“徐小平：私募股权投资的三江之源”

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搜狐网消息年10月29日，宜信财富主办的“宜信财富全球资产配置私募股权投资高峰论坛”在京举行，搜狐网全程播出。

真格基金创始人徐小平出席了这次论坛并发表了主题演讲。

真格基金与宜信财富私募股权投资母基金的首次深入接触

应该说唐宁和我们之间真正的密切关系是宜信财富私募股权投资母基金成为了我们的lp (有限合伙人)。 当时，正如唐宁所说，他每次都要投资基金，必须见到这个基金的老板。 在真格基金实际上与融资无关，我们有几个伙伴和投资者谈过。 后来，唐宁说“行”，因为我们是老朋友，所以我答应去我家吃早饭。 谢谢你。 之后，我问阿姨早餐放了什么。 我说了什么都没放。 我多次找融资吃同样的早餐，还在我家说话。

宜信财富私募股权投资母基金成了我们的lp，我的压力很大，我需要为投资者赚钱。 据说母基金背后也有千万高网民，超高网民。 所以，通过我们的努力，大家都希望成为超高网民，我也希望成为超高网民。 这是我们共同的梦想。 这是我和唐宁的起源。

站在这里与唐宁对话，与宜信对话，本质上是与宜信的客户、宜信的朋友、合作伙伴们对话，我们在同一个行业追求梦想，借助中国机会的东风，我们的事业、财富可以进入新的高层次。 在这样的背景下，整个中国的财富，中国的社会也可以起飞，或者反过来从中国起飞。 我们起飞也是整个中国经济起飞的重要转折点。

徐小平为什么要选择天使投资

这里，我想谈谈为什么进行天使投资。 新东方将于2005年上市，一经上市我们毫无疑问也有很多资产。 这时，新东方的前同事，2003年投了企业20万元，24个月后登录纳斯达克，20万元变成了2000万元。 这家企业是上市最快的企业，空中网。 两年赚了100倍。 我精神崩溃了。 因为有人说“能承受敌人成功的人是伟人，能承受朋友成功的人是圣人”。 我还不是圣人。 看到周围比我穷的朋友突然比我有钱，我精神崩溃了。 这个时候我想怎么办？ 因为当时新东方每年分红不少，但却是各股东辛苦年的收入。 但是，我的前同事投入20万美元，什么也不做就赚这么多钱，我受不了。 这个时候，我感受到了私募股权的魅力，天使投资的神秘和财富创造的伟大。 所以我想了想如何让20万人增加100倍。 可以说我投资天使符合新东方的口号“在绝望中寻找希望”，是朋友在赚大钱的绝望中启蒙的，那是在2005年。

2006年新东方上市，我顺理成章地成为高净值人士。 到了2006年初，很多人听说新东方上市了就投资我们，新东方的学生从国外学习回来，想有一个梦想做一件事，徐老师能给我10万、20万美元吗？ 就这样，我们一步步走上了天使投资的道路。

我和王强共同创立了真格基金。 我们自己有投资哲学。 在怀疑信用的情况下，在怀疑自己挑战和否定的情况下，我们一直干到今天。 但是，至今在我们内心深处，我们仍然认为投资是一件很专业的事情。 正如唐宁所说，我需要专家来投资。 为什么有那么多基金拥有母基金？ 我问一个问题，可以直接投票给一个项目吗？ 当然。 但是为什么会有基金呢？ 分散风险。 为什么会有母基金呢？ 我的粗略认识是，风险分散的再分散，最后是母基金投资中最有把握的。 我经常有好朋友，我有很多朋友说:“小平，给这个项目多投点钱吧？ ”。 我很讨厌。 我希望他把钱放进去。 我肯定说，你不放一点。 如果这个项目失败了，你答应我条件，把本金还给我。 因为我丢了钱不能失去人。 但是，我希望我的朋友能投资真格基金。 因为我们有很多项目。 一个基金不可能给每个项目带来百倍的收益，但是综合起来风险就小了。 这对市场有很高或高得多的收益率。 基金实际上有助于选择高质量的基金，如真格基金。 仔细，然后调整，最后有助于找到风险控制和预期收益率的平衡。

