央行逆回购连续22日暂停 专家：5月“双降”大概率落地

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中信经纬客户4月30日-4月30日，央行宣布银行体系流动性总量处于合理充足水平，2020年4月30日不进行反向回购操作。截至目前，央行已连续22个工作日没有启动反向回购操作。

来源:中央银行官方网站

根据央行的公告，央行上一次推出反向回购操作是在3月31日。同一天，央行宣布，为保持银行体系合理充裕的流动性，2020年3月31日，央行通过利率竞价的方式推出200亿元人民币的反向回购操作。期限为7天，利率为2.20%。前一天，央行还推出了500亿元人民币的7天反向回购操作，中标率为2.20%，比上一次下降20个基点。此前，央行已连续29个工作日暂停反向回购操作。

在上述两天的反向回购后，央行的反向回购操作再次“停滞”。截至今日(30日)，央行在4月份没有进行反向回购，暂停期为22个工作日。值得注意的是，在此次反向回购暂停期间，央行已经两次注入流动性。

4月15日，央行宣布，从2020年4月15日起，央行将农村金融机构和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行存款准备金率下调1个百分点，分两次实施，每次下调0.5个百分点。15日，存款准备金率首次调整，释放了约2000亿元的长期资金。与此同时，央行启动了1000亿元人民币的中期贷款业务。中标率为2.95%，比之前的3.15%下降了20个基点。

4月24日，央行宣布根据金融机构的需求，将对当日到期的2674亿元定向中期贷款(tmlf)进行展期，展期金额为561亿元，期限为一年，中标率为2.95%。

《中国证券报》报道称，自2015年以来，央行4月份没有实施反向回购操作的现象非常罕见。常规mlf和定向中期贷款(tmlf)操作也以对冲收缩告终，整个月的公开市场操作将作为净回报再现。尽管有针对性的RRR降息，但仍可以发现，央行的流动性正在萎缩，尤其是短期流动性几乎被切断。

每个品种的Shibor报价。来源:中国外汇交易中心官方网站

根据中国外汇交易中心的数据，4月29日，市净率上涨幅度最大，隔夜品种下跌21.3个基点至0.661%，7天期上涨13.5个基点至1.755%，14天期上涨3.9个基点至1.344%，1月期持平至1.304%。

对于5月份的流动性操作，明明债券研究团队认为，5月是货币+财政政策的大月份，货币将为金融保驾护航。预计5月份RRR降息和降息的可能性很大，在随后的量化宽松后，基金利率将进一步下降。(中信经纬应用)

来源：零点娱乐时刊