傲农生物“猪版图”再扩张 一天斥资1.95亿投资两个养殖场

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蔡联(记者柴刚实习生李自健)报道，继奥农生物(603363)收购厦门印相肉类工业有限公司70%的股权后。6月18日晚，公司宣布计划以1.81亿元人民币收购福建包杨生物有限公司(以下简称“福建包杨”)，并投资1400万元人民币进行合资和租赁。

最近几年，奥农生物的猪领地扩张越来越快。据蔡联记者不完全统计，该公司近3年来已进行了14次资本运营，主要围绕生猪养殖、饲料生产和生猪产业链的产业链延伸展开。然而，在扩张带来业绩大幅增长的同时，高负债率也成了笼罩在公司头上的“达摩克利斯之剑”。

在一天内购买并投资两个农场

根据公告，怡农生物拟以人民币1.81亿元购买林、、等22位自然人股东持有的福建51%的股权。目标公司估值为3.55元，比净资产1.96亿元高出81.31%。

福建包杨是福建省规模较大的生猪养殖企业之一，其主营业务由其子公司开展。目前，目标公司拥有五家全资子公司和一家全资子公司，还包括连城王洋养殖有限公司(以下简称“连城王洋”)，其股权与福建包杨无关，但由其资产运营。如逾期未办理相关过户手续，目标公司的估值应减少800万元。

福建包杨目前有六个养殖基地，都在进行改造和扩建。目前，约有5000头母猪可配种，约有6000头后备母猪，全部集中在瑞金基地。每个养殖基地改造扩建后，规模可达1.7万头母猪和4万头育肥母猪。太和基地也有一定的养殖后备土地，具有进一步扩大7500头商品母猪的价值。

在这次交易中，福建包杨的市盈率为7.82倍，市盈率为1.81倍。同行业可比交易的平均市盈率为29.51倍，市盈率为2.21倍。蔡联记者注意到，真镜(603477.sh)在3月5日收购巨星农牧时的增值率为130.99%，相比之下，奥农生物收购福建包杨时的增值率为81.31%。

在宣布收购福建包杨51%股权的同一天，奥农生物计划与成都一口亚农业有限公司(以下简称“亚亚农业”)合作，共同成立一家由上市公司控股的合资公司，注册资本为2000万元，上市公司和亚亚农业分别出资1400万元和600万元，分别占目标公司注册资本的70%和30%。。

合资公司将在简阳市租赁一个由阿雅农业公司建造的拥有5000头母猪的自养养猪场(以下简称“简阳养猪场”)。租期为10年。租金按年存栏母猪数和双方认可的育肥场数计算，其中母猪按每年每头1350元计算，育肥按场净空面积250元/头计算。计算。

同时，上市公司计划提供不超过5000万元人民币、不超过建阳养猪场总预算50%的连带责任担保，用于养猪场建设融资。AYA农业的股东将AYA农业100%的股权抵押给上市公司，以提供反担保。

高杠杆率促进了“猪领地”的扩张

奥农生物从猪饲料开始。2014年，奥农生物进入养猪业，实施“饲料+养猪”的双主营业务发展战略。

骄傲农业生物在2017年获得a股后，开始频繁收购或投资项目。据蔡联记者不完全统计，公司近3年来已进行了14次资本运营，主要集中在生猪养殖、饲料生产和生猪产业链的产业链延伸。其中最重要的是以2.46亿元收购厦门印相肉类工业有限公司(以下简称“厦门印相”)在生猪屠宰加工领域70%的股权，在永新县开发50万头生猪产业整合项目(以下简称“永新农场”)，在高平市投资2亿元建设一个5000头母猪的自养和自养养殖基地(以下简称“高平农场”)，目前共100万头。

“农业部和许多国家政策都支持养猪业，不仅我们公司(扩大养殖规模)，还有一些大型水产养殖企业。行业的竞争趋势是这样的。”戴在接受采莲社采访时说.

据记者不完全统计，5月份以来已宣布扩张公告的生猪企业包括:京基智农(000048.sz)在产业链项目中投放了500万头生猪，(002567.sz)在绿色养殖项目中投放了100万头生猪，沐源(002714.sz)成立了14家新的子公司开展生猪养殖业务，金(000

在政策方面，山东、云南、海南和广东在今年第一季度和第二季度出台了鼓励本地生猪生产的政策。其中，海南6月9日发布的政策显示，如果从省外引进的母猪符合要求，每头母猪的补贴将提高到1500元。河南、湖南和云南也出台了相应的补贴政策。

蔡联的研究员张皓月指出，尽管最新统计数据显示猪肉价格持续下跌，但可育母猪和猪的库存正在缓慢恢复，距离非洲猪瘟的蔓延还有很长的路要走。猪肉供应紧张的格局今年将继续，价格方面仍有支撑。

快速扩张大大提高了奥农生物的业绩，同时公司的负债率一直在上升。根据季度报告，未经审计的公司收入为17.28亿元，同比增长30.51%；归属于母亲的净利润为1.52亿元，同比增长767.69%。据该公司称，这主要是由于生猪数量增加和生猪价格上涨造成的。

然而，截至2019年底，奥农生物负债总额为22.96亿元，负债率为73.92%，其中流动负债为19.82亿元，流动比率为0.45，货币资金为2.55亿元，偿付能力较弱。然而，今年福建包杨、厦门印相、永新农场和高平农场的投资项目只需花费16.27亿元。虽然没有必要一次付清，但给公司造成的债务压力是可以想象的。

至于福建包杨项目，奥农生物表示，此次收购的所有资产均以现金形式支付，资金来源为从公司业务活动中收回的自有资金和公司通过银行贷款筹集的部分资金。

来源：零点娱乐时刊