“股指期权概述（一）”

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1、什么是选购件？

本质上，期权( options )是一种金融衍生产品，赋予其所有者将来以一定的价格购买或出售特定目标资产的权利。

根据《期货交易管理条例》的规定，期权合约是指交易所统一制定的、买方在未来一个比较有效期内有权以特定价格购买或出售标的资产的标准化合约。

期权的关键特征是权利和义务的不对称性。 期权买主通过支付权利金购买权利，不需要承担义务。 但是，这个权利并不是没有时间限制，期权的买方如果不在预定的时间内实行这个权利，那个期权就会失效，就没有实行权利的机会。 相反，对于期权销售者来说，收取权利金，也承担履行合同的义务。 此义务仅在期权合同到期后解除。

2、什么是股指期权？

以股票指数为目标的资产期权称为股票指数期权。 股指期权是期权的一种，同样有权利和义务不对称的优点。

3、什么是期权合约？

期权合同是指交易所统一制定的、规定买方将来在某一时刻以特定价格购买或出售目标资产的权利的标准化合同。 期权合同的购买者有权向卖方支付费用，要求卖方履约。 期权合同卖方收取费用，承担履约义务。

期权合约有呼叫期权(也称为呼叫期权、购买权)和下跌期权(也称为put期权、销售权)。

看涨期权是指买方在未来某一时刻有权以特定的价格购买目标资产的标准化合同 下跌期权是指买方有权在未来某一时刻以特定价格出售目标资产的标准化合同

4、什么是权利金？

权利金( premium )是指期权合约的价格，是期权买方为了获得权利而支付给卖方的费用。

例如，如果想购买不动产，首先要支付一定的费用作为存款。 权利金类似于定金。 付了定金后，有权按照合同约定的价格选择买不买房子。 但不同的是，存款可以抵消房费，期权的权利金不行。

5、什么是权利？ 什么是权利价格？

行权( exercise )是指期权买方在期权合约规定的比较有效的期限内行使权利，以特定的价格购买或出售标的资产的行为。

行使价格( strike price )是指由期权合约规定的，期权买主在合约有效期内具有购买或出售目标资产的特定价格。

例如，行权价为4000点的沪深300股包括看涨期权合约，赋予买方在合约到期日以4000点的价格买入沪深300指数。 这个看涨期权合约的买方在合约到期日行使其权利，以4000点的价格买入沪深300指数的行为称为行权。

6、什么是实值期权、平均值期权、虚值期权？

根据期权行权价格和目标资产价格的相对大小，期权可以分为实际值、平均值、虚值三种状态。

实数期权in-the-money(itm ) :行使价小于目标资产现值的看涨期权，或行使价大于目标资产现值的看跌期权。

平均值期权at-the-money(atm ) :行权价格等于目标资产现值的看涨期权和看跌期权。

虚值期权out-of-the-money(otm ) :行权的价格大于目标资产的当前价格的看涨期权，或行权的价格小于目标资产的当前价格的看跌期权。

7、什么是期权的内在价值和时间价值？

期权合约价值可以分为内在价值和时间价值两部分。

内在价值( intrinsic value )是在即时进行权利后获得的利益，反映了期权的权利价格与目标资产价格的关系。 时间价值( time value )是指从期权价格中减去内在价值后的剩余部分。

实值期权的内在价值大于零，平均值和虚值期权的内在价值等于零。 实数期权内的价值计算方法如下。

实际值调用期权内部价值=目标资产的当前价格-行权价格

实际值看期权内价值=行权价格-目标资产的现值

例如，沪深300指数为4100点、行权价格为4000点的沪深300股以看涨期权合约为实数期权，其内在价值为100点( =4100点-4000点)，如果该看跌期权合约的价格为220点，

行权价为4300点的沪深300股如果看涨期权合约为虚值期权，内在价值为零，而该看跌期权合约的价格为30点，则该看跌期权的时间价值为30点。

行权价为4100点的沪深300股如果看涨期权合约为平价期权，内在价值为零，而这个看跌合约的价格为60点，那么这个看跌期权的时间价值为60点。

来源：零点娱乐时刊