“常熟转债触发强赎：从爱搭不理到高攀不起”

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本报记者叶麦穗广州报道

a股年初引领全球，特别是上海综合指数站3000点以后，激发了市场热情。

随着股价指数的上涨，可转换市场也水涨船高，变得通红。 月19日，常熟银行发布了可转换债务触发提前清偿的提示性公告，成为年内首次触发提前清偿的银行可转换债务。 这也是继年民生银行( 600016 )之后，上市银行再现了近4年可转换债务触发强制清偿的机制。

“接下来东财、康泰、常熟、盛路、洲明、景旺预计已经进入强赎读秒阶段，陆续触发强赎。 如果稀释比例不大(例如小于5% )，则转换后对正股的影响有限。 ”。 国泰君安固收分解师肖沛日前表示。

常熟可转换债券一次跌破100元票面值

常熟银行3月19日根据企业“公开发行a股可转换企业债券募集证书”(以下简称“募集证书”)的约定，在常熟可转换债券转换期间，企业股票连续30个交易日至少有15个交易日的收盘价占当期可转换股价的13.0 % (含13.0 % )

常熟银行将于去年1月19日公开发行3000万张，面值100元，发行总额30亿元，从年7月26日开始进入转型期。

今年以来a股市场上涨，常熟银行股价也继卸货船后走高，截至目前，全年累计上涨28.5%。 今年2月25日至3月18日，15个交易日常熟银行收盘价超过“常熟转股”当期转股股金( 5.76元/股)的130%(7.49元/股)，根据“招行凭证”约定，可转换回购条款被触发。

常熟银行表示，企业第一大股东交通银行( 601328 )的转型仍需得到中国银保监会的批准。 企业在得到交通银行有关监管的答复后，将尽快发布《关于实施常熟可转换债券的公告》，并发布有关提前清偿的详细消息。

根据此前常熟银行发布的年度业绩快报，去年常熟银行表现不错。 截至年底，常熟银行总资产达到1667.08亿元，比年初增长14.32%，总贷款927.95亿元，比年初增长19.26%，总存款1131.01亿元，比年初增长14.24%，存款规模明显扩大 业务扩大，资产质量也有所提高，去年底常熟银行不良贷款率比年初下降0.17个百分点，达到1%以下的0.97%。 年，常熟银行实现营业收入58.04亿元，比去年同期增长16.15%，归属于上市公司普通股股东的净利润14.93亿元，比去年同期增长18.12%。

常熟转债触及强势清偿，很快引起市场关注。 中信建投杨荣团队表示，强制回购常熟可转债，回购价格为债券面值加当期利息，价格不超过100.5元/张，如果按3月18日收盘价7.95元/股出售，每张可获利38.02元。 因此，投资者在赎回注册日之前必须出售可转换的债务或进行转换。 以前40%的可转换债务转为股票，现在剩余额为18.19亿元，预计前十大股东还没有进行转换，关注常熟银行的基本面，转换后不大举抛售。

常熟银行生动地演绎了“昨天你不理我，但现在爬不上高你”的段子。 此前常熟银行发债时，恰逢市场低潮期，那时常熟可转债网上签名率为0.192%，而今年中信银行( 601998 ) 400亿可转债网上签名率为0.0182%，前者为后者的10倍以上。 由于未产生，常熟可转换债券在去年盘中一度下跌100元票面利率，最低下跌至94.52元，目前常熟可转换债券最新收盘价为138.04元，全年最高上涨至150.15元。

仅有6笔可转换债务未被低估

常熟银行不是今年唯一被强制清偿的可转换债务，今年3月初，三一重工( 600031岁)表示，企业股票从2019年2月1日至2019年2月28日连续15个交易日，交易日价款为三一可转换股票的130%以上，相关承诺。 该企业决定行使可转换债务的提前清偿权，办理在“回购登记日”登记的三一转换债务的全部回购。 三一转债成为今年首次引发强赎的可转换债务。

“接下来东财、康泰、常熟、盛路、洲明、景旺预计已经进入强赎读秒阶段，陆续触发强赎。 上市公司公布强势止赎方案后，市场多担心转行后正股抛压，我们认为主要关注两个方面的影响。 第一实施回购期的长短，在给定时间较长的情况下(例如两周以上)，投资者会有更充裕的时间逐步转换，正股的抛压也会得到缓解。 第二轮个股后对正股的稀释比例，如果稀释比例不大(例如小于5% )，则转股后对正股的影响有限。 ”。 国泰君安固收分解师肖沛日前表示。

可转债高歌猛进，最贵的特发可转债最新收盘价为181元。 财通证券陶勤英暗示风险，他认为可转换债务表现与a股市场走势密切相关。 目前，a股进入强劲震荡期，可转债成交略有下降，估值也略有下降。 “上周( 3月11日至3月15日)，中证可转债上涨1.35%，可转债每周交易额共计492.48亿元，比上周594.76亿元有所下降。 截至上周末最新市场余额加权转换股溢价率最终为24.56%，净债务溢价率突破31%，纯债务溢价率高于可转换股溢价率，可转换股性较强。 目前，只有6只可转债没有被低估。 ”。

(:曾芳，如有意见或建议，请与我联系:曾芳@ 21 jingji )

来源：零点娱乐时刊