所以，从新东方到今天，我做了真格基金天使投资，大致是为了梦想而投资，这个梦想用数学指标一定要有很高的收益率，但是如果用感情呢？ 人格的指标是，所有的投资都要对我们的投资者负责，为了他们的资金安全率、可能的回报，要永远慎重、负责，但是要做非常大胆的操作。 这就是我们每天都在一个人做的事件。 我经常说天使投资是世界上最难的事，为什么？ 因为企业家来和我说“徐老师，我要建设未来的阿里巴巴、未来的宜信”。 但他什么都没有，他只有一个梦想。 所以我们称自己为梦想的投资者。

天使投资重视什么

我们投人才，我们投想象的资产。 创始人有商业计划给我们指路，我们在看计划书，但我们真正关注的是这个身体怎么样了。 这个身体做过这件事，知道这个领域吗，有相应的人才吗？ 你觉得他的过去能说明他的未来吗？ 我们的同事有时会说“这个市场已经饱和，这个机会政府不允许”，但我们最终要回到我们投票的哲学上，思考这个创业者过去做了什么，和他的同事相比，不考虑他是否足够优秀于可能的同行其他公司 这样就可以评价了。

天使投资的灵魂是投人。 人与事之间，我们看人——创业者。 人比商业模式更重要，人比市场规模，人比所谓的方向更重要。 当他站在这里的时候，我们看不到未来会变成什么样。 我们只看他过去怎么样了。 也就是说，看他的身体做了什么。 这是我们作为天使投资的最难的东西，投票人不容易。 因为当一个人来的时候，如果他背后没有四五个投资基金给他钱，当他每天的收入急剧增加的时候，我们的评价很容易被这个事件本身所左右。 但是，想想有多少公司在初期获得了数百万上千万的收入，最终没有去纳斯达克，没有登录华尔街，登录了a股。 创业是长跑，创业是对一个身体综合素质的全面挑战，所以只看眼前几个月的数据，只看可能的一个表面现象，实际上很可能失败。 或者说，你的公司在一定程度上做了，遇到同行竞争对手的激烈竞争，你能不能承受，能不能坚持多次，能不能召集团队，都体现在企业家的综合素质体验上。 所以我看到的是人。企业家来到我这里，我一直盯着他，直到看到他长毛。 对方说，徐老师在看什么？ 我说了看着你的脸。 一些媒体报道说看文生义，徐小平也看脸。 其实我看到身体的精神状态，看到他的内心世界，看到他的意志。

想想首席执行官要把事业做好应该面对多少困难的时刻。 只有通过他的品格、能力和过去的跟踪记录，才能预测他的未来面临挑战时的状态。 所以我想和大家分享的意义是什么呢？ 当你想做天使投资的时候，钱多，痛苦的时候，想投的时候，看人，不要装蒜。 因为大多数公司到最后都不知道他们的模式改变了多少次。

什么时候把徐小平从新东方变成天使投资？

从新东方老师成为真格基金的投资者，有一个重要的转折点。 2005年新东方上市前夕，我们去了香港做准备。 走在红酒绿五彩缤纷的香港大街上，我突然想到我们是怎么走到今天的。 高盛、美林、摩根士丹利( 002588，股吧)追赶我们，新东方全年销售7、8亿元人民币，利润2、3亿元，是p/e10倍、20倍，我突然怀疑自己存在的合理性。 在那之后，我找到了结论。 对新东方来说，其所有资产和价值其实都是一个学生付钱交给俞敏洪，俞敏洪让老师教他们上课，就是从这种行为中来的。 麦当劳是千亿美元的企业，其基础是汉堡包。 星巴克几百亿美元市值的企业，来自一杯咖啡，来自星巴克创始人对咖啡的热情。 世界上所有的价值都归结为一件事，是公司家的创造性行为，公司家创造一件事来服务，提供一个产品最基本的行为，做了这件事以后资本市场会给你最大的利益。 今天令人羡慕的公司，其实有这一刻。 也就是说，要找到将万丈高楼夷为平地的砖、桩、基点。 真格基金是支持所有企业家找到这个基点。 我们为作为财富和价值创造的来源，我们所做的真正为社会创造价值的事业感到自豪。

来源：零点娱乐时刊