增强资本市场财富效应 需多维度政策发力

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张馨

近日，中国证券业协会投资银行委员会学习传达了国务院金融稳定发展委员会第25、26次会议精神。中国证券业协会党组书记、常务副会长安表示，以上两次财务委员会会议对资本市场发展提出的新要求，可以概括为六个重点，即发挥资本市场枢纽作用、放松不适应发展的监管、增强投资者积极性、增强投资财富效应、提高上市公司质量和压缩中介机构责任。笔者认为，“增强投资财富效应”是资产市场更好地服务实体经济的重要环节。

首先，增强投资的财富效应是资本市场投融资双方均衡发展的基础，也是市场投资端活力的源泉。

“资本市场在金融运行中发挥着重要作用”，这深刻地说明了资本市场对宏观经济和金融市场的重要性。毫无疑问，资本市场的支持来自投资者，即投资基金的支持。a股市场的“潜在购买力”其实是非常充足的:从大量数据来看，1000亿元的资产管理规模已经证明了居民财富进入资本市场的潜力，政策也明确提出“多渠道促进居民储蓄在资本市场有效转化为长期资金”；就海外资本的态度而言，随着中国资本市场积极扩大对外开放，进一步创造外资可以进入和长期停留的环境，a股市场无疑“不缺钱”。

相对而言，a股市场缺少的是投资财富效应。只有不断增强财富效应，资金想来、敢来、来、不想走才能反馈到融资方，形成优质公司、优质资产增加、估值提高、投资财富效应进一步提高的良性循环。

第二，增强资本市场投资的财富效应是一项系统工程，应立足当前、着眼长远、多维政策，形成合力。

笔者认为，增强资本市场投资的财富效应不仅仅是引导投资者如何买卖，而是要在多个维度上增强市场生态，为投资者分享财富增长创造市场环境。

如果你盛开，微风就会来！随着资本市场改革的逐步深入，法治供给加强，上市公司和中介机构的主体意识增强。资本市场在生态的完善和发展中自然形成投资财富效应。只有政策、主体和中介共同作用，才能夯实投资财富效应的基础。

第三，资本市场服务于实体经济，不仅可以帮助企业降低融资成本，还可以通过财富效应的传递促进消费，刺激内需。

资本市场为实体经济服务，其直接融资功能受到更多关注。毫无疑问，这确实是资本市场的“工作”。但事实上，资本市场有能力提供“衍生服务”。

增强资本市场投资的财富效应意味着在一个健康的市场中，越来越多的机构或个人投资者用自己的专长分享上市公司和中国经济的增长红利。投资者财富的增加意味着他们消费能力的增强，这间接促进了国内需求的增长。这也是资本市场对实体经济的第二种服务。

因此，笔者认为“增强资本市场投资的财富效应”是以保护投资者为基础的，但它实际上向实体经济发出了一个“双重信号”，促进融资和消费！

来源：零点娱乐时刊