日元贬值恐致“货币战” 亚洲应警惕“美元陷阱”

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对亚洲国家来说，这种竞争性贬值的前提可能不是日元，而是美元。日元无法影响亚洲货币市场，更不用说全球货币市场了。只有美元能够影响全球货币市场，因为美元最近一直在升值。

——中国当代国际关系研究所世界经济研究所所长陈凤英

亚洲已经集体跌入美元陷阱，因此我们应该高度警惕美元快速升值和本币快速贬值引发的金融危机风险。美元的升值和贬值不是由其他国家决定的，其他国家只能做出相应的反应。

——中国当代国际关系研究所经济安全研究中心主任姜勇

新闻背景

自安倍实施安倍经济学以来，日元一直处于下跌趋势。随着美元去年全面反弹，日元的贬值变得更加明显。6月5日，美元兑日元触及13年高点。

一些人担心最近一轮日元贬值可能会带来负面影响。据英国媒体报道，日元贬值增加了亚洲“货币战争”的风险，韩国、印度尼西亚、印度和其他国家准备让本国货币贬值。在这个圆桌会议上，我们邀请了两位专家来讨论亚洲货币是否在竞相贬值。

“安倍经济学”

依赖日元贬值

广州日报:日元贬值对日本有什么好处和坏处？

陈凤英:三年前，日本开始实施安倍经济学，第一个箭头是量化宽松。此后，日元持续贬值，因此日元贬值始于安倍经济学的实施。最近的贬值可能与美元可能逐渐稳定甚至升值有关。相反，其他货币必须贬值，包括日元。日本经济最近表现良好，第一季度经济增长2.4%，其中日元贬值无疑是一个原因。另一个重要原因是，自去年亚太经合组织会议以来，中日关系有所改善，日本采取了许多措施吸引中国游客，导致大量中国游客到日本旅游和购物。

江勇:“安倍经济学”依赖日元贬值，因为它意在通过发行更多日元来降低那些持有日元的人手中的货币的价值，然后通过政府借贷来增加政府投资，从而促进经济增长。与此同时，由于日元贬值，日本出口更具竞争力，到日本旅游也更实惠，从而增强了日本的经济活力。然而，由于日本经济的周期性、结构性和系统性基本保持不变，安倍经济学的作用是有限的。就结构而言，老龄化和出生率下降等社会问题使日本难以取得巨大的经济成就；系统性地说，日本在国际分工中的地位很难改变。随着生产向海外转移，日本经济形成了通过投资而非贸易赚钱的新结构，日元贬值对经济增长的影响有限。

日元的贬值不是无限的

广州日报:据报道，日本将进一步扩大量化宽松政策。日元贬值有底线吗？

陈凤英:这取决于它的通货膨胀。如果通货膨胀率低，就会出现量化宽松的空；否则，就不会有空.由于日本仍面临债务问题，通胀后支付的利息成本将非常高。

因此，我不认为日本能够赚到无限的钱。日本第一季度2.4%的经济增长非常好，但这是一个特例。对日本来说，量化宽松只是权宜之计。当常规手段失败时，非常规手段会慢慢积累，但这个过程最终会结束。

姜勇:正如我刚才所说，安倍经济学的作用是有限的，日元贬值应该有一个底线。我们只能等着看什么时候停下来。

存在竞争性贬值的可能性

广州日报:日元贬值会导致亚洲“货币战争”风险增加吗？

陈凤英:我认为亚洲货币竞争性贬值是客观存在的，但货币战争是国家层面的问题。采取竞争性贬值的原因首先是为了使其商品出口更具竞争力并吸引外国投资。

对亚洲国家来说，这种竞争性贬值的前提可能不是日元，而是美元。我一直认为日元不能影响亚洲货币市场，更不用说世界货币市场，只有美元能影响货币市场，因为美元最近一直在升值。与美元相比，其他货币正在贬值。当然，日元贬值幅度更大。人们可能会说，既然日本产品便宜，为什么我的产品要贵？因此，其他国家的货币也相应贬值。然而，亚洲货币仍与美元挂钩，因为亚洲不是日元区，而是美元区，但日本造成了糟糕的“领先效应”。

姜勇:货币的涨跌是正常的，尤其是日元对美元的汇率，它总是周期性的涨跌。就目前情况而言，日元贬值可能导致亚洲货币贬值，因此有人担心会发生“货币战争”。事实上，东亚许多国家都采取了与日本相同的发展模式，这也是一种低汇率政策。基本上，他们都首先发展廉价的加工和制造业，然后通过低汇率赢得国外市场。这种模式首先由日本推广，然后通过所谓的“严阵模式”传播到其他亚洲国家。

因此，日元贬值将会传导到其他国家，特别是那些与日本竞争的国家。因此，许多人担心“货币战争”是很自然的。如果日元贬值太多，很可能导致东亚新一轮货币贬值。类似的情况发生在1997年和2008年。1997年，当日元大幅贬值时，亚洲货币的汇率竞争力低下，最终引发了亚洲货币危机。

中国不应竞争

要求货币贬值

广州日报:如果亚洲存在“货币战争”的风险，中国应该如何应对？

陈凤英:我不主张通过货币贬值进行国际竞争。我们已经是大宗商品贸易的最大出口国，竞争性贬值根本无法推动出口。

目前，我们的劳动力成本正在上升，我们的市场份额已经很大。如果我们在提高产品质量和效率方面展开竞争，成功的可能性可能会更大。也就是说，要使中国经济发展从“中低”走向“中高”，要谈品牌效应，“以质取胜”可能是关键。

因此，我个人认为中国不应该通过人民币贬值与美国以外的其他国家竞争。我一直主张推动人民币国际化，通过中国企业“走出去”参与竞争，包括对外投资和经营，加强我们中间产品的出口，从而提高我们的国际竞争力。

姜勇:当全球经济不景气时，就会出现“羊群效应”。如果你不逃跑，你将被踩死。谁不参加谁就输，所以中国很难置身事外。当然，这是一个没有赢家的游戏。需要注意的是，在以美元为核心的国际金融体系中，其他国家的金融财富将不可避免地遭遇“美元陷阱”。

亚洲已经集体跌入“美元陷阱”，因此我们应该高度警惕美元快速升值和本币快速贬值，防范金融危机风险。美元的升值和贬值不是由其他国家决定的，它们只能做出相应的反应。可以说，许多国家的经济“从属于”美国，因为它们不能动摇现有的国际经济秩序。

来源：零点娱乐时刊