.11万亿元，而我国庞大的国有资本为扩大全国社会保险基金创造了蓝图。 中金企业研究报告显示，截至年底，中国国有资本净资产达到87万亿元，达到上述“方案”中提出的10%的转换比例，即8.7万亿元。

中金企业从划转股权分红收益的角度估算，每划转3.8个百分点的国资，可下调公司基本养老保险缴纳比例1个百分点。 如果投资运营得当，考虑资本增值收益，可支持的汇率下调比例更大。

制定全国社会保险基金改革路线图

王乘表示，当前国内外经济形势越来越多，社保基金的风险防范和稳定收益面临着越来越多的挑战。 社会保障基金在体制机制、投资政策、人才储备、创新能力等方面的不足越来越突出。

从外部来看，作为长期投资者，投资评价指标必须体现长期性，当前评价存在一些缺陷，不利于发挥无长期债务、无短期支出诉求的大规模机构投资者的特点，即容忍短期波动、换取长期超额收益的特点

郑秉文认为，全国社保基金是“无限期”投资基金，中国人口老龄化高峰出现于21世纪末，全国社保基金理事会应至少从未来开始以两代人的投资期限为第一阶段基准目标，尽快推出与之相适应的“长期主义”投资理念。 例如，可以最大限度地发挥“35年期限”这一唯一的资源特征。

社会保险基金理事会成立以来，有关部门考核评价的标准始终是以年度为期限，即每年一次的考核。

“如果将‘无限期’投资基金的考核定为一年期，将和‘自毁长城’一样，对马拉松采取百米赛跑的考核标准。 这是最典型的中国式《长钱短跑》。 ”郑秉文说。

全国社会保险基金扩大投资范围的动向也备受资本市场关注。 王乘也表示，作为体量较大的机构投资者，投资产品应进一步分散化，但目前对投资产品品种和比例的限制仍很多。 要适当放宽投资范围，放宽投资品种限制，分散投资风险，为稳定投资收益提供有力保障。

郑秉文表示，年来，社会保险基金董事会开始扩大投资范围，取得了良好效果，但出于长期主义和自主主义的投资理念，投资范围应继续扩大。 例如可以包括投资房地产信托基金( reits )、优先股(包括非上市公司优先股)等，证券投资范围扩大到所有证券投资基金，可以通过信托产品、债券计划、股权投资计划等方式参与国家重大工程和重大项目建设等。

全国社保基金战术投资蚂蚁金服就是一个非常成功的例子。 全国社会保险基金理事会前副理事长王忠民日前表示，社会保险基金投了蚂蚁金服5%，今年的估值增长了5倍。

全国社会保险基金理事会也在探索完善的港股通运作机制。 2019年4月25日，全国社会保险基金会理事长刘伟会见香港交易所集团行政总裁李小加，双方就香港股票运营等议题进行了交流。

来源：零点娱乐时刊