红色警戒！人民币逼近生死线 中国央行撒手不管了？

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这更像是一部电影，其中一个情节令人印象深刻:人民币让空在门口成为敌人，中国人民银行礼貌地开枪。

在华尔街情报部门周二披露了“制造空中国的人把它藏了起来，他们有预感会有事情发生”的消息后，人民币空总部忍不住采取了行动。

就在昨天，中国人民银行和人民币空总部之间的竞赛正式启动。

周四，离岸人民币汇率跌至6.68以下，接近6.70的预警水平。如果这一壁垒降低，可能会导致汇率大幅波动，让空更加肆无忌惮。与此同时，在岸人民币兑美元汇率连续三次大幅上涨。

注:整数传统上对人民币汇率很重要。去年12月，当在岸汇率跌至6.4以下时，市场的反应是推动人民币创下自去年8月意外贬值以来的最大单月跌幅。2016年6月底，人民币在跌破6.6元后的四周内下跌了0.8%。

出现这种现象的原因可能是，在20国集团(g20)峰会结束时，市场认为央行会允许人民币贬值，因此投机者抓住了市场的预期，想要下大力气。

如果央行让人民币6.7元贬值，市场将把它视为人民币准备进一步贬值的明确信号。央行真的放弃了吗？

留下的微弱痕迹和线索。

根据昨日亚洲时段观察到的现象，早期交易中美元/离岸人民币的抛售，部分是由于银行涌向现货外汇市场，以满足其对人民币资金的需求。

本周早些时候，在岸人民币在20国集团(g20)峰会后交易活跃，此前人民币兑美元汇率迅速走低，但随后收复了失地。在人民币跌至6.687元左右以维持汇率后，中资大银行曾进入市场出售美元。

门口的敌人——中国人民银行——已经沉默了好几天，空走上前来，明确告诉那些做空-this的人是我的地方，所以如果你还记得吃饭或不吃饭，就让马来吧。

击败空

央行在1月份重复了这一伎俩，收紧流动性(香港市场的离岸人民币流动性),以击退人民币空头。

根据香港财资市场协会(Hong Kong Treasury Markets Association)的数据，隔夜银行同业拆息(cnh hibor)周四飙升388个基点，至5.45%，达到2月份以来的最高水平。

美元/离岸人民币(cnh)远期隐含收益率曲线连续第二天上下颠倒，表明短期离岸人民币市场流动性趋紧。流动性紧缩不是由技术因素造成的，这种情况可能会持续到10月份人民币被正式纳入sdr篮子。

所以我们昨天看到了一个熟悉的场景，它背后的场景可以随意播放:

人民币香港银行间隔夜利率定价(cnhibor)飙升388个基点至5.446%，打破了前几个月的稳定趋势，并升至2月19日以来的最高点。该指数反映了离岸人民币的短期融资成本，近6个月的平均水平为1.589%。1月12日，利率升至66.8%的历史高点。

历史经验表明，这可能是中国人民银行干预市场、打压离岸人民币空头的信号。

今年1月，人民币面临巨大的贬值压力。据报道，中国人民银行采取了大幅收紧香港市场离岸人民币流动性的做法，提高了出售空cnh的成本，并稳定了人民币汇率。此前，一些市场声音认为，g20峰会后，中国人民银行维持汇率稳定的努力将被削弱。离岸人民币的流动性再次吃紧，表明人民币汇率之争过高，空可能再次升温。

以下是华尔街情报汇总分析师对这起事件的看法:

中国光大银行研究部主管林半年[-0.26%基金研究报告]国际投资有限公司也表示，香港市场的人民币存款正在下降，表明市场对人民币贬值的预期仍然很强。“监管当局可能会通过收紧离岸流动性来打击空。”

上海商业银行(Shanghai Commercial Bank)研究主管瑞安林(Ryan lam)在一次采访中表示，为了对抗G20峰会后空人民币的投机力量，中国央行可能在本周干预市场，收紧离岸流动性，导致今日早盘美元/人民币隔夜远期汇率上升，次日远期汇率上升。随后，银行间利率定价的上升也表明短期离岸人民币的流动性明显收紧。

瑞穗银行(Mizuho Bank)亚洲外汇策略师张建泰表示，中国人民银行可能会在明年1月再次出台措施，即收紧流动性，打击空人民币的投机活动。他说，20国集团峰会后，大家都在谈论人民币贬值的问题，央行可能对此做出了回应。

麦格理银行(Macquarie Bank)外汇和固定收益策略主管尼萨姆伊德里斯表示，中国人民银行已经吸取了导致1月份市场动荡的教训，并将为人民币贬值铺平道路。

荷兰国际集团(ING)亚洲研究主管蒂姆康登(Tim condon)表示，触及6.7不会引发美元恐慌性买入。荷兰国际集团是亚洲新兴市场货币最准确的预测机构。据估计，到今年年底，在岸人民币将达到6.69元，罗德-弗雷德里克森预测为6.8元。

加拿大皇家银行亚洲外汇策略部负责人苏·崔恩说，人为划定的界限很少会永远存在；虽然目前看来6.7不是一个大问题，但它只是一个数字。无论中国是否干预，都无法改变汇率被高估、资本外流压力依然巨大的事实。

经验教训

人民币的走势反映了政策制定者面临的挑战:有必要允许人民币贬值以提振出口，从而帮助中国经济实现20多年来最慢的增长率。然而，贬值必须得到控制，因为无限制的贬值将刺激资本外流。

鉴于人民币很快将于10月1日加入国际货币基金组织(imf)的储备篮子，为了不在国际同行面前丢面子，央行不会在g20峰会后突然放弃，美联储9月加息的可能性有限。

中国经济增长正在企稳，这可能会将人民币的下跌趋势限制在0/。

中国央行的最新举措远没有1月份那么极端，当时央行设法抽干了离岸人民币市场的流动性，并将隔夜利率推高至66.8%。由于成本高，最初为空借入人民币的投机者被迫平仓。

过去一周，人民币兑美元汇率接近1美元兑6.7元人民币的重要关口。中国人民银行现阶段的干预将释放出一个强烈的信号，即中国人民银行可能不会允许人民币大幅贬值。这将打击过去几个月资本外流加速导致人民币快速贬值的预期。

中国经济增长的稳定、美联储9月份加息的可能性有限，以及人民币进入特别提款权都是稳定人民币汇率的力量。话虽如此，最近的干预和夏季资本外流加剧的迹象令人惊讶。

根据国际金融协会通过电子邮件发送的报告，对中国8月份经常账户盈余和中国人民银行储备操作的估计显示，中国遭受了自8月份1月以来最大的资本外流。

中国央行出售了约120亿美元外汇储备，这是自3月份以来的最高单月销售额，而且大部分资本外流都是基于人民币。

来源：零点娱乐时刊