PIMCO：经济前景捉摸不定 “主动管理”才可立于不败之地

本篇文章1244字，读完约3分钟

据金融协会(上海，编辑黄俊志)报道，管理着1.91万亿美元的太平洋投资管理公司(PIMCO)在7月1日发布了《资产配置展望报告》，称波动性和不确定性经常带来巨大的投资机会。鉴于未来12个月潜在经济前景的不确定性，该机构建议投资者应“积极管理”并建立具有多样化资产配置的投资组合的灵活性。

根据该报告，在根据宽松的金融条件进行调整并假设经济逐步复苏后，目前风险资产(股票和信贷)的估值大致是公平的。

然而，未来12个月潜在经济前景的发展仍不确定。

因此，太平洋投资管理公司认为，投资者应该在多资产投资组合中保持适度的风险偏好，重点关注那些具有强大长期实力或领先增长动力、能够在不温不火的宏观环境中实现强劲利润的公司。一如既往，稳健的投资组合多样化是必不可少的，但要实现这一点需要多方面的方法。其中，期限、实物资产和货币可以发挥重要作用。

幸运的是，波动性和不确定性经常带来巨大的投资机会。太平洋投资管理公司认为，未来几个季度将为“积极管理”提供一个良好的背景，因为复苏的性质和速度将造就许多赢家和输家。这将为通过行业选择和战略性资产配置增加价值提供大量机会。精心构建、多样化和灵活的投资组合应能确保投资者在未来几个月内立于不败之地。

从行业角度来看，太平洋投资管理公司对创新技术和医疗保健更加乐观。该机构认为，这些行业的“破坏者”有潜力在低增长的世界中实现高收益增长。

在其他信贷产品中，太平洋投资管理公司更喜欢机构抵押贷款支持证券(mbs)。央行直接购买的证券的估值似乎很有吸引力，预计它将受益于持续的政策支持。这种产品提供了提高信贷质量的机会，同时，它也提供了类似的回报率和更好的流动性。太平洋投资管理公司也对欧洲市场持乐观态度，因为它预计政策支持将继续。

太平洋投资管理公司将继续在结构良好的信贷市场中寻求价值，特别是由各种资产支持的aaa级高级证券，如商业房地产抵押贷款支持证券(CMB)、住宅房地产抵押贷款支持证券(rmbs)和贷款支持债券(clos)。考虑到美国房地产市场支持基本面，从估值角度来看，非机构抵押贷款支持证券仍具有吸引力。

在新兴市场，太平洋投资管理公司更关注外债，而不是对增长率高度敏感的资产类别，如新兴市场股票、货币和本地债券。

太平洋投资管理公司认为，随着投资者开始寻求获得长期回报，未来几年，机会主义策略将在许多投资组合中发挥越来越重要的作用。

尽管短期溢价普遍较低，但太平洋投资管理公司仍对美国和澳大利亚较为乐观，因为它们的收益率更高。因此，当投资者争相购买高质量债券时，他们的空.跌幅更大与此同时，该机构还认为，多元化和有针对性的长期头寸应补充其他降低风险的资产。

太平洋投资管理公司认为，这种投资组合可以包括避险货币(如日元和瑞士法郎)、由政策支持的高质量资产(如机构抵押贷款证券和aa/aaa评级的ig公司)以及多样化的替代投资策略。投资者也可以考虑黄金的配置，黄金通常是一种弹性资产，在过去许多经济衰退和宏观经济高度不确定的时期都是多样化的。

来源：零点娱乐时刊