2163家公司现金“红包”近万亿元 TOP50股息率超6%彰显配置价值

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我们的记者张颖

“画钥匙！未来的核心定价因素是什么？——股息”。最近，国泰君安的一份最新研究报告解释了投资a股市场的新逻辑。这份报告与过去a股市场基于“预期增长”的定价逻辑有很大不同，但它是基于“股利”定价要素进行投资分析的。

本报告的发布恰逢年报披露即将结束，a股分红大戏正如火如荼。

据《证券日报》记者统计，截至4月28日，沪深两市已有2837家上市公司披露了2019年年报，其中2186家发布了2019年利润分配方案，占比77.05%。值得注意的是，仅23家公司披露了高额现金转移计划，2163家公司支付了现金股利，实施和计划现金转移总额约为9268亿元。

近年来，监管部门积极倡导上市公司现金分红，上市公司分红率不断提高。现金股利逐渐成为投资者投资组合构建的关键因素。

今年3月1日正式实施的新证券法也规定了上市公司的股息。即上市公司应在其章程中明确现金股利分配的具体安排和决策程序，依法保护股东的资产收益权。上市公司弥补亏损提取法定公积金后出现盈余的，应当按照公司章程的规定分配现金股利。

309家公司的股息收益率超过3%

随着a股市场的不断成熟和发展，在海外备受关注的高股息率策略也受到了a股投资者的重视和认可。根据中国证监会的数据，a股股息收益率已从2014年的1.8%上升至2018年的2.4%。

据记者统计，在2163家计划现金分红的公司中，有741家公司的分红率超过了一年期定期存款，309家公司的分红率以公布的每股税前分红和最新收盘价为基准股价，均在3%以上。前50家公司的股息收益率都超过了6%。其中，郑钧集团、天威影视、华联控股、广汇物流等4只股票的股息收益率均超过10%，分别为12.73%、10.57%、10.55%和10.08%，在所有已公布股息计划的公司中排名前列。其次是建新股份、南钢股份、苏宁环球、柳钢股份、中国神华等五家公司，股息收益率超过8%。

毫无疑问，在全球负利率和资产短缺的浪潮下，高股息收益率的资产具有显著的稀缺价值。兴业证券首席策略师王表示，他对估值低、股息高、股息收益率高的资产非常乐观。估值低、股息收益率高的资产预计将在2020年贡献超额回报，估值低、股息收益率高的资产将在未来几年享受估值溢价。

高股息收益率股票聚集在四个主要行业

对于高股息率股票的投资策略，国际新经济研究所经济行为与中国政策研究中心主任郑雷博士在接受《证券日报》采访时表示，高股息率只是选股的一个条件，高股息率不能建立在高负债的基础上，这是不可持续的。此外，在经济低迷时期，如果市盈率过高，将会继续下降，这也将影响股票投资的综合收益。

据记者统计，股息收益率最高的公司一般市盈率较低。在上述50强公司中，截至4月28日收盘，有26只股票的最新动态收益率低于10倍，占50%以上。41只股票的市盈率低于a股16.34倍的整体市盈率。

进一步梳理后发现，在上述50只高股息率股票中，房地产、矿业、化工、纺织和服装四大行业涉及的股票数量相对较多，分别为8、7、6和5只。

银泰证券策略师陈建华在接受《证券日报》采访时表示，在金融市场动荡的背景下，估值低、股息率高的领先股票有更多的配置价值来获得相对回报。

从具体的选股策略来看，郑雷博士说，可以关注负债率合理、股息率超过5%、市盈率低于30倍的股票。

长期基金底部仓库分配目标

事实上，价值投资最重要的要求之一是从企业获得持续稳定的自由现金流。因此，现金股利是价值投资的重要基石。

招商证券分析师王表示，从长期来看，目前国内10年期国债收益率为2.6%。尽管国债收益率处于历史低点，但中美利差已扩大至历史高点，短期内仍将面临进一步下行的压力。目前，以CSI股利指数为例，股利收益率达到4.5%，高股利收益率水平将吸引养老金、养老基金等长期投资者的关注和配置；另一方面，从短期来看，全球风险偏好的下降趋势很容易导致a股的短期波动，因此短期低估值和高股息率行业具有较好的防御能力。

据记者统计，截至4月28日，在上述50只高股息率股票中，2018年和2019年已有9家公司连续两年以上被社保基金持有，包括昌九物流、百川能源、九木王、宇通客车、荣盛发展、世茂、启宾集团、兖州煤业和南钢。

长期基金和短期基金有不同的驱动力。财新证券R&D中心(Caixin Securities Center)分析师罗琨也认为，追求低波动性和稳定回报的长期基金有动机选择估值低、股息收益率高的资产作为底部仓库配置，无论是长期持有还是获取新收入。当公司估值明显低于历史估值中心时，可以配置更多的长期资金。

“对于高股息率股票的投资机会，高股息率不能作为选股的唯一依据，只能作为参考因素。”金百林咨询公司分析师秦宏在接受采访时提醒投资者，因为高股息率的上市公司往往与企业成熟的商业周期相对应。在操作上，股息收益率可以作为一个基础，但如果你想长期投资，你还需要看公司未来的增长前景。

来源：零点娱乐时刊