“资色·评级”

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香港，2021年1月5日-基准全球评级今天公布了授予rkpf overseas (a ) ltd .发行的优先无担保美元担保债券“b-”的长期债务项目的评级。 该债券是拥有高速公路投资的中国开发商路力基础建设有限企业(路力基础建设； B-/稳定/-- )保证。 路力基础设施将募集资金用于再融资和通常的企业用途。 上述债务项目的评级在审查最终发行文件后，需要明确。

公路建设资本结构中的后付风险有限。 这是因为该企业担保的优先无担保债券的评级与授予该企业的主体信用评级一致。 截至年6月30日，公路建设的资本结构包括抵押债务108亿港元，经营性企业发行或担保的无抵押债务47亿港元。 他还认为，该公司拥有母公司级无抵押债务291亿港元，这些债务不是基准定义的优先偿还债务( priority debt )。 由此计算出的优先偿还债务比率为34.7%左右，低于下方修正的阈值( 50% )。

路强基础设施将此次发行的5年期债券募集资金的大部分用于包括2021年4月到期债券2.16亿美元和2021年9月到期债券5亿美元在内的近期到期债券和项目贷款的再融资。 预计今后该企业债务到期结构将延长，融资价格将下降。 截至2019年底，公路建设加权平均债务期限为2.4年，2019年全年平均融资价格为7.3%。

道路建设的业务在年初受到冲击，但由于销售和高速公路运营在下半年恢复正常，预计全年合并债务对ebitda的比率将略有上升，达到4.8-5.0倍的区间。 经过三季度的加速增长，该企业全年1-9月的合同销售额达到297亿元。 预计年销售额能达到400亿元(与去年持平)的目标。 除此之外，从高速公路联合公司获得的现金股利估计在下半年回升。 考虑到这些因素，以及我们对公路建设债务的增长保持谨慎的预期，我们对这家企业保持着稳定的评价展望。

来源：零点娱乐时刊