“万联证券：靠“债市”翻盘，但去年IPO业务挂零，员工也锐减11%”

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文丨谷心固有

流程丨鱼小弟弟

最近，证监会公布了万联证券的募集证书。

与银行堆上市相比，属于同一金融机构的证券公司往往“惨淡”。

现在在a股市场排队的证券公司一共只有5家。 但是，其中东莞证券、联合国证券处于中止审查的状态，例如中泰证券首次提交招股书至今已有3年。

在去年证券行业冬季洗礼之下选择冲击ipo，拥有18年历史的万联证券到底是“艺高手大胆”还是已经到了不得不去的地步？

经纪业务下滑严重

招股书显示，年-年万联证券总收入分别为11.3亿元、11.01亿元和11.09亿元，对应净利润3.01亿元、3.11亿元、2.54亿元。

在工作成绩上，万联证券超过了许多已经上市的中小证券公司。 去年利润的减少率为18.32%，在该行动中与50%的净利润衰退相比维持得比较平稳。

万联证券前身为万联证券经纪有限责任企业，2003年1月正式变更为证券企业。 从收益构成来看，经纪业务也曾是企业收入的第一来源。

年-年，万联证券在经纪业务中的收入分别为5.76亿元、4.6亿元、3.41亿元，占总收入的比重分别为50.99%、41.73%、30.70%，规模下滑明显。

这种趋势的原因，一方面是近两年，特别是去年股市行情低迷，沪深两市成交量萎缩严重。 另一方面，证券经纪业务的市场竞争也加剧，企业代理买卖证券的平均净佣金率从年的0.3634‰降至年的0.2985‰。

本职工作下滑，人员优化也是必不可少的。 年，万联证券员工人数比上年减少206人，减少11%。 相应地，企业职工薪酬支出也从4.17亿元降至3.79亿元。

另外，由于证券公司员工的报酬多与业绩相关，因此在业绩衰退期企业支付的总报酬下降也是正常现象。 但是，在企业收入整体不变的情况下，出现了员工总报酬的下降，也体现出了人员减少对节约价格的作用。

爱“负债”不爱“股票”

虽然遭遇了去年成交萎缩和ipo收紧的双重冲击，但万联证券仍能维持业绩的整体稳定，这与债券在投入领域的偏好密切相关。

根据股东募集书，年-年，万联证券投资银领域的事务收入为1.85亿元、1.01亿元、1.05亿元，占营业收入的比例分别为16.40%、9.17%、9.51%。

飞鱼财经查询公开新闻后发现，万联证券推荐的公司去年未成功实施ipo，仅在过去两年内有两家公司可以登录a股。 新三板挂牌数量也从去年的43家公司到去年的20家公司，持续增加到去年的4家公司。

但在债券承销方面，年企业主承销16次，承销金额78.3亿元。 流通169次，总额153.9亿元。 两者共为万联证券带来6230.36万元净利润，高于年度4320.13万元。

另一方面，万联证券年度大幅增加的投资收益，也贡献了大量的净利润。 招股书显示，年-年企业投资收益分别为3.39亿元、3.52亿元、4.9亿元。

年以来，万联证券持续扩大债券投资规模，持有期间产生的收益相应增加。 企业大幅提高了可出售金融资产的债权类资产配置比例，成功避免了全年股市暴跌，防范了风险。

对债券的偏爱能否让万联证券走得更远，留待市场进一步检验。 但是，从合规的角度来看，企业常常“禁止”。 截至2007年，万联证券累计受到6次监管处罚，其中2次来自股权转换系统，4次来自各省的证监会。

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来源：零点娱乐时刊