英国央行暂不实施新一轮宽松政策

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在各大金融机构普遍预期英格兰银行(Bank of England)将提前降息并消化降息影响的情况下，英格兰银行货币政策委员会于7月14日决定维持原宽松政策不变，即基准利率保持在0.5%，量化宽松规模保持在3750亿英镑不变。

此前，市场预计英格兰银行实施新一轮宽松政策的概率超过60%。首先，它是基于英国退出欧盟之后英国金融市场的动荡局面。英国退出欧盟公投结果公布后，英国金融市场反应激烈。自上次利率会议以来，英镑实际汇率已贬值逾6%，短期和长期债券收益率大幅下降。此外，央行行长马克卡尼(mark carney)的声明也是各方提前消化降息影响的重要依据。英国退出欧盟公投后，卡尼首次明确表示，英国经济基本面恶化已成定局，未来将实施进一步宽松的货币政策。

事实上，市场预测降息的原因也已得到货币政策委员会的认可。此外，7月13日最新发布的利率会议纪要显示，9个成员将就英国退出欧盟对英国经济在供给、需求和汇率方面的影响达成共识，并认为已经有迹象表明英国经济正面临增长率下降和通胀上升的局面。

英格兰银行7月份维持货币政策不变的决定更被视为新一轮宽松货币政策的推迟。目前，英格兰银行暂停实施新一轮宽松政策的主要考虑是缺乏足够的数据来确定宽松政策的规模和模式。从企业和家庭推迟投资决策以及房地产市场持续下滑的角度来看，各方一致认为，英国短期经济将走弱已成定局。不过，英国退出欧盟之后的实体经济数据，尤其是零售销售、就业和工业产出数据，要到8月至9月才能完全公布。目前，央行无法决定未来宽松的规模和方式。

其次，低利率政策将对英国银行业产生进一步影响。英国退出欧盟公投结果公布后，英国本土银行业受到严重冲击，银行股大幅下跌。事实上，在英国退出欧盟公投之前，英国银行业的盈利能力和健康状况经常受到质疑。未来基准利率的下降将进一步影响银行业的存贷款利差，削弱其盈利能力。卡尼几天前还表示，实施低利率，尤其是负利率政策，意味着对银行业的额外伤害。

第三，通胀预期需要仔细重新评估。今年5月，英国的年化cpi水平为0.3%，远低于央行设定的2%的目标。然而，由于公投后英镑持续贬值，英国市场的通胀预期持续上升。如果新一轮宽松政策轻率实施，将无助于稳定市场对英国通胀的预期。因此，英格兰银行将在8月份的通胀报告中评估英国的通胀状况，然后决定是否实施新一轮宽松政策。

尽管7月份的利率会议以8: 1的高票决定维持基准利率不变，但货币政策委员会的大多数成员表示，他们将在8月份采取新一轮宽松政策。尽管有人担心未来新一轮宽松政策可能导致通胀反弹过快，但主流市场观点认为，在市场波动性加大、不稳定因素突出的背景下，货币政策委员会势必将重点放在维持短期经济稳定上，而非控制通胀波动。多数委员对当前消费者和企业信心下降、房地产市场持续走弱表示担忧，并表示将从现在起至8月中旬密切关注各项经济指标和评估报告，以确定未来将采取哪些宽松政策来支持经济增长，将通胀推回到目标区间。

值得注意的是，货币政策委员会8月份采取的宽松政策将非常灵活。由于英国国内基准利率目前在发达经济体中处于较高水平，人们普遍预计英国央行将在8月份降息0.25%，以实现宽松政策。但是，这次会议强调，英格兰银行的工具银行不仅要降低利率，还要扩大资产购买规模，实施新一轮的贷款融资计划，并且不排除今后综合运用多种手段的可能性。利率会议的不作为也提高了市场对英格兰银行将在8月份加大宽松力度的预期。一些机构认为，未来英国可能会将其资产购买计划增加500亿英镑，资产购买范围可能会扩大到公司债券。

来源：零点娱乐时刊